“創(chuàng)業(yè)板第一假”萬福生科財(cái)務(wù)造假事件尚未消停，其股價(jià)的大幅波動(dòng)已如“蝴蝶效應(yīng)”般波及到了原本看似無辜的信托公司，接受萬福生科大筆股權(quán)質(zhì)押的中原信托由此進(jìn)入人們的視線。
去年7月27日萬福生科公告顯示，其控股股東龔永福、楊榮華分別將其持有的該公司股份4019萬股、700萬股質(zhì)押給中原信托有限公司，為其在中原信托融資提供出質(zhì)擔(dān)保，相關(guān)股份質(zhì)押登記手續(xù)已于去年7月26日辦理完畢。截至該公告披露日，龔永福已將其持有的萬福生科全部4019萬股質(zhì)押，而楊榮華質(zhì)押的股份占其持有的萬福生科股份的17.42%，兩人質(zhì)押的股份占萬福生科總股本的35.21%。
按照去年7月26日9.24元的股價(jià)，截至3月12日，其股價(jià)已經(jīng)下跌近35%，被質(zhì)押的4719萬股市值已經(jīng)縮水約1.52億元。
“在股權(quán)質(zhì)押的時(shí)候，信托公司一般是按照股票市值的四成來做抵質(zhì)押，并會(huì)設(shè)置警戒線。”普益財(cái)富信托研究員范杰說，如警戒線為130%，當(dāng)?shù)盅汗善笔兄档骄渚�時(shí)，信托公司會(huì)要求追加保證金。
信托公司對(duì)于股權(quán)質(zhì)押的警戒線設(shè)置會(huì)綜合考慮股票質(zhì)地，是否流通股，是否中小板、創(chuàng)業(yè)板等情況。除了警戒線以外，還有補(bǔ)倉(cāng)線、平倉(cāng)線，股價(jià)繼續(xù)下降又沒有追加質(zhì)押的，就會(huì)采取強(qiáng)行平倉(cāng)，向投資人分配本金收益�！澳壳皝砜矗蓹�(quán)質(zhì)押信托產(chǎn)品整體占比較低，因?yàn)閭鹘y(tǒng)上市公司是銀行的大客戶�！币晃恍磐泄救耸勘硎�。
“信托公司在設(shè)計(jì)股權(quán)質(zhì)押信托產(chǎn)品的時(shí)候，主要根據(jù)股票的基本面和技術(shù)面進(jìn)行分析，例如股票近期是否大幅上升導(dǎo)致明顯的泡沫�！鄙鲜鲂磐泄救耸空f，由于2008年以來股市整體低迷，股票質(zhì)押信托產(chǎn)品還是有安全保障的，客戶接受程度也較高，收益率比房地產(chǎn)信托產(chǎn)品低2至3個(gè)百分點(diǎn)。
百瑞信托研究員高志杰認(rèn)為，股票質(zhì)押類信托產(chǎn)品目前來看不存在風(fēng)險(xiǎn)累積。因?yàn)榻鼛啄陙砉墒械兔裕蓛r(jià)繼續(xù)下降空間有限。
按照四成的質(zhì)押率看，信托公司似乎風(fēng)險(xiǎn)可控，但萬福生科股價(jià)的大幅波動(dòng)讓這一信托計(jì)劃增添了不確定性。萬福生科3月11日的公告顯示，該公司可能存在被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。“如果上市公司終止上市，股票進(jìn)入退市整理期，進(jìn)而轉(zhuǎn)入場(chǎng)外市場(chǎng)等平臺(tái)，對(duì)于股權(quán)信托產(chǎn)品影響較大，因?yàn)橐坏┕善辈荒芎芸熳儸F(xiàn)，資金不能及時(shí)到位，可能導(dǎo)致兌付問題�！狈督鼙硎�。
萬福生科造假事件導(dǎo)致股權(quán)信托計(jì)劃可能難于兌付出局事件給信托公司敲響警鐘。業(yè)內(nèi)人士表示，信托公司在做股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)時(shí)要看上市公司股票的質(zhì)地，看是否流通股，同時(shí)，上市時(shí)間在2年之內(nèi)的，尤其是創(chuàng)業(yè)板公司，最好不要做股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)。
點(diǎn)評(píng)
資本市場(chǎng)打假要的就是力度
造假已不是消費(fèi)領(lǐng)域的“獨(dú)苗”，近年來，資本市場(chǎng)的造假事件也屢見不鮮。近日，深陷“財(cái)務(wù)造假”的萬福生科受到投資者的高度關(guān)注。
早在2012年11月22日，萬福生科就承認(rèn)，半年報(bào)中虛增利潤(rùn)4023.16萬元，且未披露生產(chǎn)線項(xiàng)目長(zhǎng)時(shí)間停產(chǎn)的事實(shí)。就此，深交所給予以下處分決定：一，對(duì)萬福生科(湖南)農(nóng)業(yè)開發(fā)股份有限公司給予公開譴責(zé)的處分；二，對(duì)龔永福等人給予公開譴責(zé)的處分。此后，公司經(jīng)過半年自查，于2013年3月1日又發(fā)布自查公告稱，2008年至2011年公司財(cái)務(wù)報(bào)表嚴(yán)重造假，盈利近90%縮水，引發(fā)創(chuàng)業(yè)板巨震，被戲稱為“創(chuàng)業(yè)板造假第一股”。
為什么上市公司造假屢禁不止？前有銀廣夏、藍(lán)田股份和綠大地，現(xiàn)有萬福生科，這或許與上市公司造假處罰措施偏寬有關(guān)。例如造假上市、虛增收入2.96億元，IPO募資近3.5億元的云南綠大地生物科技股份有限公司，在造假案東窗事發(fā)后，法律給予其的一審判決竟然只有公司被判罰款400萬元、5名被告人集體緩刑。這么一點(diǎn)點(diǎn)經(jīng)濟(jì)懲罰，對(duì)于造假公司來說，不過是“撓癢癢”而已，但是公司造假引發(fā)的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)下跌，卻讓投資者飽受深度套牢之苦。
同樣是公司財(cái)務(wù)造假，香港特別行政區(qū)的處罰案例似能給監(jiān)管機(jī)構(gòu)一點(diǎn)啟示。2012年6月20日，香港證監(jiān)會(huì)成功促使香港高等法院頒發(fā)命令：責(zé)令財(cái)務(wù)造假上市公司洪良國(guó)際，回購(gòu)其IPO發(fā)行在外的5億股股票。為此，洪良國(guó)際總共須耗資10.3億港元，金額大于其在IPO時(shí)所募集的資金凈額。另外，作為洪良國(guó)際的保薦人兆豐資本，也因未能履行保薦人職責(zé)而被吊銷牌照，并被處罰金4200萬港元。
劣質(zhì)擬上市公司肆無忌憚的造假，無非是為了能成功上市，以達(dá)到圈錢的目的。作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，應(yīng)該加大懲罰力度，除了對(duì)粉飾報(bào)表、造假上市的公司及其高管嚴(yán)懲不貸外，同時(shí)，對(duì)保薦人等中介機(jī)構(gòu)也要加大處罰力度，讓其付出無法承受的代價(jià)。只有這樣，資本市場(chǎng)環(huán)境才能更“環(huán)�！保顿Y者才能遠(yuǎn)離“霧霾”。