5月1日,美聯(lián)儲在結(jié)束政策會議后表示,將繼續(xù)執(zhí)行每月購買850億美元債券的計劃,以維持低利率并刺激經(jīng)濟(jì);5月2日,歐洲央行決定將歐元區(qū)主導(dǎo)利率調(diào)降25個基點(diǎn)至0.5%的歷史新低,這是自2012年7月以來歐洲央行首次降息。此外,歐洲央行還將邊際貸款利率下調(diào)50個基點(diǎn)至1.0%,存款利率保持為零不變。歐元區(qū)降息還不到48小時,印度央行于5月3日又宣布,將基準(zhǔn)率下調(diào)25個基點(diǎn)至7.25%。這是印度央行年內(nèi)第三次下調(diào)基準(zhǔn)利率。
中國該如何應(yīng)對全球降息潮?就目前中國的經(jīng)濟(jì)情況研判,短期中國降準(zhǔn)和降息的可能性不大,中長期可能會降息和降準(zhǔn)。理由是:中國目前的經(jīng)濟(jì)問題是,大量低水平重復(fù)建設(shè)形成的產(chǎn)能大量過剩,中國現(xiàn)在首先要解決的經(jīng)濟(jì)大量過剩的泡沫和巨大的房地產(chǎn)泡沫,在這兩個問題沒有解決前,降息和降準(zhǔn)只能進(jìn)一步吹大中國的房地產(chǎn)泡沫和經(jīng)濟(jì)泡沫,無法完成中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級,無法打造中國經(jīng)濟(jì)的升級版。所以,短期中國不能跟著國外一起降息。
首先,美聯(lián)儲、歐洲央行、日本安倍內(nèi)閣最近紛紛采取寬松的貨幣政策以提升本國經(jīng)濟(jì)。因為,歐美日等國的經(jīng)濟(jì)面臨的問題是低迷不振,他們采用寬松的貨幣政策對他們本國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有一定的作用。中國經(jīng)濟(jì)面臨的問題是產(chǎn)能過剩和房地產(chǎn)泡沫,中國經(jīng)濟(jì)需要首先捅破大量過剩的房地產(chǎn)泡沫和經(jīng)濟(jì)泡沫,進(jìn)行主動的軟著陸,然后再進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級,再尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。所以,短期中國肯定不能降息。中長期,當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)軟著陸后,各行各業(yè)開始轉(zhuǎn)型,新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)開始形成時,中國再降息降準(zhǔn),才能進(jìn)一步推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。
其次,目前中國經(jīng)濟(jì)的問題是結(jié)構(gòu)性問題,而不是周期性問題。就是要從舊的經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)變成新的可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長模式,而寬松貨幣政策解決不了中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題。針對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題,我國政府應(yīng)出臺并落實一系列改革措施。如果現(xiàn)在采取降準(zhǔn)和降息,那么就會立即導(dǎo)致通脹預(yù)期和資產(chǎn)泡沫的上升。
其三,目前中國社會并不缺乏流動性,而是信貸資源的錯配所致。一方面商業(yè)銀行將大量低息貸款流向國企、央企、地方融資平臺等,為將來的不良貸款上升埋下了隱患。另一方面真正需要資金的中小企業(yè)卻貸不到款,或者面臨抽貸、利率上浮、以承兌匯票替代現(xiàn)金、高比例的存款保證等。所以,打通銀行業(yè)和民營經(jīng)濟(jì)之間信貸渠道,讓其更好地獲得資金的支持才是關(guān)鍵。
其四,降息對股市的影響。中國現(xiàn)在降息對股市的影響最多就是兩日游的行情,根本改變不了中國股市的本質(zhì)。中國證券市場上市公司質(zhì)量問題不解決,中國股市圈錢市的定位不解決,中國實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級沒有完成,中國股市對于儲戶來說是沒有吸引力的,最多只能是一個投機(jī)的賭場。