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　　記者獲悉，繼上周四之后，央行于３月５日再次暫停了公開市場正、逆回購操作。
　　而本周一，央行仍向公開市場一級交易商進(jìn)行了正、逆回購的詢量，其中包括７天和１４天期逆回購，以及２８天期正回購。
　　可以看到，截至３月４日收盤，銀行間回購利率雖仍處于相對高位，但已出現(xiàn)小幅回調(diào)。具體來看，隔夜利率落于３．２９２％；７天利率為４．２８４％，較上日下探１４．６個基點(diǎn)；１４天利率為４．３８５％，較上日回落３９．１個基點(diǎn)。
　　“目前Ｒ００７已下降至３．１５％了，資金面比較寬松，但是利率還在不斷變化�！表樀罗r(nóng)商銀行固定收益研究員牟治陽告訴記者，“過了今天的存準(zhǔn)補(bǔ)繳時點(diǎn)，預(yù)計后續(xù)資金壓力會相對下降�！�
　　在牟治陽看來，“１月中旬與２月中旬資金面是過度寬松了。個人認(rèn)為，從３月份開始，資金面重新回歸穩(wěn)定的可能性較大，應(yīng)該延續(xù)去年四季度的那種操作思路（即對經(jīng)濟(jì)走勢呈相對中性的狀況），以防止資金面的過冷或過熱。”
　　多數(shù)業(yè)內(nèi)人士指出，春節(jié)后央行在公開市場的一系列舉措雖令市場困惑，可還不能由此推導(dǎo)出貨幣政策從緊的結(jié)論，但基本可以確定的是，央行并不希望向市場傳遞流動性過于寬松的預(yù)期。春節(jié)后的一系列舉措，一方面是確實需要對充斥市場中的流動性進(jìn)行回籠，另一方面也在通過正回購手段對沖前期ＳＬＯ工具向市場傳遞的過于樂觀的預(yù)期。
　　業(yè)界普遍預(yù)計，隨著本周宏觀數(shù)據(jù)密集發(fā)布期的到來，外圍經(jīng)濟(jì)與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不確定性很可能引發(fā)市場對管理層行為的擔(dān)憂。因此，在未來幾天內(nèi)，資金面可能仍維持一定的緊張格局，在存準(zhǔn)補(bǔ)繳日前后，回購利率料延續(xù)高位波動的態(tài)勢。
　　整體而言，至少要到下周以后，伴隨市場機(jī)構(gòu)杠桿率的逐步調(diào)整以及對宏觀數(shù)據(jù)的消化，管理層的緊平衡操作目標(biāo)才會在價格上體現(xiàn)出來，預(yù)計３月中旬后回購利率才能回落至３．３０％一線的水平。
　　“就當(dāng)前來看，個人認(rèn)為，穩(wěn)定‘兩會’期間的貨幣市場將是央行的重點(diǎn)工作�！币晃蝗�商交易員坦言，“同時配合房地產(chǎn)市場的調(diào)控也將在貨幣政策上表現(xiàn)出來，從管理層的意圖來說穩(wěn)定是目標(biāo)。短期內(nèi)，我們難以判斷央行這波政策變動中隱含的是什么態(tài)度，可就近期公開市場所釋放出來的信號考量，未來資金面操作將逐步轉(zhuǎn)向中性�！�