9月26日，上交所在其官網(wǎng)發(fā)布了《國債預(yù)發(fā)行（試點(diǎn)）交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法》，并將于今年10月10日推出國債預(yù)發(fā)行。
國債預(yù)發(fā)行是指以即將發(fā)行的記帳式國債為標(biāo)的進(jìn)行的債券買賣行為，也就是在國債正式招標(biāo)發(fā)行前特定期間買賣雙方進(jìn)行交易，并約定在國債招標(biāo)后按約定價格進(jìn)行資金和國債交收的交易行為。
根據(jù)《辦法》，國債預(yù)發(fā)行交易代碼段為751800-751819，代碼可以重復(fù)使用。其中，通過利率招標(biāo)發(fā)行的國債，其預(yù)發(fā)行交易代碼段為751800-751809；通過價格招標(biāo)發(fā)行的國債，其預(yù)發(fā)行交易代碼段為751810-751819。國債預(yù)發(fā)行交易采用競價交易方式，每個交易日的9:15至9:25為開盤集合競價時間，9:30至11:30、13:00至15:00為連續(xù)競價時間。
上交所介紹，推出國債預(yù)發(fā)行主要有以下三方面的直接作用：一是有助于進(jìn)一步改善國債市場價格發(fā)現(xiàn)功能，促進(jìn)國債市場功能的充分發(fā)揮。二是國債承銷商可以提前將國債銷售出去，有助于其鎖定客戶認(rèn)購意向，提高國債投標(biāo)的準(zhǔn)確性，降低國債承銷風(fēng)險。三是投資者可以間接參與國債發(fā)行過程，提前鎖定投資收益。
由于國債預(yù)發(fā)行交易實(shí)行保證金交易，具有杠桿交易的特點(diǎn)，它比普通國債現(xiàn)券交易的風(fēng)險相對較高。為確保國債預(yù)發(fā)行交易風(fēng)險可控，《國債預(yù)發(fā)行辦法》中將國債預(yù)發(fā)行交易的參與者限定為兩類投資者：一是可參與上交所債券交易的證券公司、銀行、基金管理公司、保險公司等金融機(jī)構(gòu)；二是符合《上海證券交易所債券市場投資者適當(dāng)性管理暫行辦法》相關(guān)規(guī)定的其他專業(yè)投資者。同時，《國債預(yù)發(fā)行辦法》規(guī)定只有國債承銷團(tuán)成員可以在國債預(yù)發(fā)行交易中凈賣出，一般專業(yè)投資者不能凈賣出，也就是只能先買入再賣出。此外，國債預(yù)發(fā)行交易申報須為1000手（100萬元面值）或其整數(shù)倍，起點(diǎn)門檻較高，也是為了確保參與者具有較強(qiáng)的風(fēng)險承受能力。
在投資者適當(dāng)性之外，國債預(yù)發(fā)行業(yè)務(wù)還引入以下四種措施，確保風(fēng)險處于可承受范圍：一是引入價格區(qū)間控制，采用價格申報的，交易價格不能超過該期國債理論估值上下3元；采用收益率申報的，收益率不能超過該期限國債到期收益率上下75個BP，可防范國債預(yù)發(fā)行交易大幅偏離合理基準(zhǔn)。二是限定市場規(guī)模上限。三是實(shí)行保證金制度。中國結(jié)算以證券賬戶為核算單位，按累計單邊頭寸和平倉頭寸向參與人收取履約保證金和價差保證金，試點(diǎn)期間履約保證金比例暫定為10%，用于防范到期履約風(fēng)險。四是充分的信息披露。國債預(yù)發(fā)行交易期間，上交所每日末及時披露全市場國債預(yù)發(fā)行交易凈賣出狀況，便于市場參與者自行進(jìn)行風(fēng)險控制。