28日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點。中國證券報記者近日獲悉，監(jiān)管層關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化加快發(fā)展的相關(guān)細則正在醞釀中，產(chǎn)品額度有望擴大，參與主體的門檻有望大大降低，券商、保險公司、信托公司、資產(chǎn)管理公司、小額貸款公司等均有希望“分一杯羹”。知情人士透露，目前信貸資產(chǎn)證券化擴容、對接等技術(shù)層面已基本沒有障礙。
中小企業(yè)與銀行皆受益
作為資產(chǎn)證券化的核心，信貸資產(chǎn)證券化已經(jīng)過兩輪試點。去年中國人民銀行、銀監(jiān)會、財政部聯(lián)合推進的500億元規(guī)模的試點是第二輪，目前500億元的額度已接近用完，銀監(jiān)會正在籌備新一輪試點，額度有望大大提高。
清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院中國與世界經(jīng)濟研究中心主任、原央行貨幣政策委員會委員李稻葵認為，中國金融改革的一個突破口就是商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)證券化改革。他建議，前期可以把商業(yè)銀行一部分安全性較高的住房貸款、房屋貸款進行證券化。商業(yè)銀行能通過這種方式進行再融資、補充資本金、增加流動性，同時把債券市場做強做大。中國普通老百姓手握的資金也可以更多地進入債券市場，拓寬其投資渠道。
瑞銀證券銀行業(yè)分析師孫旭認為，通過信貸資產(chǎn)證券化，投資者從銀行間市場擴大到證券交易所，有利于實現(xiàn)信貸資產(chǎn)真正轉(zhuǎn)出銀行資產(chǎn)負債表和轉(zhuǎn)出銀行體系。中長期看，資產(chǎn)證券化逐步轉(zhuǎn)常規(guī)有利于緩解銀行資本壓力、分散銀行體系風(fēng)險。
多位銀行業(yè)內(nèi)人士表示，信貸資產(chǎn)證券化的進一步擴大可以最大限度地盤活資金存量，提高資金使用效率，緩解中小企業(yè)融資難問題。另一方面，也有利于商業(yè)銀行補充資本金，提高信貸資產(chǎn)的運營能力。預(yù)計未來將有更多非銀行金融機構(gòu)參與信貸資產(chǎn)證券化，包括券商、保險公司、信托公司、資產(chǎn)管理公司、小額貸款公司等。
今年3月，證監(jiān)會發(fā)布的《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》提出，將信貸資產(chǎn)納入券商資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍。保監(jiān)會近日出臺的《關(guān)于保險業(yè)支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》明確，支持保險資金參與信貸資產(chǎn)證券化，盤活存量金融資產(chǎn)，優(yōu)化金融配置。上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司設(shè)立的“東證資管——阿里巴巴1號至10號專項資產(chǎn)管理計劃”近日獲證監(jiān)會核準，受到市場追捧。
技術(shù)層面障礙基本掃除
28日的國務(wù)院常務(wù)會議指出，要在嚴格控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上，循序漸進、穩(wěn)步推進試點工作。風(fēng)險較大的資產(chǎn)不納入試點范圍，不搞再證券化，確保不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險。
交通銀行董事長牛錫明表示，信貸資產(chǎn)證券化主要有三個問題需要解決。首先是風(fēng)險問題，不能讓風(fēng)險隨信貸資產(chǎn)證券化而擴散。其次是交易平臺的問題。信貸資產(chǎn)證券化如果按照合同交易，手續(xù)太復(fù)雜，應(yīng)該有交易平臺能讓大家用比較簡潔的辦法交易。三是監(jiān)管整合的問題。信貸資產(chǎn)證券化的推廣涉及若干監(jiān)管部門，各監(jiān)管部門在政策上、制度上需要整合。
銀監(jiān)會要求，涉及信貸資產(chǎn)證券化的投資者賬戶需要在中國債券登記結(jié)算公司開戶。在證券交易所掛牌的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的投資者需要在中國證券登記結(jié)算公司開戶。如果要滿足銀監(jiān)會的要求，則意味著證券交易所的相關(guān)系統(tǒng)要與中債登完成對接。知情人士透露，目前資產(chǎn)證券化擴容、對接等技術(shù)層面已基本沒有障礙。
多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，隨著相關(guān)配套措施的完善，今年券商與信托公司將在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)上投入更多資源，不少券商業(yè)將其視為創(chuàng)新業(yè)務(wù)的“香餑餑”并著手搭建系統(tǒng)。