日前，外匯局發(fā)布《關(guān)于加強外匯資金流入管理有關(guān)問題通知》（下稱通知），對外匯收支風(fēng)險進行防范。其中對銀行結(jié)售匯綜合頭寸限額設(shè)定了計算公式，即各銀行當(dāng)月結(jié)售匯綜合頭寸下限=（上月末境內(nèi)外匯貸款余額-上月末外匯存款余額×參考貸存比）×國際收支調(diào)節(jié)系數(shù)。這一看似復(fù)雜的公式背后，是目前人民幣升值背景下，外匯局對跨境套利資金嚴防的態(tài)度。而若銀行嚴格執(zhí)行這一公式，將有效地增加銀行的外匯頭寸，減少央行口徑的外匯占款
解讀結(jié)售匯頭寸計算公式
通知指出，中資銀行的參考貸存比為75%，外資銀行的參考貸存比為100%，國際收支調(diào)節(jié)系數(shù)為0.25。并要求境內(nèi)外匯貸款余額、外匯存款余額根據(jù)央行《金融機構(gòu)外匯信貸收支月報》中的數(shù)據(jù)計算，境內(nèi)外匯貸款不含境外籌資轉(zhuǎn)貸款。
而據(jù)此計算，截至3月底我國外幣貸款余額7543億美元，外幣存款余額4416億美元，外匯貸存比高達驚人的170%。雖然這一數(shù)據(jù)內(nèi)還包含人民銀行、信托公司等機構(gòu)的部分，但是銀行業(yè)金融機構(gòu)的數(shù)據(jù)占據(jù)絕大部分比重，170%這一數(shù)值也能反映出目前銀行外匯存貸比的現(xiàn)狀。
外匯局要求，外匯貸存比超過參考貸存比的銀行，應(yīng)在每月初的10個工作日內(nèi)（初次實施應(yīng)于2013年6月底前）將綜合頭寸調(diào)整至下限以上；銀行綜合頭寸下限調(diào)整后，其上限隨之上調(diào)相同額度。外匯貸存比低于參考貸存比的銀行，原有的頭寸限額保持不變，但應(yīng)把握外匯貸款的合理增長，防止外匯貸存比過度波動。
如此算來，大部分的銀行的外匯貸存比均高于參考值，銀行就需要在每月上旬將外匯頭寸提高至公式要求的下限以上。
國際金融問題專家趙慶明指出，按照目前的經(jīng)濟形勢，這一公式旨在讓商業(yè)銀行合理控制外匯貸款的增量，增加外匯頭寸的持有，減少向央行的賣匯行為。
可有效減少外匯占款增量
今年以來，央行口徑的外匯占款增速迅猛。據(jù)央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度央行口徑外匯占款已經(jīng)增加9433億元，向市場投放了大量的流動性。從2012年12月起，央行外匯資產(chǎn)已經(jīng)連續(xù)4個月增加，規(guī)模達10899.51億元。
IMF6日發(fā)布的《地區(qū)經(jīng)濟展望報告》中也指出，在全球風(fēng)險大減的趨勢下，資本流入亞洲的壓力加大，令亞洲資產(chǎn)價格上揚和很多貨幣升值。
趙慶明認為，在這一背景下，上述公式劍指外匯占款增長過快問題。因為銀行被動地增持外匯頭寸，將減少向央行的賣匯行為，央行通過外匯渠道向市場所投放的資金就將減少。
人民幣升值壓力暫緩
6日，盡管人民幣對美元匯率中間價上漲了38個基點，即期匯率卻未受此提振，反而全天一路回落。中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，人民幣對美元即期市場詢價報6.1667，較前一交易日大跌逾110個基點。
對于即期匯率無視中間價上漲而大跌的原因，恒生銀行外匯交易主管盧敏強告訴記者，相比中資行，外資行受外匯局新規(guī)影響更大，對美元的需求缺口更大，從而影響到市場上目前結(jié)售匯格局，推升美元需求，人民幣的升值勢頭將發(fā)生短期的改變。
今年年初以來，人民幣對美元匯率已升值1%，其中僅4月份就升值0.7%。進入5月以來，人民幣對美元的匯率依然強勢。
對于未來人民幣的升勢，交易員認為，外管局的新規(guī)或打擊套利資金，對匯市的影響則更為明顯。盧敏強指出，近期人民幣的大幅升值態(tài)勢將暫緩，升值壓力將得到階段性緩解，但從長期來看，小幅升值的預(yù)期仍然存在。