自3月17日肖鋼出任證監(jiān)會主席以來，已經(jīng)過去近4個半月，其一直持低調(diào)作風。券商創(chuàng)新大會、陸家嘴金融論壇等多個市場預期現(xiàn)身的場合，他均未出現(xiàn)，這也使得市場對其監(jiān)管思路處于揣測狀態(tài)。
然而，“肖鋼時刻”第二季，這位新任證監(jiān)會主席終于不再沉默。繼7月16日在全國小微企業(yè)金融服務經(jīng)驗交流電視電話會議匯報工作、7月19日調(diào)研銀河證券、7月31日于《人民日報》發(fā)表署名文章之后，8月1日，肖鋼在短短16天內(nèi)第四度發(fā)聲，于《求是》雜志發(fā)表署名文章。
這篇近4000字的署名文章，被認為是肖鋼迄今為止對于資本市場監(jiān)管思路最全面的闡述，而其中對于“從審核審批向監(jiān)管執(zhí)法轉型”的重要論述，更是為當前資本市場的監(jiān)管思路明確定位。
這意味著，經(jīng)歷郭樹清時代的創(chuàng)新風暴后，資本市場將進入“寬進嚴管”、加強監(jiān)管執(zhí)法的肖鋼時刻。
事實上，8月2日照常進行的證監(jiān)會新聞發(fā)布會，也在印證這種監(jiān)管思路的演進。
當日下午，證監(jiān)會提出正在推進配合《證券法》修改進程，爭取將證券法修改納入2014年度立法工作計劃；《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法》與再融資制度也在研究推進，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)指標與再融資機制優(yōu)化正在提速；兩者是為“寬進”之舉。
此外，原博時基金經(jīng)理馬某涉嫌老鼠倉行為也被證實。證監(jiān)會指出，下一步將依法移送公安機關查處；原深交所員工李某嫌疑泄露內(nèi)幕信息舉報事件也被證實已得到關注，并要求深圳證券交易所盡快核實情況。這為肖鋼監(jiān)管轉型論中的另一重心——“嚴管”的體現(xiàn)。
監(jiān)管轉型論
《監(jiān)管執(zhí)法：資本市場健康發(fā)展的基石》的署名文章中，關于監(jiān)管轉型有專門一段表述，其指出“‘寬進嚴管’、加強監(jiān)管執(zhí)法是當前我國資本市場監(jiān)管轉型的‘著力點’”。
在政府職能轉變的迫切需求下，資本市場監(jiān)管要“更加尊重市場客觀規(guī)律，扭轉‘重審批、輕監(jiān)管’傾向。將‘主營業(yè)務’從審核審批向監(jiān)管執(zhí)法轉型，將‘運營重心’從事前把關向事中、事后監(jiān)管轉移。對不該管的事情，要堅決地放，對需要管好的事情，堅決地管住管好。對違法違規(guī)行為，毫不手軟地追究到底、處罰到位�！�
事實上，這并非肖鋼第一次作出“不該管的要堅決放”的表態(tài)。5月21日的證監(jiān)會系統(tǒng)轉變職能會議中，肖鋼已有類似表態(tài)。當時的會議上，中編辦相關負責人也就金融監(jiān)管機構轉變職能問題作出輔導報告。
時隔2個多月，肖鋼的資本監(jiān)管轉型思路更加清晰。這次，他在署名文章中更為系統(tǒng)詳細地論述了職能轉變的方向，以及轉型所面對的監(jiān)管執(zhí)法領域現(xiàn)狀、體制建設架構。
前者，肖鋼坦承資本市場的執(zhí)法之難：“中國證監(jiān)會系統(tǒng)目前專司執(zhí)法的人員不到600人，不及職工總數(shù)的20%”，“違法手段越來越復雜隱蔽，執(zhí)法手段相對不足”，“資本市場案件查實率只有60%-70%”。
后者，肖鋼提出的構建想法則包含建立健全“主動型”立法保障機制、“高效型”行政執(zhí)法機制、“制約型”查審分離機制和“緊密型”政府部門協(xié)同機制四個方面。
從理論到現(xiàn)實
從紙上的理論到執(zhí)行的現(xiàn)實，是肖鋼的監(jiān)管轉型論實現(xiàn)的關鍵。從迄今4個半月的肖鋼時刻監(jiān)管軌跡，可以找到落實的力度。
其中在建立健全“主動型”立法保障機制，加大制度供給力度方面，肖鋼指出，據(jù)統(tǒng)計，目前資本市場的法規(guī)規(guī)則超過1200件，問責條款達到200多個，但其中無論是刑事責任還是行政、經(jīng)濟責任，沒有啟用過的條款超過2/3。
肖鋼上任以來，一個以往被“遺忘”的法規(guī)被“拾起”的例子可以作為注腳。2013年以來，保薦機構因IPO過程中被立案調(diào)查而暫停受理業(yè)務的監(jiān)管措施頻出，其警示作用得到市場肯定。
這個監(jiān)管做法源于《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》第70條規(guī)定，但此前一直未有案例使用，也使市場已經(jīng)遺忘隱藏在上述辦法中的殺手锏。但自萬福生科、天能科技、隆基股份等保薦機構被單獨立案稽查而啟動后，其警戒作用方得以顯現(xiàn)。
觀察6月份的新股改革征求意見發(fā)現(xiàn)，曾被“遺忘”的條例在新一輪新股發(fā)行體制改革中得到延伸，如“發(fā)行人上市當年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上或上市當年即虧損的，證監(jiān)會將自確認之日起即暫不受理相關保薦機構推薦的發(fā)行申請，并移交稽查部門立案稽查”。
綜觀資本市場1200件法規(guī)規(guī)則，200多個問責條款，在2／3未條款中未被啟用，俯拾皆是，其中還有多少被遺忘的殺手锏？或留待接下來的肖鋼時刻加以解答。
“要進一步細化違法行為認定標準，提高處罰標準，豐富執(zhí)法措施和手段，增強操作性和匹配性，建立行政執(zhí)法和解制度，研究投資者補償制度。更多引入刑事司法力量參與監(jiān)管執(zhí)法，強化‘行’‘刑’銜接�！边@或是肖鋼給出的解決方案。
經(jīng)歷2012年創(chuàng)新風暴后，傳統(tǒng)證監(jiān)期貨領域的機構業(yè)務范圍已有極大發(fā)展，交叉混合的領域頻繁出現(xiàn)，新型的交易行為與業(yè)務模式涌現(xiàn)，這意味著監(jiān)管立法體系要跟隨新的形勢而變。
其中涉及范疇既有傳統(tǒng)證券期貨領域的機構業(yè)務交叉地帶，如基金子公司與券商資管新領域；也有證券期貨領域與其他商業(yè)領域的融合，如目前熱門的電子金融領域。
對于這些正在迅速變化的地帶，肖鋼提出“資本市場的立法修法，需要反映商事規(guī)則創(chuàng)新多、變化快的特有規(guī)律，增強主動性、靈活性�？梢钥紤]采取‘一年一評估、兩年一小改、五年一大改’的方法，及時將監(jiān)管執(zhí)法經(jīng)驗和趨勢反映在立法之中”。
正進入關鍵時期的新股發(fā)行制度改革或是監(jiān)管經(jīng)驗與市場趨勢帶動監(jiān)管規(guī)則改變的體現(xiàn)。
目前，新股改革意見最終版本正在修訂，其中對于持續(xù)督導期間業(yè)績下滑的懲處明確與加重、套現(xiàn)沖動抑制與維穩(wěn)股價的多重措施、上會前底稿抽查、預披露提前再加強等，有著一年來很多監(jiān)管經(jīng)驗的累積痕跡。此外，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法也隨著國務院既定的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)門檻優(yōu)化政策而修改。
更重要的是，《證券法》作為資本市場最重要的法規(guī)正式步入修訂進程。
8月2日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人指出，證監(jiān)會已按照立法規(guī)劃編制工作的要求，向全國人大提出將證券法修改列入新一屆人大立法規(guī)劃的建議意見。
下一步，證監(jiān)會將在分析匯總各方建議意見的基礎上，研究提出證券法修改草案建議稿，進一步征求市場各方意見后，報送立法機關，并爭取將證券法修改納入2014年度立法工作計劃。