對塞浦路斯救助計劃的處理不當已經(jīng)損害了歐元區(qū)的信譽度,而編造債務可持續(xù)性的分析只會使情況更糟。在塞浦路斯銀行的無保險儲戶蒙受巨大損失的情況下,塞浦路斯亟待需要讓外界確切地相信其債務問題已無需擔憂、不需要進一步融資?上У氖,這一點并不確信。
塞浦路斯的救助計劃還面臨著巨大不確定性。首先,救助計劃的規(guī)模在兩周之內(nèi)就膨脹了超過三分之一。鑒于銀行系統(tǒng)遭受的巨大沖擊,加上對經(jīng)濟十分不利的沉重財政緊縮壓力,該國經(jīng)濟增長前景變得尤為不確定,而經(jīng)濟增長前景是歐盟委員會債務可持續(xù)性分析的一個關(guān)鍵要素。
的確,歐盟委員會在分析中預測到塞浦路斯經(jīng)濟將出現(xiàn)嚴重下滑。如果個人和公司接連出現(xiàn)違約,那么將導致銀行進一步虧損,進而推動失業(yè)率上升、并進一步打壓市場信心。另外,對2015年塞浦路斯經(jīng)濟將恢復增長的預期是建立在救助之初形勢最為艱難的假設(shè)基礎(chǔ)之上的。所有這些都將令歐盟委員會有關(guān)2015年塞浦路斯債務占GDP比例將達到126.3%峰值的預期顯得是那樣脆弱。
長期來看,塞浦路斯可能會有不錯的經(jīng)濟前景,該國海上天然氣儲量豐富,這可以令政府的財政狀況得到根本轉(zhuǎn)變。但無法將資源轉(zhuǎn)化為財政收入的現(xiàn)實令政府希望落空,這也從另一個側(cè)面證明了塞浦路斯未來前景所面臨的不確定性。天然氣資源即使能帶來好處也將是很久以后的事:天然氣開采最快也要到2019年才能開始。
如果對塞浦路斯的預期像當初對希臘那樣過于樂觀,那么將來就會面臨進一步資金缺口。到那時,在試圖決定資金缺口該由誰來填補時,塞浦路斯以至歐元區(qū)都將面臨更具破壞力的不確定性。