6月11日，亞太地區(qū)多個(gè)股票市場(chǎng)開始暴跌，昨日，亞太地區(qū)股市再現(xiàn)普跌。對(duì)此有證券分析人士稱，海外投資者不惜代價(jià)將資金從股市和其他金融資產(chǎn)中抽走，資金流已經(jīng)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。
實(shí)際上，自美聯(lián)儲(chǔ)2010年執(zhí)行第二輪放量寬松以來，市場(chǎng)就開始擔(dān)憂因?yàn)槊绹?guó)放量寬松流入亞太地區(qū)的資金何時(shí)出現(xiàn)大規(guī)模回流，2年多的時(shí)間過去了，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)利率上行預(yù)期增強(qiáng)，擔(dān)憂似乎終于變成了現(xiàn)實(shí)。
亞太股市普跌
6月11日，受多重消息影響，亞太地區(qū)股市普跌，其中尤以過去幾年來一直扮演吸金重地的東南亞國(guó)家最為明顯，其中泰國(guó)股市暴跌4.97%，創(chuàng)2011年10月以來最大跌幅，菲律賓股市暴跌4.64%，創(chuàng)2011年9月以來最大跌幅；印尼股市暴跌3.9%。周三開盤后，泰國(guó)和菲律賓股市繼續(xù)大幅下行，除印尼股指稍有收復(fù)外，其他市場(chǎng)股指均再次下挫。
“海外投資者正在不惜任何代價(jià)要將資金從泰國(guó)股市和其他金融資產(chǎn)中抽走，資金流已經(jīng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，由內(nèi)流變外流�！甭乳_泰銀行證券公司投資策略師Kavee
Chukitkasem稱。
與股市大跌相伴隨的是債券收益率的上升。過去一周內(nèi)，亞洲各地債券收益率全線上漲，包括泰國(guó)、菲律賓、印度尼西亞、印尼等各國(guó)國(guó)債市場(chǎng)以外幣計(jì)價(jià)的國(guó)債收益率持續(xù)上行，顯示海外投資者對(duì)這些市場(chǎng)債券進(jìn)行投資的收益率要求提高。
數(shù)據(jù)顯示，泰國(guó)連續(xù)8周資本流出，創(chuàng)4年多以來最長(zhǎng)周期。周二，泰國(guó)5年期國(guó)債收益率上行20個(gè)基點(diǎn)至3.3687%；菲律賓更加明顯，根據(jù)亞洲發(fā)展銀行截至6月10日的數(shù)據(jù)，其以美元計(jì)價(jià)的同期限國(guó)債收益率則大幅上行，其10年期國(guó)債收益率6月10日上行54個(gè)基點(diǎn)至2.8%；印度尼西亞的2年期和10年期政府債券則在6月10日的一天之內(nèi)上行25個(gè)基點(diǎn)和13.5個(gè)基點(diǎn)。
對(duì)此，新加坡大華銀行股票分析師Clare
K.
Kore在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)稱：“包括印尼、菲律賓甚至印度的資本市場(chǎng)中，外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的占比都非常大，他們一旦撤資，對(duì)這些國(guó)家的資本市場(chǎng)影響會(huì)非常顯著，對(duì)股市、債市以及外匯市場(chǎng)都會(huì)造成打壓�！�
山雨欲來風(fēng)滿樓
市場(chǎng)人士多認(rèn)為，本輪資金逆流的主要驅(qū)動(dòng)因素是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及美國(guó)國(guó)債收益率開始上行。泰國(guó)股票交易所總裁Charamporn
Jotikasthira就稱，泰國(guó)資金的流出與該地區(qū)是一致的，特別是泰國(guó)、印尼和菲律賓股票市場(chǎng)的情況類似。因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，資金流出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。
6月11日，10年期美國(guó)國(guó)債收益率升至2.25%，創(chuàng)14個(gè)月以來新高。
而美國(guó)國(guó)債收益率上行主要是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)逐漸退出購(gòu)債措施的預(yù)期日益增強(qiáng)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及美國(guó)利率水平上行的預(yù)期增強(qiáng)，原本作為主要資本流出方的美國(guó)市場(chǎng)開始吸引新一輪投資者進(jìn)入美國(guó)資本市場(chǎng)，同時(shí)削減了投資者在亞洲新興市場(chǎng)尋求高收益的動(dòng)機(jī)。
Trinity證券公司分析師Visit
Ongpipatanakul稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況改進(jìn)，促進(jìn)追逐收益的投資者調(diào)整了其在新興市場(chǎng)的投資比例，尤其是在泰國(guó)、印尼和菲律賓的投資比例。
但也有在華外資行分析人士對(duì)本報(bào)記者稱，本輪外流可能與亞洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)自身基本面因素有關(guān)�！疤﹪�(guó)財(cái)政問題已經(jīng)引發(fā)穆迪降級(jí)預(yù)警，而印度長(zhǎng)期以來的高通脹低增長(zhǎng)一直在挑戰(zhàn)印度經(jīng)濟(jì)的健康水平，之前也一直有報(bào)告警示東南亞國(guó)家已經(jīng)進(jìn)入信貸周期的最后階段，且中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩也給東南亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景帶來負(fù)面預(yù)期�！彼f。
不過施羅德投資本月初發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，目前亞洲新興市場(chǎng)的資本流出是極度寬松回歸正�；暗难菥�，還不是真的災(zāi)難性拋售，不過此次拋售的確表明亞洲新興市場(chǎng)將面臨雙向風(fēng)險(xiǎn)。
6月11日，高盛前投資部首席吉姆·奧尼爾在參加倫敦“孟加拉投資峰會(huì)”時(shí)提醒投資者要準(zhǔn)備好習(xí)慣美國(guó)10年期國(guó)債收益率接近4%，而不是2%。而公開數(shù)據(jù)顯示，上一次美國(guó)10年期國(guó)債收益率突破4%是在2010年4月。
“當(dāng)央行的游戲開始改變時(shí)，債券不可避免地會(huì)受傷。如果美國(guó)國(guó)債收益率進(jìn)一步上升，越來越多的人估計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)要放緩QE，就會(huì)看到許許多多新興市場(chǎng)出現(xiàn)更多的反應(yīng)，那些經(jīng)常賬戶有赤字的國(guó)家尤其如此�！彼Q。
新興市場(chǎng)牛市結(jié)束？
如果說亞洲新興市場(chǎng)仍然有中國(guó)、日本等平緩性因素可以部分抵消美國(guó)貨幣政策正�；瘞淼馁Y本流出沖擊，那么與美國(guó)毗鄰的巴西、墨西哥等國(guó)家的資本市場(chǎng)受到?jīng)_擊可能會(huì)更加明顯。
公開數(shù)據(jù)顯示，上個(gè)月新興市場(chǎng)可謂經(jīng)歷了“黑色5月”，在發(fā)達(dá)國(guó)家股市屢創(chuàng)新高的背景下，新興市場(chǎng)股市平均下挫0.8%。而進(jìn)入6月，新興市場(chǎng)債券的收益率卻一再走高。
法興銀行新興市場(chǎng)策略負(fù)責(zé)人在最近的報(bào)告中如此評(píng)論道：“新興世界的牛市結(jié)束了，我們不再認(rèn)為新興市場(chǎng)今年會(huì)上行�！�