一年前，中國人民銀行宣布擴(kuò)大存貸款利率浮動區(qū)間，邁出了利率市場化改革至為關(guān)鍵的一步。
如今，隨著業(yè)內(nèi)對金融改革的呼聲漸起，利率市場化改革再度進(jìn)入決策者的眼中。未來我國還將如何推進(jìn)利率市場化改革，怎樣實(shí)現(xiàn)“驚險(xiǎn)一跳”？備受市場關(guān)注。
我國利率市場化已行至“驚險(xiǎn)路段”
日前召開的國務(wù)院常務(wù)會議在部署今年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作時(shí)，提出要穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，引發(fā)市場的廣泛關(guān)注。
利率市場化，簡單地講就是讓資金的價(jià)格交由市場供需雙方來決定，這一概念與利率管制相對應(yīng)，利率管制導(dǎo)致利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場均衡水平，資金無法得到有效配置，以致金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)行為發(fā)生扭曲。
事實(shí)上，我國利率市場化改革已進(jìn)行多年，其中，債券、票據(jù)和貨幣市場的利率都已實(shí)現(xiàn)市場化，目前需要推進(jìn)的利率市場化改革主要是指銀行利率的市場化。去年此時(shí)，央行宣布允許金融機(jī)構(gòu)存貸款利率波動幅度分別上下擴(kuò)大１０個(gè)基點(diǎn)，從而掀起了我國利率市場化進(jìn)一步改革的大幕。
“就利率浮動而言，中國利率市場化需要進(jìn)一步放開存貸款利率管制。結(jié)合國際經(jīng)驗(yàn)，這是一國利率市場化過程中最為驚險(xiǎn)的一段，過程最艱難也最有風(fēng)險(xiǎn)�！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇解釋說。
專家指出，利率市場化的進(jìn)程相當(dāng)復(fù)雜，其間充滿荊棘和風(fēng)險(xiǎn)。由于存款利率上浮和貸款利率下浮，銀行機(jī)構(gòu)的盈利空間將收窄，必然對銀行業(yè)的經(jīng)營形成壓力。如在上世紀(jì)７０年代，美國在推進(jìn)利率市場化過程中，就出現(xiàn)了上千家銀行破產(chǎn)倒閉的現(xiàn)象，而日本銀行業(yè)在利率市場化過程中，為擺脫困境不得不大量投資房地產(chǎn)，以致出現(xiàn)了嚴(yán)重的泡沫�？梢哉f，把取消利率管制喻為金融市場化進(jìn)程中的“最驚險(xiǎn)的一跳”，毫不為過。
今年或?qū)⒗^續(xù)放開存款利率上浮空間
盡管利率市場化的過程風(fēng)險(xiǎn)重重，但由于其對一國市場經(jīng)濟(jì)體系的建立和經(jīng)濟(jì)的健康可持續(xù)發(fā)展，有著非常重要的奠基作用，因此，我國進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革，一如開弓之箭，已無回頭路。
央行此前表示，存貸款基準(zhǔn)利率及其浮動區(qū)間的調(diào)整，不僅有利于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，支持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長；同時(shí)也為金融機(jī)構(gòu)提供了更大的自主定價(jià)空間，有利于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)加快完善定價(jià)機(jī)制建設(shè)，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平。下一步要進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)約束，增強(qiáng)市場配置資金作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。
“未來利率市場化的主要內(nèi)容是放開存款利率的上浮空間以及最終完全放開存款利率�！苯鹑趯＜亿w慶明認(rèn)為。
“下半年存款利率可能會在去年上�。保埃サ幕A(chǔ)上進(jìn)一步上浮，不排除出現(xiàn)５％到１０％的浮動。”郭田勇預(yù)測。
如今，進(jìn)一步放開存款利率浮動區(qū)間，有著有利的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。當(dāng)前銀行的理財(cái)產(chǎn)品以高于存款利率的價(jià)格，吸引著大量的儲戶存款，已變相實(shí)現(xiàn)存款利率市場化。
“縱觀上世紀(jì)六七十年代，歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也曾掀起一輪從管制轉(zhuǎn)向自由浮動的利率市場化改革，其大背景都是銀行業(yè)出現(xiàn)了金融脫媒現(xiàn)象，即儲戶資金源源不斷地從銀行流出，這與當(dāng)前我國理財(cái)市場的發(fā)展頗為類似，可以說，存款利率上浮的時(shí)間窗口已經(jīng)開啟。”中國社科院世經(jīng)所研究員張斌介紹。
完成“驚險(xiǎn)一跳”需要哪些鋪陳
歷史上看，很多國家的利率市場化改革并非一蹴而就，包括日本、英國、韓國在內(nèi)的發(fā)達(dá)國家在推進(jìn)利率市場化過程中，曾出現(xiàn)了市場波動、經(jīng)濟(jì)震蕩現(xiàn)象，有些國家不得不實(shí)施多輪市場化改革，有的國家甚至不得不恢復(fù)利率管制。對此經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，我國若要繼續(xù)推進(jìn)利率市場化，完成“驚險(xiǎn)一跳”，需要在諸多方面做好鋪陳工作。
“當(dāng)前已到了必須建立存款保險(xiǎn)制度的時(shí)刻�！壁w慶明認(rèn)為，從各國利率市場化的實(shí)踐看，存款保險(xiǎn)制度已經(jīng)成為推進(jìn)利率市場化進(jìn)程中的一個(gè)重要組成部分，該制度的建立，將有利于降低因銀行破產(chǎn)而給儲戶造成的損失。“各國往往在利率市場化改革之前或改革進(jìn)展過程中建立存款保險(xiǎn)制度，為利率市場化改革的順利進(jìn)行提供了制度保障�！�
而在郭田勇看來，完善銀行機(jī)構(gòu)的市場化也很重要�！叭绻�(jīng)營貨幣的市場主體沒有市場化，那么利率市場化就是一紙空談�！彼J(rèn)為，當(dāng)前需要打破銀行業(yè)的市場壟斷，引入民間資金，讓更多資本參與到銀行業(yè)的經(jīng)營中來，實(shí)現(xiàn)市場的充分競爭，改變銀行業(yè)“千行一面”的格局。
“利率市場化不只是存貸款利率結(jié)束管制，而是我國利率體系的市場化�！睆埍笳J(rèn)為，當(dāng)前應(yīng)加強(qiáng)包括市場主體、金融產(chǎn)品、利率價(jià)格體系、市場中介的市場化建設(shè)。