美國聯(lián)邦儲備委員會２０日在議息會議后發(fā)表聲明，宣布維持現(xiàn)有超低利率和每月８５０億美元債券購買的寬松政策不變。在同時公布的最新一期經(jīng)濟(jì)預(yù)測中，美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)期進(jìn)行了微調(diào)。
美聯(lián)儲主席伯南克當(dāng)天在記者會上傳遞的主要信息是，未來量化寬松政策力度可能依據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況逐步調(diào)整，但美聯(lián)儲在確定就業(yè)市場改善趨勢“可持續(xù)”之前將不會輕舉妄動。
經(jīng)濟(jì)預(yù)期微調(diào)
與去年１２月份公布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測相比，美聯(lián)儲決策層官員此次對今年美國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期稍有降低，從之前的２．３％至３．０％下調(diào)至２．３％至２．８％；但對就業(yè)市場的改善更加樂觀，失業(yè)率預(yù)測從之前的７．４％至７．７％降至７．３％至７．５％。根據(jù)這份預(yù)測，美國失業(yè)率要到２０１５年才會降至６．５％的水平，這是美聯(lián)儲設(shè)定的升息門檻指標(biāo)之一。此外，美聯(lián)儲認(rèn)為通脹壓力將更為溫和，對通脹水平的預(yù)測從之前的１．３％至２．０％降至１．３％至１．７％。
這份經(jīng)濟(jì)預(yù)測綜合了７位美聯(lián)儲理事和１２家地區(qū)儲備銀行行長的觀點(diǎn)，代表他們對經(jīng)濟(jì)前景和未來政策走向的判斷。其中有１３人預(yù)測２０１５年美聯(lián)儲將開始提高利率，大部分成員認(rèn)為２０１５年聯(lián)邦基金利率仍將維持在１％以下。
改善能否持續(xù)存疑
美聯(lián)儲聲明中對近來經(jīng)濟(jì)形勢的判斷主要有以下幾點(diǎn)：美國經(jīng)濟(jì)增長在去年年底出現(xiàn)停滯后恢復(fù)溫和步調(diào)；近幾個月來勞動力市場呈現(xiàn)改善跡象但失業(yè)率依然高于合理水平；房地產(chǎn)市場進(jìn)一步走強(qiáng)；受政府自動減赤機(jī)制生效影響，財政政策有所收緊；通脹率在美聯(lián)儲設(shè)定的目標(biāo)線以下運(yùn)行，長期通脹預(yù)期穩(wěn)定。此外，美聯(lián)儲去掉了上一份聲明中歐洲金融市場壓力減輕的措辭。
美聯(lián)儲主席伯南克在記者會上說，美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期更為謹(jǐn)慎，而對就業(yè)改善的預(yù)期更為樂觀，這表明就業(yè)的改善和經(jīng)濟(jì)的增長之間出現(xiàn)了某種程度的“脫鉤”，這種現(xiàn)象已存在一段時間。過去四個月里，美國非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)崗位以月均超過２０萬的速度增長。２月份失業(yè)率降至７．７％，低于去年同期的８．３％。
伯南克認(rèn)為，一般情況下只有依靠更加強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長才能帶來就業(yè)市場的改善。基于這種原因，美聯(lián)儲不確定就業(yè)市場能否出現(xiàn)其所希望的持續(xù)性改善，這也是美聯(lián)儲維持現(xiàn)有政策不變的主要原因。
伯南克表示，美聯(lián)儲決策機(jī)構(gòu)公開市場委員會官員在會上討論了繼續(xù)擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表的風(fēng)險，其中包括持有大量資產(chǎn)未來可能帶來的損益和對金融市場可能造成的干擾。但委員會的觀點(diǎn)是目前來看推行量化寬松成本可控，這樣的措施壓低了包括抵押貸款利率在內(nèi)的長期利率，繼續(xù)給經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)創(chuàng)造提供支持。
量化寬松規(guī)模或漸調(diào)
�。苍路莨嫉拿缆�(lián)儲上次議息會議紀(jì)要顯示，多位決策層官員擔(dān)心大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃將推升通脹壓力和威脅金融體系穩(wěn)定。此消息被市場解讀為美聯(lián)儲或提早撤出量化寬松進(jìn)而引發(fā)擔(dān)憂。此后，伯南克和美聯(lián)儲副主席耶倫在最近的幾次表態(tài)中均為寬松政策辯護(hù)，以打消市場疑慮。為了更好地掌控政策信息傳導(dǎo)，伯南克從本次會議開始縮短了聲明發(fā)布和其記者會之間的時間間隔。
盡管如此，美聯(lián)儲何時開始縮減資產(chǎn)購買規(guī)模依然是外界關(guān)注的焦點(diǎn)。根據(jù)《華爾街日報》對５０位經(jīng)濟(jì)學(xué)家所做的調(diào)查，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲可能從２０１３年１１月份開始減少月度資產(chǎn)購買規(guī)模，到２０１４年５月完全停止量化寬松；美國失業(yè)率或于２０１５年６月份降至６．５％，屆時美聯(lián)儲將開始考慮升息。此外，他們認(rèn)為在金融危機(jī)爆發(fā)后的十年內(nèi)，美聯(lián)儲都將持有巨額投資組合。
和以往一樣，美聯(lián)儲在聲明中強(qiáng)調(diào)在就業(yè)市場前景出現(xiàn)顯著改善之前將繼續(xù)執(zhí)行資產(chǎn)購買計劃。伯南克未就何為“顯著改善”給出明確定義。他表示，所謂“顯著改善”是指一系列指標(biāo)的全面改善，以及經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出和勞動力需求的增長，而現(xiàn)在美聯(lián)儲看到的僅是“部分的、緩慢的”改善。
伯南克說，如果就業(yè)市場在一段時間內(nèi)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)并有理由相信未來它將更加強(qiáng)勁時，美聯(lián)儲可能開始減少資產(chǎn)購買規(guī)模，以調(diào)節(jié)寬松力度。但如果就業(yè)市場表現(xiàn)出現(xiàn)反復(fù)，美聯(lián)儲將把量化寬松的規(guī)�；謴�(fù)到調(diào)整之前的水平。伯南克強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲官員認(rèn)為在結(jié)束資產(chǎn)購買和提高利率之間會有相當(dāng)一段時間間隔。