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    中國(guó)央行在“五一”小長(zhǎng)假歸來(lái)后的首個(gè)工作日繼續(xù)進(jìn)行正回購(gòu)操作，其操作規(guī)模恰好對(duì)沖了本周到期的300億元正回購(gòu)，使得5月資金面平穩(wěn)開(kāi)局。
    交易員們指出， 今天“不多不少”的正回購(gòu)操作，顯示其有意維持中性的貨幣政策，一方面在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，貨幣政策無(wú)收緊的必要，但另一方面，經(jīng)濟(jì)政策“以提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益為中心”，央行也無(wú)進(jìn)一步放松的動(dòng)力。
    央行早間開(kāi)展了人民幣300億元28天期正回購(gòu)操作，規(guī)模較上周四的水平增加120億元。正回購(gòu)利率保持在2.75%的水平。若央行不再進(jìn)行其他操作，則本周公開(kāi)市場(chǎng)將達(dá)平衡狀態(tài)，凈投放以及凈回籠均為“零”。
    不過(guò)，分析師指出，由于經(jīng)濟(jì)回暖根基不穩(wěn)，央行貨幣政策近期將繼續(xù)保持中性，而考慮到財(cái)政存款上繳以及債市核查風(fēng)暴或有深化的可能，5月資金面仍存不確定性。
    經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)將要求央行在資金面上保持寬松。最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月份官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)降至50.6，低于3月份的50.9，反映出經(jīng)濟(jì)延續(xù)了弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。
    而下周公開(kāi)市場(chǎng)共計(jì)有1860億元央票及正回購(gòu)到期，以當(dāng)前的流動(dòng)性應(yīng)對(duì)月初例行繳準(zhǔn)壓力不大。不過(guò)，從全月來(lái)看，財(cái)政存款上繳以及債市清理不規(guī)范交易為資金面添加了不確定因素。
    此外，債市整頓有趨嚴(yán)跡象，證監(jiān)會(huì)上周五公布了證券投資基金運(yùn)作管理辦法征求意見(jiàn)稿，為此類(lèi)基金設(shè)定了杠桿率上限，證券投資基金總資產(chǎn)不得超過(guò)基金凈資產(chǎn)的140%。
    業(yè)內(nèi)人士指出，監(jiān)管層此前只對(duì)銀行間市場(chǎng)杠桿做出不能超過(guò)凈值140%的規(guī)定，草案將交易所杠桿也納入監(jiān)管。新規(guī)一旦落實(shí)，恐將引發(fā)債券基金新一輪去杠桿壓力。