國(guó)內(nèi)外權(quán)威機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，盡管全球并購(gòu)市場(chǎng)疲軟，但中國(guó)海外并購(gòu)卻掀起新一輪熱潮。5月22日，普華永道公布的最新數(shù)據(jù)和分析表明，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的總投資金額，從2008年的103億美元迅速增長(zhǎng)至2012年的652億美元，五年增加五倍有余。與此同時(shí)，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)趨勢(shì)也在發(fā)生悄然變化，除了越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)成為海外并購(gòu)的生力軍外，中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)目標(biāo)也正在從傳統(tǒng)的能源礦產(chǎn)，逐漸轉(zhuǎn)向高科技技術(shù)和品牌。
現(xiàn)狀 海外并購(gòu)勢(shì)頭強(qiáng)勁
普華永道發(fā)布的《全球并購(gòu)市場(chǎng)新動(dòng)向新興市場(chǎng)投資者的崛起》顯示，從2006年開(kāi)始，更多的收購(gòu)資金由高速發(fā)展的大型新興市場(chǎng)投資者流向成熟市場(chǎng)；自2008年至2012年五年間，新興市場(chǎng)投資者共向成熟市場(chǎng)投資了約1610億美元，超過(guò)了成熟市場(chǎng)向新興市場(chǎng)的投資規(guī)模(約1510億美元)。而在這一波熱潮中，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的數(shù)量和金額都在快速增長(zhǎng)。
在數(shù)量方面，普華永道數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)企業(yè)在過(guò)去5年中的海外并購(gòu)數(shù)量分別為126起、144起、188起、206起和191起，一直保持在數(shù)量較大、增長(zhǎng)較快的水平；而在金額方面，中海企業(yè)海外并購(gòu)的總金額從2008年的103億美元迅速增長(zhǎng)至2012年的652億美元，五年間增加五倍有余。另外，中國(guó)自2009年以來(lái)已占據(jù)五大新興市場(chǎng)中的領(lǐng)先地位，2012年中國(guó)的占比達(dá)到歷史新高，就交易金額而言，近70%新興市場(chǎng)對(duì)成熟市場(chǎng)的投資來(lái)自于中國(guó)。
進(jìn)入2013年，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)仍保持著較快的增長(zhǎng)勢(shì)頭。清科研究中心最新數(shù)據(jù)顯示，2013年一季度中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)共完成18起，其中披露金額的13起案例共涉及交易金額166.5億美元，創(chuàng)下單季海外并購(gòu)總額的最高紀(jì)錄。從數(shù)量來(lái)看，今年一季度中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)?fù)瓿蓴?shù)量與去年四季度相等；從已披露并購(gòu)金額上看，今年一季度披露交易金額數(shù)量比去年四季度上漲219.5%，同比則上漲了36.8%。值得注意的是，2013年2月26日，中海油宣布完成對(duì)加拿大尼克森公司100%股權(quán)的收購(gòu)交易，涉及金額高達(dá)151億美元，成為2013年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)金額最高的一樁交易。
和中國(guó)企業(yè)強(qiáng)勁的海外并購(gòu)勢(shì)頭相比，全球并購(gòu)市場(chǎng)的情況并不樂(lè)觀。湯普森路透最新數(shù)據(jù)顯示，從2013年年初到5月中旬，全球范圍并購(gòu)交易規(guī)模為720億美元，相比去年同期減少了7%。對(duì)此，多數(shù)市場(chǎng)分析認(rèn)為，對(duì)比疲軟的全球并購(gòu)市場(chǎng)，中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)不但保持著穩(wěn)定的勢(shì)頭，還有繼續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，將為全球投資者提供更多的投資機(jī)會(huì)。
對(duì)于中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的強(qiáng)勁勢(shì)頭，普華永道中國(guó)海外投資咨詢服務(wù)主管合伙人黃富成分析認(rèn)為，新興市場(chǎng)的企業(yè)正在通過(guò)并購(gòu)方式快速獲取成熟市場(chǎng)中完善的銷售渠道、供應(yīng)鏈、資源、技術(shù)、專業(yè)知識(shí)、品牌或管理經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，新興市場(chǎng)的一些大公司亦希望借海外并購(gòu)之機(jī)，從一個(gè)立足本土或區(qū)域性的企業(yè)成長(zhǎng)為全球化的企業(yè)。
普華永道中國(guó)稅務(wù)部中國(guó)企業(yè)服務(wù)主管合伙人黃佳表示，盡管中國(guó)企業(yè)海外投資金額增長(zhǎng)迅猛，但和超萬(wàn)億美元的全球規(guī)模相比仍然偏低，占比不到5%�！艾F(xiàn)在是慢慢從萌芽期到快速發(fā)展期，未來(lái)發(fā)展的空間非常大�！�
趨勢(shì) 由資源轉(zhuǎn)向技術(shù)和品牌
在數(shù)量和金額不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，過(guò)去5年間，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)在海外并購(gòu)中開(kāi)始扮演重要角色。普華永道統(tǒng)計(jì)分析顯示，已披露的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)交易金額從2008年的36億美元，增長(zhǎng)到2012年的255億美元，增幅高達(dá)608%。民營(yíng)企業(yè)單宗交易平均金額從2008年的3630萬(wàn)美元，增長(zhǎng)到2012年的1億7830萬(wàn)美元，增幅達(dá)392%。而清科、投資中國(guó)等機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)還顯示，從2012年下半年開(kāi)始，在并購(gòu)金額方面，中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)超過(guò)了國(guó)有企業(yè)，成為中國(guó)海外并購(gòu)的主力軍。
普華永道分析指出，在投資領(lǐng)域方面，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)目標(biāo)正在由資源轉(zhuǎn)向技術(shù)和品牌，特別是中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)，正在積極地通過(guò)海外并購(gòu)引進(jìn)工業(yè)科技和消費(fèi)品相關(guān)業(yè)務(wù)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在已披露的并購(gòu)案中，2012年中國(guó)企業(yè)在原材料領(lǐng)域的并購(gòu)數(shù)量為46起，較2011年的56起減少10起，而中國(guó)企業(yè)在高科技領(lǐng)域的并購(gòu)數(shù)量則由2011年的19起，增長(zhǎng)到2012年的28起。
投資中國(guó)報(bào)告指出，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、消費(fèi)升級(jí)拉動(dòng)的背景下，中國(guó)企業(yè)出境并購(gòu)目標(biāo)從傳統(tǒng)的礦產(chǎn)資源，逐漸轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)的化工、IT、消費(fèi)品等行業(yè)，以尋求新技術(shù)的引入或產(chǎn)業(yè)鏈的補(bǔ)充。2011年和2012年的多起大型出境并購(gòu)交易，無(wú)一不凸顯出中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行海外并購(gòu)過(guò)程中圍繞整合資源、提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的目的，逐漸轉(zhuǎn)向技術(shù)、品牌型并購(gòu)的新趨勢(shì)。
普華永道調(diào)查顯示，在海外并購(gòu)中，中國(guó)企業(yè)越來(lái)越關(guān)心“技術(shù)及專業(yè)知識(shí)”、“已建成的國(guó)際性品牌”、“進(jìn)入全球市場(chǎng)”、“可靠的供應(yīng)鏈”、“已建成的銷售渠道”等因素，并開(kāi)始根據(jù)這些因素來(lái)選擇并購(gòu)目標(biāo)和制定并購(gòu)方案。
科技部中國(guó)科學(xué)技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略研究院研究員趙剛介紹，目前企業(yè)的海外并購(gòu)，不只是要并購(gòu)有盈利能力的企業(yè)，更要看其是否有知識(shí)產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)。例如，吉利收購(gòu)沃爾沃和澳大利亞DSI變速箱工廠等動(dòng)作，都成為了中國(guó)企業(yè)通過(guò)海外收購(gòu)掌握核心技術(shù)的案例。
“與早年一窩蜂式的境外投資相比，中國(guó)企業(yè)開(kāi)始探索更長(zhǎng)期的投資模式，而不只注重眼前的投資回報(bào)。中國(guó)企業(yè)開(kāi)始探索新的行業(yè)和并購(gòu)目標(biāo)國(guó)以獲取技術(shù)、資源和品牌”，黃富成說(shuō)，展望未來(lái)，在交易數(shù)量上，民營(yíng)企業(yè)將繼續(xù)引領(lǐng)海外并購(gòu)市場(chǎng)，而就交易金額而言，國(guó)有企業(yè)仍占主導(dǎo)地位。
挑戰(zhàn) 步入風(fēng)險(xiǎn)多發(fā)期
盡管增長(zhǎng)迅猛，但多數(shù)機(jī)構(gòu)已對(duì)中國(guó)企業(yè)發(fā)出預(yù)警，認(rèn)為中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)仍面臨著國(guó)外政府政策限制等諸多挑戰(zhàn)。據(jù)多家第三方技術(shù)數(shù)據(jù)，2012年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的成功率僅為40%左右，意味著中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)仍面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
“在不斷發(fā)展的同時(shí)，我們必須清醒地看到，當(dāng)前‘走出去’戰(zhàn)略實(shí)施進(jìn)入了一個(gè)新的階段，既面臨難得的發(fā)展機(jī)遇，也面臨著安全、風(fēng)險(xiǎn)等方面的挑戰(zhàn)。”商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽(yáng)特別指出。
一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，受到歐債危機(jī)的影響，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)將投資的目光轉(zhuǎn)向歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)，尤其是以品牌和技術(shù)為目的的并購(gòu)明顯增多。而這樣的并購(gòu)一向難度更大、阻礙也更多。近期華為投資美國(guó)以安全為由受阻就是一個(gè)典型的案例，投資保護(hù)正在成為中國(guó)企業(yè)全球化的壁壘。
有海外觀點(diǎn)稱，中國(guó)增長(zhǎng)迅速的海外投資恐會(huì)遭遇明顯而有力的障礙，因?yàn)楹Ｍ怆m對(duì)中國(guó)資金存在迫切需求，但面對(duì)一擁而上的中國(guó)資金，又存在不安。海外觀點(diǎn)稱，對(duì)資金需求迫切的歐盟就有著復(fù)雜的政治障礙以及對(duì)中國(guó)投資的挑剔。
波士頓咨詢公司指出，國(guó)外政府的政策限制，仍是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)之一。“成熟市場(chǎng)中的政府審批回絕了中國(guó)企業(yè)提議的部分交易，并最終導(dǎo)致交易的失敗，其背后原因主要集中于三個(gè)事實(shí)：一是中國(guó)企業(yè)未能建立起備受尊重的全球品牌，二是(國(guó)外)政策制定者和高管對(duì)中國(guó)企業(yè)的信任度不足，三是中國(guó)企業(yè)未能與全球利益相關(guān)者建立起強(qiáng)有力的聯(lián)系。”波士頓咨詢公司報(bào)告這樣描述。
專家指出，面對(duì)越來(lái)越多的挑戰(zhàn)和艱難險(xiǎn)阻，中國(guó)企業(yè)在融入全球化進(jìn)程中，需要熟悉和駕馭國(guó)際貿(mào)易規(guī)則，采取更為靈活的戰(zhàn)術(shù)，避免正面沖突，運(yùn)用好法律和規(guī)則的武器。同時(shí)，面對(duì)不公待遇，企業(yè)和相關(guān)政府部門要發(fā)出自己的聲音，據(jù)理力爭(zhēng)。