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    在銀行間市場持續(xù)上演近２０天的“錢荒”現(xiàn)象，目前并未出現(xiàn)明顯緩解的跡象，反而有愈演愈烈之勢。
    盡管本周初隔夜拆借利率從此前的１０％大幅回落，但近兩日卻再次反彈。中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，１９日，銀行間市場隔夜拆借利率上漲４６７個基點至１０．３％，再度回到歷史高位。
    同樣反映銀行間市場資金狀況的上海銀行間同業(yè)拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）各品種當日也重拾升勢，Ｓｈｉｂｏｒ隔夜拆借利率一改周一大跌２１５．５個基點的頹勢，１９日大漲２０６．４個基點，達到７．６６。
    何以在央行公開市場操作持續(xù)凈投放的同時，銀行間市場卻上演出今年以來罕見的“錢荒”現(xiàn)象？分析人士認為，外匯占款增量的持續(xù)減少、前期的集中繳稅，以及央行流動性調(diào)控趨緊，是近期銀行系統(tǒng)持續(xù)“錢荒”的主要推手，考慮到外匯占款在今后幾個月里將出現(xiàn)縮量增長，未來一段時間國內(nèi)資金面仍難言樂觀。
    “季節(jié)因素上來看，四、五月是企業(yè)納稅的高峰期；同時銀行紛紛準備六月底的半年度檢查，在拆借市場上變得謹慎。投機因素來看，政府打壓出口造假，借外債買人民幣理財產(chǎn)品的套利交易戛然而止，游資流入出現(xiàn)放緩，直接減少了人民幣的流動性。”瑞信亞洲區(qū)首席經(jīng)濟師陶冬解釋說。
    “５月份外管局發(fā)文要求加強外匯管理，使得通過虛假貿(mào)易外匯套利難度加大，也使得銀行在６月底前要多購匯或少結(jié)匯以達到外管局要求，均會使外匯占款數(shù)據(jù)快速下降�！比A泰證券研究員郭春燕解釋說。
    此外，近期美元兌人民幣中間價與１年期ＮＤＦ（人民幣不可交割遠期）差距擴大，海外對人民幣貶值預(yù)期增強，外匯套利空間將收窄，這也會使得熱錢進入動力下降，從而導(dǎo)致外匯占款增速放緩。
    專家認為，導(dǎo)致近期流動性偏緊的另一個更重要的因素是５月份高達４６３３億元的財政繳款，其與熱錢流入放緩形成疊加，放大了對市場的沖擊。
    另外，央行流動性調(diào)控力度始終不松動，則是當前貨幣市場利率水平居高不下的又一誘因。此前在利率水平出現(xiàn)上揚時市場曾普遍預(yù)計，隔夜拆借利率峰值不會超過６％，央行在端午節(jié)后很快會有所行動。但隨著隔夜拆借利率的再度反彈，市場有關(guān)央行大力投放貨幣的預(yù)測逐步落空，這進一步加劇了市場的緊張情緒。
    目前，資金緊張局面已經(jīng)持續(xù)了將近一個月，利率之高、時間之長，均大大超出了市場預(yù)期，“錢荒”現(xiàn)象何時得以緩解，也成為市場的疑問。而瑞銀證券、申銀萬國證券等多家機構(gòu)均預(yù)期，７月中旬之前資金面情況仍難言樂觀。
    “由于臨近半年末，資金的需求還會繼續(xù)增加，短期內(nèi)資金面將依然偏緊�！鄙赉y萬國分析師屈慶認為，除非后期央行通過逆回購甚至降準來主動釋放流動性，否則流動性緊張的態(tài)勢恐難明顯改善。
    由于７月份市場還將迎來３０００億元左右的財政繳款繳稅事件，此外市場預(yù)計６月份的外匯占款增量不會出現(xiàn)明顯反彈，資金面趨緊的概率仍然較大�！俺�了資金面總量緊張外，臨近半年末理財產(chǎn)品到期所引發(fā)的資金結(jié)構(gòu)性緊張也值得金融機構(gòu)關(guān)注�！鼻鼞c提醒。