震蕩調(diào)整即將結(jié)束
□財(cái)通證券 陳健
本周滬綜指受2280-2300點(diǎn)前期平臺(tái)支撐，以周中陽線報(bào)收，但仍受制于5周均線。技術(shù)上看，2444點(diǎn)開始的調(diào)整可能以ABC三浪平坦形展開，目前處于小B浪反彈，不排除還有一波平坦形調(diào)整�？傮w看，大盤震蕩調(diào)整即將結(jié)束，有望展開新一波上攻行情。
基本面上，2月中國制造業(yè)PMI為50.1%，創(chuàng)5個(gè)月最低，增添了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景擔(dān)憂；由于春節(jié)因素，預(yù)計(jì)2月份CPI為3.1%，PPI為-1.5%，但預(yù)計(jì)3月份通脹會(huì)有所回調(diào)，仍將處于安全的“通脹紅利”區(qū)間。
政策面上，轉(zhuǎn)融券與RQFII新規(guī)出臺(tái)。轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)不等于全面做空時(shí)代來臨，因?yàn)榇嬖诮埂奥阗u空”和實(shí)施“提價(jià)規(guī)則”的條件；RQFII新規(guī)將可能實(shí)施，投資股票與債券2:8的比例限制可能放寬或取消，香港尚有2000億元RQFII額度可供使用，臺(tái)灣RQFII操作細(xì)節(jié)正在研究。而推動(dòng)住房公積金、保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金入市的政策預(yù)期，均有助于提振市場(chǎng)信心。
外圍市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)擔(dān)憂有所加劇，不過美聯(lián)儲(chǔ)主席肯定了“量寬的經(jīng)濟(jì)必要性與政治正確性”，強(qiáng)調(diào)繼續(xù)推行債券購買計(jì)劃，對(duì)A股有正面影響。日元貶值或?qū)⒁l(fā)各國貨幣的競(jìng)爭(zhēng)性貶值，再加上美國和歐元區(qū)都在繼續(xù)延續(xù)無限度的寬松政策，有理由相信，全球貨幣貶值和流動(dòng)性泛濫將是今年的大概率事件。雖然A股短期震蕩仍未完全結(jié)束，但預(yù)計(jì)反彈趨勢(shì)有望在猶豫中延續(xù)，結(jié)構(gòu)性行情將繼續(xù)呈現(xiàn)。
下周趨勢(shì) 看多
中線趨勢(shì) 看多
下周區(qū)間 2280-2400
下周熱點(diǎn) 環(huán)保、醫(yī)藥板塊
下周焦點(diǎn) 宏觀數(shù)據(jù)
強(qiáng)勢(shì)震蕩 以退為進(jìn)
□申銀萬國[微博] 錢啟敏
本周股市先抑后揚(yáng)。上證指數(shù)在下探2290點(diǎn)后受積極推動(dòng)養(yǎng)老公積金等長(zhǎng)期資金入市、IPO重啟沒有時(shí)間表等利好推動(dòng)，止跌走強(qiáng)，重返2350點(diǎn)上方。目前看，下周將進(jìn)入政策預(yù)期觀察時(shí)間，股指有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)震蕩格局，向上挑戰(zhàn)2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)。但考慮到3月下半月不利因素增加，在操作上建議沖高減磅，部分兌現(xiàn)收益。
一方面，隨著股指震蕩反彈，形態(tài)上進(jìn)入二次上攻階段，同時(shí)轉(zhuǎn)融券政策落地，A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)應(yīng)對(duì)，再加上管理層釋放政策利好，“兩會(huì)”期間看點(diǎn)多多，因此股市短期有望保持強(qiáng)勢(shì)，震蕩反彈。至于能否挑戰(zhàn)2444點(diǎn)年內(nèi)新高，則取決于成交量能否突破前期2662億元極值，目前看存在難度。
另一方面，市場(chǎng)的不利因素開始增加。例如2月份PMI持續(xù)回落，創(chuàng)5個(gè)月來的新低。2月份的CPI指數(shù)因春節(jié)效應(yīng)可能會(huì)突破3%，宏觀經(jīng)濟(jì)在持續(xù)回升后面臨反復(fù)。同時(shí)，節(jié)后央行回籠資金，季末還有銀行攬存高潮，香港等地海外資金寬裕程度不及年初，3月中下市場(chǎng)對(duì)IPO何時(shí)重啟的討論和顧慮也會(huì)增加。再加上年報(bào)披露前高后低，“業(yè)績(jī)浪”逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤帮L(fēng)險(xiǎn)波”，都會(huì)對(duì)季末行情形成壓力。
從歷史規(guī)律看，階段性反彈中的二次拉升，往往是逢高減磅、獲利套現(xiàn)的最佳時(shí)機(jī)，因此面對(duì)后續(xù)強(qiáng)勢(shì)，投資者操作上應(yīng)該以退為進(jìn)，部分兌現(xiàn)收益。
下周趨勢(shì) 看多
中線趨勢(shì) 看空
下周區(qū)間 2320-2400
下周熱點(diǎn) 環(huán)保股
下周焦點(diǎn) 成交量和熱點(diǎn)切換節(jié)奏
謹(jǐn)慎加劇 縮量回調(diào)
□西南證券(10.10,-0.05,-0.49%) 張剛
下周將正式迎來3月份的第一個(gè)交易周。3月8日，海關(guān)總署將公布2月份外貿(mào)數(shù)據(jù)；3月9日，國家統(tǒng)計(jì)局將公布2月份CPI、PPI、固定資產(chǎn)投資增速、工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額等數(shù)據(jù)。崇尚價(jià)值投資理念的主流機(jī)構(gòu)將保持觀望，預(yù)計(jì)大盤將縮量下跌。
本周大盤探底回升，震蕩劇烈。滬指曾于周二盤中一度創(chuàng)出1月28日以來的新低2289點(diǎn)，但很快于后半周迅速拉升返回至2300點(diǎn)之上；周五多空分歧加大，先跌后回穩(wěn)。滬深兩市日成交金額一改前半周的成交低迷，出現(xiàn)顯著放大，周五放大至2200多億元，為全周最高水平。
2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，為2012年10月份以來最低。構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)普遍回落，原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)處于50%以下。2月匯豐中國制造業(yè)PMI終值為50.4%，降至4個(gè)月來最低水平。市場(chǎng)開始對(duì)3月中旬公布的2月份其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期趨于謹(jǐn)慎。
自1月31日起，滬深兩市融資融券標(biāo)的股票范圍擴(kuò)大至500只。時(shí)隔還不到一個(gè)月時(shí)間，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)也于2月28日正式推出，試點(diǎn)初期轉(zhuǎn)融券標(biāo)的證券為90只股票。在初期，預(yù)計(jì)機(jī)構(gòu)會(huì)借助下跌走勢(shì)，完成對(duì)權(quán)重股的投資布局，市場(chǎng)整體難以形成升勢(shì)。
大盤周K線收出帶下影線中陽線，上漲1.96%，而前一周大跌4.86%，將跌幅收復(fù)了一半，呈現(xiàn)止跌回升走勢(shì)，日均成交金額比前一周略有縮減。周K線均線系統(tǒng)正由交匯狀態(tài)轉(zhuǎn)向多頭排列，但周K線處于2363點(diǎn)的5周均線壓力和2304點(diǎn)的10周均線支撐之間。從日K線看，周五大盤收出帶長(zhǎng)下影線的小陰線，處于30日均線之上，將挑戰(zhàn)2370點(diǎn)附近的20日均線壓力。均線系統(tǒng)處于交匯狀態(tài)，10日均線下穿30日均線，處于調(diào)整格局。擺動(dòng)指標(biāo)顯示，大盤在中勢(shì)區(qū)略作下探，多空雙方力量處于均衡態(tài)勢(shì)。布林線上，股指處于空頭市道，但臨近中軌，線口收斂，呈現(xiàn)震蕩調(diào)整格局。
下周趨勢(shì) 看空
中線趨勢(shì) 看空
下周區(qū)間 2250-2350
下周熱點(diǎn) 食品飲料、農(nóng)業(yè)
下周焦點(diǎn) 美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向
3月市場(chǎng)氛圍偏暖
□太平洋(6.38,-0.04,-0.62%)證券 周雨
本周滬深股市先抑后揚(yáng)，滬指前半周重返2300點(diǎn)尋找支撐，其后則在金融、地產(chǎn)板塊大幅反彈的帶動(dòng)下收復(fù)2350點(diǎn)。整體看，本周市場(chǎng)“八二”分化繼續(xù)演繹，在大盤岌岌可危之時(shí)，金融、地產(chǎn)板塊仍舊是拉動(dòng)大盤的主力軍。遵循這兩個(gè)特征，我們預(yù)計(jì)3月份市場(chǎng)氛圍整體偏暖。一方面，部分前期滯漲的“八類”股有補(bǔ)漲需求；另一方面，金融、地產(chǎn)板塊前期調(diào)整相對(duì)充分，后市在大盤調(diào)整時(shí)有望繼續(xù)充當(dāng)護(hù)盤主力。
消息面上，本周公布的匯豐PIM和中采PMI數(shù)據(jù)都低于市場(chǎng)預(yù)期。2月匯豐PMI初值為50.4%，相比1月終值下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，6個(gè)月來首次出現(xiàn)下降。與過往歷年數(shù)據(jù)相比，2月份匯豐PMI初值弱于歷史平均水平；2月份中國制造業(yè)PMI為50.1%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)5個(gè)月最低。我們判斷，季節(jié)性因素是影響PMI指數(shù)回落的重要原因。受春節(jié)因素的影響，2月份制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)普遍回落。但結(jié)合前兩個(gè)月數(shù)據(jù)的均值來看，供求回落幅度均好于歷史同期水平。
資金面上，央行僅周二在公開市場(chǎng)上進(jìn)行了50億元28天期正回購，周四在公開市場(chǎng)上既無逆回購操作，也無正回購操作，出乎市場(chǎng)預(yù)料，或預(yù)示未來貨幣政策更加趨于中性。央行前期大規(guī)模凈回籠資金的影響開始顯現(xiàn)，本周中短期資金回購利率大幅飆升，短期市場(chǎng)資金面開始趨緊。
展望3月，大盤能否繼續(xù)上行取決于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期的演繹以及對(duì)資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新進(jìn)程的考量。目前來看，春節(jié)期間消費(fèi)數(shù)據(jù)低迷、地產(chǎn)調(diào)控收緊、轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)推出等負(fù)面因素略占上風(fēng)，不過伴隨
“兩會(huì)”臨近，市場(chǎng)氛圍整體偏暖。3月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否證偽將得以明朗，在此之前，以節(jié)能環(huán)保、航天軍工、新能源等為代表的板塊有望成為近期投資重點(diǎn)。
下周趨勢(shì) 看多
中線趨勢(shì) 看多
下周區(qū)間 2330-2400
下周熱點(diǎn) 軍工、環(huán)保
下周焦點(diǎn) 消息面變化
多空繼續(xù)拉鋸
□民生證券 吳春華
本周市場(chǎng)出現(xiàn)了止跌反彈的走勢(shì)。股指運(yùn)行在5周均線和10周均線之間，最終收出了帶上下影線的小陽線。券商、銀行以及房地產(chǎn)板塊在反彈中功不可沒，個(gè)股也出現(xiàn)了修復(fù)性反彈。對(duì)于后市，市場(chǎng)強(qiáng)弱的分水嶺是BOLL線的中軌，而周五并沒有站上該位置，預(yù)示多空雙方將繼續(xù)爭(zhēng)奪，銀行、券商以及地產(chǎn)等權(quán)重股將在其中扮演重要角色。
利好消息成就了本周的反彈。住房公積金入市準(zhǔn)備工作啟動(dòng)、提高保險(xiǎn)資金投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例等引導(dǎo)長(zhǎng)線資金入市的消息，對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利好；美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)量化寬松政策，消除了市場(chǎng)的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒再次得到提升；萬科A(12.04,0.04,0.33%)亮麗的年報(bào)提振了房地產(chǎn)板塊；資產(chǎn)證券化以及轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)的啟動(dòng)等對(duì)券商業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響等，都促使權(quán)重股走強(qiáng)，并帶動(dòng)指數(shù)反彈。
當(dāng)然，一些隱憂也制約著行情的發(fā)展�；久嫔希芪骞剂�2月PMI，為50.1%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，雖然依然在榮枯分界線上，但是低于市場(chǎng)預(yù)期。主要原因是受春節(jié)因素的影響，新訂單指數(shù)、出口訂單指數(shù)以及主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)都出現(xiàn)了環(huán)比下降，說明企業(yè)活力由復(fù)蘇回歸到平穩(wěn)。隨著春季的到來，一些重點(diǎn)基建項(xiàng)目以及保障房的建設(shè)等，能否帶來經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回升是主要看點(diǎn)。
從市場(chǎng)角度看，隨著轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的展開，做空機(jī)制趨于完善，價(jià)值發(fā)現(xiàn)和下跌放大效應(yīng)同時(shí)存在。在經(jīng)過一輪反彈、市場(chǎng)整體估值得到修復(fù)后，繼續(xù)向上的動(dòng)力在減弱。
此外，通脹壓力依然存在。雖然食品價(jià)格在春節(jié)過后出現(xiàn)回落，但資源品價(jià)格的上漲開始顯現(xiàn)，鐵路貨運(yùn)價(jià)格上調(diào)幅度近13%、成品油價(jià)格上調(diào)、部分地區(qū)醞釀天然氣漲價(jià)等。為防止通脹加速，寬松的貨幣政策將趨穩(wěn)健，央行在公開市場(chǎng)上的連續(xù)凈回籠也說明了這一點(diǎn)。
反彈主要倚重銀行、券商以及房地產(chǎn)等權(quán)重股，但這些股票的上漲需要較大的資金推動(dòng)，所以在預(yù)期調(diào)整的氛圍中，很難出現(xiàn)連續(xù)上漲。大盤后市很有可能出現(xiàn)震蕩加劇的走勢(shì)，預(yù)計(jì)滬指將在2300-2380點(diǎn)之間震蕩。
下周趨勢(shì) 看平
中線趨勢(shì) 看平
下周區(qū)間 2280-2380
下周熱點(diǎn) 券商、地產(chǎn)
下周焦點(diǎn) CPI數(shù)據(jù)
成長(zhǎng)股演繹結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
□光大證券(15.41,0.06,0.39%) 曾憲釗
在住房公積金、養(yǎng)老金、社保入市預(yù)期力度加大，以及伯南克強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)QE政策的影響下，本周滬指收復(fù)2300點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也創(chuàng)出去年12月份反彈以來的新高。在年報(bào)公布和一季報(bào)預(yù)披的時(shí)間窗口下，個(gè)股的分化明顯加劇，考慮到近期政策預(yù)期較多，預(yù)計(jì)A股仍將維持強(qiáng)勢(shì)震蕩整理的特征。
流動(dòng)性上，長(zhǎng)期外部新增資金入市預(yù)期與短期票據(jù)利率上行形成對(duì)比，2011年年底住房公積金即達(dá)到2.1萬億元，按20%入市比例即可能增加4000億元資金，加上養(yǎng)老金及社保入市比例擴(kuò)大的預(yù)期，市場(chǎng)可能增加6000億元以上的增量資金。但在月末因素以及央行繼續(xù)回籠流動(dòng)性的作用下，7天回購利率升至4%以上，1月SHIBOR反彈至4.49%，考慮到2月CPI可能增長(zhǎng)至2.9%左右，從而引發(fā)貨幣政策收緊預(yù)期，整個(gè)貨幣市場(chǎng)資金池明顯偏緊。再加上IPO開閘預(yù)期、歐洲財(cái)政收緊預(yù)期等因素，短期與長(zhǎng)期的流動(dòng)性預(yù)期出現(xiàn)相互干擾的局面。
基本面上，2月中國制造業(yè)PMI為50.1%，雖然有所回落，但考慮到季節(jié)性干擾和中長(zhǎng)期貸款占比已經(jīng)開始回升的因素，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的格局仍未打破，復(fù)蘇的持續(xù)性將決定此后經(jīng)濟(jì)刺激政策的力度。
我們認(rèn)為，在流動(dòng)性干擾較多的格局下，挖掘年報(bào)和一季報(bào)中有確定性成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的個(gè)股仍是主要方向，環(huán)保、軍工、移動(dòng)支付等部分新興產(chǎn)業(yè)的利潤正出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)跡象，以往的相關(guān)主題投資正衍變?yōu)闃I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。
下周趨勢(shì) 看平
中線趨勢(shì) 看平
下周區(qū)間 2300-2450
下周熱點(diǎn) 移動(dòng)支付、信息技術(shù)
下周焦點(diǎn) 政策預(yù)期
短線可能沖高回落
□信達(dá)證券 劉景德
2月26日上證指數(shù)跌破2300點(diǎn)，就在投資者擔(dān)心股指可能向下走低的時(shí)候，2月27日上證指數(shù)又回到2300點(diǎn)之上，2月28日大盤大幅反彈，滬指和深成指都一舉收復(fù)30日均線。
導(dǎo)致大盤強(qiáng)勁反彈的原因如下：一是關(guān)于研究住房公積金入市以及引導(dǎo)資金進(jìn)入股市的消息，在一定程度上提振了市場(chǎng)信心；二是2月26日、27日美國股市出現(xiàn)大漲，營造了較好的外部氛圍；三是地產(chǎn)股、銀行股聯(lián)袂上漲，帶動(dòng)煤炭、有色金屬等主流品種全面上漲。目前上證指數(shù)重新站在2300點(diǎn)和30日均線之上，有利于恢復(fù)投資者做多信心。
目前大盤再度進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)格局，但是能否持續(xù)走強(qiáng)并創(chuàng)出新高還有待觀察。3月1日盤中出現(xiàn)寬幅震蕩，顯示大盤短期反彈后勁不足，短線大盤可能沖高回落。
理由如下：第一，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)對(duì)券商股是利好，對(duì)股市來講屬于利空，雖然多數(shù)投資者喜好融資做多而非融券做空，但是心理影響還是存在的；第二，從浪性上看，目前處于B浪反彈，B浪反彈可能受阻于0.618的位置，2444點(diǎn)下跌的0.618位置位于2385點(diǎn)，上證指數(shù)2400點(diǎn)附近可能反復(fù)震蕩；第三，近日銀行股、地產(chǎn)股、煤炭股、有色金屬股、水泥股等紛紛反彈后，可能沖高回落，預(yù)計(jì)短線大盤可能在2330點(diǎn)至2400點(diǎn)之間反復(fù)震蕩。
下周趨勢(shì) 看多
中線趨勢(shì) 看平
下周區(qū)間 2330-2400
下周熱點(diǎn) 金融股
下周焦點(diǎn) 地產(chǎn)股走勢(shì)
利好頻傳 多頭發(fā)力
□華泰證券(11.38,0.27,2.43%) 張力
本周兩市權(quán)重股一度集中出現(xiàn)獲利回吐，多頭人氣驟然降溫，滬指盤中失守2300點(diǎn)關(guān)口。在危機(jī)關(guān)頭，多項(xiàng)利好政策連續(xù)出臺(tái)，使得銀行、房地產(chǎn)、建材等多個(gè)藍(lán)籌板塊集體啟動(dòng)，周四雙雙拉出放量中陽，周五整固。多重利好催生多頭發(fā)力，使得大盤再度為多方所掌控。
從分類指數(shù)上看，盡管權(quán)重股的企穩(wěn)客觀上對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)起到了重要作用，不過熱點(diǎn)依舊集中于一些中小市值品種上。創(chuàng)業(yè)環(huán)保(8.76,0.80,10.05%)板塊本周飆漲36%，3D打印、機(jī)器人(36.260,1.11,3.16%)概念再度強(qiáng)勢(shì)啟動(dòng)，一、二線白酒股則跌幅較大。
業(yè)績(jī)近期并沒有對(duì)盤面產(chǎn)生特別大的促進(jìn)影響。因?yàn)閺臄?shù)據(jù)來看，業(yè)績(jī)回升并不明顯。以創(chuàng)業(yè)板和中小板數(shù)據(jù)為例，2月28日，按照深交所要求，已經(jīng)有964家中小板和創(chuàng)業(yè)板公司披露2012年業(yè)績(jī)快報(bào)和年報(bào)，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1191.62億元，同比下降7.36%，前三季度該數(shù)據(jù)是下降7.05%。也就是說，2012年四季度的業(yè)績(jī)并沒有明顯復(fù)蘇。這也再次印證了本輪反彈的真正原因是資金面的寬松，而并非是對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的確認(rèn)。
從大趨勢(shì)來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品被規(guī)范、信托產(chǎn)品收益率下降、房?jī)r(jià)上漲空間受限等，都會(huì)逐漸使得股市的投資收益空間凸顯，逐利性會(huì)導(dǎo)致資金不斷在不同的投資標(biāo)的中選擇最佳的風(fēng)險(xiǎn)收益配比。從這個(gè)角度看，股市吸引資金的能力在變強(qiáng)。
從資金介入的角度考慮，如果繼續(xù)反抽，市場(chǎng)或?qū)⒕S持強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱的格局。即銀行、證券、環(huán)保以及一些強(qiáng)勢(shì)股反復(fù)活躍，而商貿(mào)、有色、鋼鐵、白酒等走勢(shì)弱于大盤的板塊依舊沒有大的起色。真正的輪動(dòng)只有在變盤的時(shí)候才會(huì)發(fā)生。但從近期盤面來看，籌碼松動(dòng)的跡象明顯，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并未完全消除。估計(jì)大盤后市在20日均線附近會(huì)反復(fù)震蕩，因此建議投資者繼續(xù)以持股為主，重倉的投資者可以考慮逢高減倉，在下跌后再逢低吸籌。
短期調(diào)整已近尾聲
□五礦證券 符海問
春節(jié)后市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整主要有兩個(gè)原因：一是美國量化寬松政策可能受阻，二是中國央行正回購使得資金面瞬時(shí)收緊。從近兩周市場(chǎng)表現(xiàn)看，行情對(duì)上述兩大利空的消化已近完畢，并且上述兩大利空因素也發(fā)生了不小的變化。
首先是伯南克已為美國繼續(xù)量寬定了調(diào)，其次是央行近期重啟逆回購操作詢量，市場(chǎng)預(yù)期央行或有相關(guān)操作以緩解資金緊張局面。上述利空因素的消除，將為市場(chǎng)重新步入上升通道掃除障礙。無論從技術(shù)形態(tài)、資金面還是投資者目前心理狀態(tài)看，市場(chǎng)重返上升通道的可能性都在加大。
資金面上，不管是國內(nèi)實(shí)際情況還是國際環(huán)境，都表明資金面是偏寬松的。住房公積金入市研究準(zhǔn)備工作已啟動(dòng)，有關(guān)部門也在研究增加千億RQFII專項(xiàng)額度用于中國臺(tái)灣地區(qū)，這將大大有利于市場(chǎng)資金面的改善。國際經(jīng)濟(jì)目前總體上仍處弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，寬貨幣以促經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主基調(diào)不會(huì)改變�？梢灶A(yù)見的是，央行繼續(xù)采取逆回購向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性的方式仍將持續(xù)，而正回購回收資金的做法只是暫時(shí)的。
從投資心理看，投資者信心已有初步重拾跡象。據(jù)中登公司數(shù)據(jù)，上周新增A股開戶數(shù)增加逾七成；而一項(xiàng)權(quán)威調(diào)查亦顯示，投資者普遍看好今年股市。在投資者心理發(fā)生積極扭轉(zhuǎn)之后，市場(chǎng)通常會(huì)表現(xiàn)得比較理想。近期市場(chǎng)推出的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，可能會(huì)造成短期市場(chǎng)波動(dòng)，不過根據(jù)國外情況看，這項(xiàng)業(yè)務(wù)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)造成根本性改變�？傊�，我們認(rèn)為1949點(diǎn)以來的反轉(zhuǎn)行情在延續(xù)，節(jié)后的調(diào)整只是上升途中的小插曲。
下周趨勢(shì) 看多
中線趨勢(shì) 看多
下周區(qū)間 2350-2450
下周熱點(diǎn) 有色金屬、醫(yī)藥
下周焦點(diǎn) 政策預(yù)期
二次上攻已啟動(dòng)
□新時(shí)代證券 劉光桓
本周滬深股市呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)、向上突破的格局。目前看，大盤在2300點(diǎn)一帶獲得支撐，后市有望啟動(dòng)二次上攻行情。
宏觀面上，本周消息面上利好與利空消息參半。周初匯豐PMI與周五官方2月PMI雙雙回落，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的負(fù)面作用。國家統(tǒng)計(jì)局周五公布數(shù)據(jù)顯示，2月PMI數(shù)據(jù)為50.1%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)、新訂單、原材料庫存、從業(yè)人員、供應(yīng)配送時(shí)間等主要分項(xiàng)指數(shù)都有不同程度回落。不過，2月PMI回落主要是春節(jié)長(zhǎng)假因素影響較大，從生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)比上月大幅上升8.7個(gè)百分點(diǎn)看，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營信心增強(qiáng)。隨著企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)正常運(yùn)行后，3月份以后國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將重回平穩(wěn)運(yùn)行之中。近期監(jiān)管層不斷釋放政策利好，著力培育壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，如上周日完成RQIIF試點(diǎn)辦法修改，本周二表示住房公積金入市準(zhǔn)備工作已啟動(dòng)，以及對(duì)券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)松綁和新股發(fā)行制度改革等等，對(duì)市場(chǎng)短中長(zhǎng)期形成利好支撐，提振市場(chǎng)信心。
海外市場(chǎng)上，近期美聯(lián)儲(chǔ)QE政策成為擾動(dòng)全球市場(chǎng)的主要因素。上周有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)將提前結(jié)束或縮小QE3的消息，引發(fā)全球股市大動(dòng)蕩，美元指數(shù)連創(chuàng)新高，道指一度出現(xiàn)暴跌，黃金、石油等大宗商品接連下挫，A股市場(chǎng)也難以幸免。本周二美聯(lián)儲(chǔ)主席伯克南在國會(huì)力挺QE3，強(qiáng)調(diào)量化寬松對(duì)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的積極作用。美股與全球市場(chǎng)信心大增，A股市場(chǎng)也止跌回升。由于美經(jīng)濟(jì)仍處在弱復(fù)蘇階段，就業(yè)形勢(shì)仍比較嚴(yán)峻，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)QE政策仍會(huì)持續(xù)。
流動(dòng)性上，本周央行在公開市場(chǎng)上僅在周二展開一期正回購操作，凈回籠資金50億元，雖然周三進(jìn)行了逆回購操作詢量，但周四并未進(jìn)行逆回購操作。這是節(jié)后連續(xù)兩周凈回籠操作，主要與外匯占款近期大幅增長(zhǎng)和2月份CPI持續(xù)走高有關(guān)，顯示央行為控制通脹收緊流動(dòng)性的意圖。目前市場(chǎng)隔夜、7天等資金利率全線走高突破4%以上，顯示市場(chǎng)資金面出現(xiàn)一定緊張。
下周趨勢(shì) 看多
中線趨勢(shì) 看多
下周區(qū)間 2330-2450
下周熱點(diǎn) 金融、環(huán)保
下周焦點(diǎn) 政策預(yù)期