證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人回應(yīng)本刊，相關(guān)部門正計(jì)劃盡快推出合格境內(nèi)個(gè)人投資者制度，但還沒有具體時(shí)間表
目前，我國居民僅可通過QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)方式間接投資海外資本市場(chǎng)。相關(guān)部門表態(tài)正計(jì)劃盡快推出合格境內(nèi)個(gè)人投資者制度，但還沒有具體時(shí)間表。
不炒美股你就out了？
2010年至今年7月，云集了眾多中概股上市公司的納斯達(dá)克指數(shù)上漲59.23%，而同期上證指數(shù)下跌38.64%。投資美股似乎更有利可圖。
在五道口從事IT工作的林志(化名)，從2010年開始炒美股。他告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，據(jù)他所知，從1996年中國第一家公司廣深鐵路(601333.SH，GSH.NY)赴美上市開始，就有個(gè)人投資者在境內(nèi)炒美股了。國內(nèi)知名研究美股網(wǎng)站i美股主編梁劍更是向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》表示：“他預(yù)估現(xiàn)在約有30萬個(gè)人投資者在炒美股。但是這個(gè)群體更樂意稱自己在‘投資’美股�！�
資金繞道炒美股
中國目前不允許個(gè)人投資者直接投資境外資本市場(chǎng)，只能通過購買QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)基金的方式進(jìn)行投資。個(gè)人投資者沒有合法渠道直接操盤美股，只能借由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)曲線投資美股。
根據(jù)中國的外匯管理規(guī)定，個(gè)人賬戶資金的流入和流出會(huì)受到嚴(yán)格的審批監(jiān)管，并且每人每年度的換匯額度只有5萬美元，而美股的交易必須使用美元，如何將大量的境內(nèi)人民幣兌換成美元，再匯入美股賬戶，成為想投資美股的境內(nèi)投資者最大的障礙。
中國建設(shè)銀行的一位工作人員告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，銀行對(duì)境內(nèi)給海外賬戶匯款有嚴(yán)格限制，如果這個(gè)賬戶是境外投資所用必須要經(jīng)過外匯管理局的批準(zhǔn)，境內(nèi)銀行才能進(jìn)行操作。
那么大量的個(gè)人投資者是如何繞過監(jiān)管投資美股呢？《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，投資美股首先有兩種開戶方法，其一是通過國內(nèi)券商在港分支機(jī)構(gòu)開戶；其二是通過互聯(lián)網(wǎng)直接在國外的券商處開戶。
鄒靜(化名)是國內(nèi)一家大型券商在香港分支機(jī)構(gòu)的投資顧問。她告訴記者，她所在的券商可以幫助記者在香港開設(shè)證券賬戶，這個(gè)賬戶不僅可以投資美股和港股，還可以投資臺(tái)灣、新加坡等多地的資本市場(chǎng)。
記者只需要攜帶身份證以及地址證明單據(jù)(如水電費(fèi)單或物業(yè)管理費(fèi)單等)到這家券商的北京分支機(jī)構(gòu)辦理即可。如果記者不方便，他們還提供上門服務(wù)。
證券賬戶開設(shè)完畢之后，最為關(guān)鍵的就是開立進(jìn)行交易所需的銀行資金賬戶。鄒靜告訴記者，他們?cè)跒橛浾唛_通證券賬戶的同時(shí)，就會(huì)在香港的銀行如渣打銀行為記者開立交易所需的資金賬戶。
“為了更順暢地往海外賬戶匯款，在銀行匯款時(shí)，可以將匯款用途說成留學(xué)、教育等，如果這家銀行不允許你匯款，你多試幾家總會(huì)行的�！编u靜提示道。
這樣，一旦資金匯入上述海外賬戶之后，就可以進(jìn)行美股投資了，成功地規(guī)避了個(gè)人投資者不能直接投資境外市場(chǎng)的規(guī)定。
另外一位來自國有大型券商的人士告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，目前在其所在券商的香港子公司開戶的投資者95%為大陸個(gè)人投資者。
而通過網(wǎng)上直接在國外券商開戶的方式則更為普遍。記者了解到，現(xiàn)在不少國外券商為了服務(wù)越來越龐大的中國投資者，都開通了相應(yīng)的中文網(wǎng)頁和客戶服務(wù)。
大陸投資者只需按要求在網(wǎng)絡(luò)上填寫開戶信息，并將相關(guān)證明材料郵寄至券商，審核合格后即可開戶。而開通交易所需的銀行資金賬戶的方式與第一種開戶方式大同小異。
如果覺得每年5萬美元的額度太少，林志向記者支招，可以用身邊朋友的身份證申請(qǐng)更多換匯額度，比如10個(gè)人的換匯額度加在一起就有50萬美元。
但一位市場(chǎng)人士告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，這樣放大資金的操作方式在現(xiàn)實(shí)中也容易異化，容易衍生出非法集資。比如一些公眾可能會(huì)將自己的換匯額度交由第三方去投資，而一旦投資出現(xiàn)虧損，可能會(huì)引起權(quán)益的糾紛。
美股的公司更真實(shí)
從2010年至2012年，林志投資美股這三年的收益分別為40%、40%和90%。“這樣的收益率在我的朋友圈子里不算什么，有的收益甚至高達(dá)好幾倍�！绷种菊f。
“從我們網(wǎng)站的用戶來看，投資美股的收益還是比較可觀的�！绷簞ο颉吨袊�(jīng)濟(jì)周刊》記者透露，“當(dāng)然，肯定也有投資虧損的，但大都不愿意公開說�！�
炒美股的風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。一位美股投資者告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，他在優(yōu)酷股價(jià)為30美元時(shí)購買了優(yōu)酷的做空期權(quán)(即只有當(dāng)后市優(yōu)酷股價(jià)走低時(shí)才能獲利)，當(dāng)股價(jià)漲到40多美元時(shí)繼續(xù)買，結(jié)果優(yōu)酷股價(jià)飛漲到50多美元，虧損達(dá)到九成多，讓人驚心動(dòng)魄。
不過，相比于投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于炒美股一族，他們覺得從美股市場(chǎng)學(xué)習(xí)到了成熟規(guī)范的資本市場(chǎng)帶給他們的投資視野和理念。
梁劍告訴記者，目前，國內(nèi)投資美股的人群主要有四類：公司在美國上市的高管和員工；圍繞赴美上市企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的人，比如私募或創(chuàng)投基金；有海外讀書背景或?qū)Ｍ赓Y本市場(chǎng)比較了解的人；具有國際視野的投資者，比如以前投A股的，后來轉(zhuǎn)投美股。“這些群體在投資經(jīng)驗(yàn)和視野上比A股平均水平高一些�！绷簞φf。
“我覺得炒完美股，自己變得更加理性了，不再特別關(guān)注一個(gè)公司的股價(jià)，而是關(guān)注它的業(yè)績和盈利模式�！绷种颈硎�。
林志告訴記者，相對(duì)于A股，美股吸引他的原因在于公司在美國股市的估值更為真實(shí)；美國的股票市場(chǎng)能夠真正甄別出好公司和壞公司。
“A股最大的問題不是說市盈率高的問題，而是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是不是真實(shí)的問題。”林志說。
“公司如果業(yè)績不錯(cuò)，一定會(huì)被市場(chǎng)認(rèn)可，這只不過是時(shí)間的問題。”談及自己投資美股的感受，梁劍直言，中國優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司除了一兩家在香港上市，其他的都在美股上市，而互聯(lián)網(wǎng)公司又是他相對(duì)熟悉的公司，所以會(huì)選擇在美股投資。
此外，相比于退市難的A股市場(chǎng)，充分市場(chǎng)化的淘汰機(jī)制，也是美股吸引眾多投資者的原因。
林志告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，在美國，公司愿意上市就可以去上市，但是造假或業(yè)績不好就要付出代價(jià)，甚至為此被勒令退市。
“對(duì)于公司而言，覺得在美股的價(jià)格太低了，對(duì)公司不利，你就可以主動(dòng)退市。比如盛大，非常優(yōu)秀，但覺得價(jià)格太低了，就退市了，私有化了。這是一個(gè)完全市場(chǎng)化的邏輯，并不是退市就意味著公司不好了�！绷种菊f，而在A股，退市的企業(yè)往往是特別差的企業(yè)，盡管如此，還有很多虧損企業(yè)竭力避免退市。
此外，目前國內(nèi)的炒美股投資者，一般選擇投資的公司為自己工作領(lǐng)域熟悉的公司。比如從事IT工作的林志選擇投資的公司就多為TMT(科技、媒體、通信)類。
投資政策或?qū)⑺山?/STRONG>
“個(gè)人投資者交易國外股票的交易量逐年上升，尤其是近幾年的交易量出現(xiàn)了猛增。”廣東省社科院外匯研究專家黎友煥（財(cái)苑）告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》。
林志向記者表示，其周圍投資美股的圈子，平均每人有20多萬美元的資金投入。而以每人只投資換匯額度5萬美元進(jìn)行保守估計(jì)，境內(nèi)30萬個(gè)人投資者投資美股的資金即達(dá)到150億美元。
而根據(jù)國家外匯管理局6月份公布的數(shù)據(jù)，QDII累計(jì)獲批額度為858.57億美元。這意味著不算其他境外股票市場(chǎng)，單境內(nèi)個(gè)人投資者投資美股的金額即超過QDII累計(jì)額度的1/6。
銀河期貨首席經(jīng)濟(jì)顧問付鵬告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，“個(gè)人投資者直接投資境外資本市場(chǎng)肯定是違規(guī)的，但這是擋不住的，下一步估計(jì)很快就放開個(gè)人投資者投資境外。目前主要困難是資金出不去，監(jiān)管層應(yīng)該也關(guān)注到了這個(gè)現(xiàn)象，但將來這個(gè)是要放開的，現(xiàn)在沒必要下大力氣去監(jiān)管，堵不如疏�！�
不過，黎友煥表示，目前的外匯監(jiān)管漏洞很多、法規(guī)不完善、執(zhí)法不嚴(yán)、監(jiān)管不到位，完全放開個(gè)人境外投資的風(fēng)險(xiǎn)很大。
一位券商人士告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，在現(xiàn)行的規(guī)定下，個(gè)人投資者沒有政策上明確支持的渠道來投資境外股市，但這方面的需求又很強(qiáng)勁，導(dǎo)致一些不合規(guī)或風(fēng)險(xiǎn)大的渠道開始出現(xiàn)，比如有些券商為投資者開設(shè)的賬戶，沒有進(jìn)行銀、證分離，極易滋生券商挪用客戶保證金的風(fēng)險(xiǎn)。
一位接近證監(jiān)會(huì)的人士告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，目前個(gè)人投資者投資境外市場(chǎng)的方式規(guī)避了監(jiān)管，同時(shí)也給投資者帶來風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。
梁劍認(rèn)為，資本是有逐利性的，肯定會(huì)向更加賺錢的市場(chǎng)流動(dòng)。如果管制放開，相對(duì)更規(guī)范的境外市場(chǎng)就會(huì)吸引境內(nèi)資金，相反，境內(nèi)的市場(chǎng)如果更加規(guī)范會(huì)吸引境外資金。這完全會(huì)促進(jìn)資本市場(chǎng)健康成長
“關(guān)鍵是我們的監(jiān)管工作和對(duì)外投資的制度要改革�！�
黎友煥表示，改革需要涉及很多方面，包括對(duì)購匯量的控制、投資的合法性以及對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育等。重要的是，監(jiān)管部門應(yīng)根據(jù)現(xiàn)實(shí)需要，有針對(duì)性地逐步開放投資步伐，修改過時(shí)和不適宜的相關(guān)法規(guī)。
今年5月份，“建立個(gè)人投資者境外投資制度”在國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上被正式提出。境內(nèi)炒美股一族可以正大光明地在境外市場(chǎng)上展現(xiàn)自己價(jià)值投資理念的時(shí)代已經(jīng)不遠(yuǎn)了。
《中國經(jīng)濟(jì)周刊》就此采訪中國證監(jiān)會(huì)，近日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人回應(yīng)道，目前，形式上我國居民僅可通過QDII方式間接投資于海外資本市場(chǎng)。相關(guān)部門正計(jì)劃盡快推出合格境內(nèi)個(gè)人投資者制度，但還沒有具體時(shí)間表。