在5日的投中集團(tuán)中國(guó)投資年會(huì)上，與會(huì)人士表示，今年VC/PE的并購(gòu)?fù)顺龌貓?bào)率首次超過(guò)IPO退出方式，并購(gòu)成為主要退出方式；在IPO久未開閘的情況下，VC/PE對(duì)新三板抱有希望；互聯(lián)網(wǎng)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、醫(yī)療健康等領(lǐng)域仍然存有巨大的投資機(jī)會(huì)。
并購(gòu)成VC/PE主流退出方式
“很有意思的一個(gè)現(xiàn)象是，今年我們首次發(fā)現(xiàn)VC/PE并購(gòu)?fù)顺龅幕貓?bào)率超越了IPO退出的回報(bào)率，”投中集團(tuán)創(chuàng)始人陳劼表示，2011年上半年VC/PE的IPO退出賬面回報(bào)率曾一度平均達(dá)14倍，而現(xiàn)在大幅度下滑至兩倍出頭，并購(gòu)?fù)顺龅馁~面回報(bào)率則達(dá)到2.5倍左右。今年已經(jīng)宣布的并購(gòu)?fù)顺龌貓?bào)金額超過(guò)IPO退出回報(bào)金額約34億美元。
在IPO久未開閘的情況下，并購(gòu)就成為VC/PE退出的主流方式。根據(jù)CV
Research投中研究院統(tǒng)計(jì)，今年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)宣布交易案例數(shù)量大幅增長(zhǎng)，僅三季度就宣布交易1267起，環(huán)比上升32%；交易規(guī)模增至712.34億美元，環(huán)比上升16%，平均單筆交易規(guī)模為5622萬(wàn)美元。
不過(guò)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為并購(gòu)重組也為資本市場(chǎng)造成了困擾。和君集團(tuán)副總裁何勁松表示：“中國(guó)IPO停了一年多，估計(jì)今年要開還很難，逼著大家只能往（借殼）這條路來(lái)走，造成殼資源價(jià)值很高。最近三個(gè)月有17家公司宣布借殼，被借的上市公司漲幅很厲害，有的漲了2倍，某種程度是不正常的。很多殼資源成本增高，可能估值相應(yīng)提高，對(duì)證券市場(chǎng)并不是好事情�！彼J(rèn)為應(yīng)該“既借殼又借肉”，達(dá)到產(chǎn)業(yè)優(yōu)化整合的目的。
IPO暫時(shí)停擺讓更多投資人把目光轉(zhuǎn)向新三板。軟銀中國(guó)資本主管合伙人宋安瀾表示，新三板雖然現(xiàn)在流動(dòng)性差，但據(jù)稱新三板明年開始可以進(jìn)行實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)，如此事落實(shí)，流動(dòng)性將大為活躍，大有希望。不過(guò)德同資本創(chuàng)始合伙人田立新表示，機(jī)構(gòu)對(duì)新三板很關(guān)注，但新三板在機(jī)構(gòu)關(guān)心的一些問(wèn)題上尚無(wú)很清楚的說(shuō)法，如轉(zhuǎn)板問(wèn)題、流通性問(wèn)題。如缺乏妥善的清晰解決方案，新三板還存在諸多挑戰(zhàn)。
互聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療、環(huán)保存投資機(jī)會(huì)
與會(huì)人士認(rèn)為，環(huán)保企業(yè)有巨大投資價(jià)值。紀(jì)源資本合伙人表示于立峰，在未來(lái)兩三年最看重固體廢器物的綜合治理和環(huán)境數(shù)據(jù)的綜合收集應(yīng)用。Lux
Research中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人厲俊則提醒投資者關(guān)注交叉行業(yè)的技術(shù)領(lǐng)域，比如能夠快速探測(cè)、反饋污染成分的傳感器。此外，新能源在環(huán)保行業(yè)的應(yīng)用也頗具潛力，比如用太陽(yáng)能來(lái)做碳纖維的回收等。
互聯(lián)網(wǎng)熱度不減。多位與會(huì)投資人士表示，非�？粗赝ㄟ^(guò)現(xiàn)代技術(shù)改造傳統(tǒng)行業(yè)的項(xiàng)目，并與生活、消費(fèi)高度相關(guān)，如金融、汽車、教育、旅游、短距離物流、游戲、社交等與互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合。
在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)方面，中農(nóng)科創(chuàng)董事長(zhǎng)李驥認(rèn)為，農(nóng)業(yè)存在的問(wèn)題都是投資機(jī)構(gòu)的機(jī)會(huì)。他指出大農(nóng)業(yè)領(lǐng)域中，有如下投資機(jī)會(huì)：種業(yè)育繁一體化，存在大量的購(gòu)并機(jī)會(huì)；農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)存在很大市場(chǎng)需求，而中國(guó)小型農(nóng)機(jī)沒(méi)有強(qiáng)勢(shì)品牌，存在收購(gòu)兼并機(jī)會(huì)；農(nóng)業(yè)物流領(lǐng)域，尤其是冷鏈物流在整個(gè)中國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)品運(yùn)輸比例中占比低，成長(zhǎng)空間巨大；電商領(lǐng)域的強(qiáng)勢(shì)品牌在農(nóng)村領(lǐng)域有進(jìn)不去的地方，有空白點(diǎn)和投資機(jī)會(huì)；現(xiàn)代農(nóng)業(yè)對(duì)金融服務(wù)的需求高，農(nóng)村金融有巨大潛力；食品安全問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)峻，食品加工和食品安全投資機(jī)會(huì)多；食品安全的檢測(cè)體系、檢測(cè)手段和檢測(cè)方式。
醫(yī)療健康行業(yè)近年來(lái)資本運(yùn)作活躍。中國(guó)投資咨詢研究發(fā)展部副總監(jiān)蔣學(xué)偉表示，目前醫(yī)院資源十分短缺，醫(yī)院具有持續(xù)性增長(zhǎng)預(yù)期，并能產(chǎn)生持續(xù)的現(xiàn)金流，有醫(yī)療保險(xiǎn)進(jìn)行第三方支付。伴隨中國(guó)進(jìn)入老齡化社會(huì)，醫(yī)院具有廣闊的投資前景。此外惠旭金信合伙人孫茜指出，醫(yī)療信息化是一個(gè)必然的趨勢(shì)。
在新能源汽車領(lǐng)域，美國(guó)母公司曾投資著名電動(dòng)車企業(yè)特斯拉的德豐杰正道合伙人楊希表示，堅(jiān)定看好電動(dòng)汽車發(fā)展。中國(guó)最有動(dòng)力發(fā)展新能源汽車，其一在于擺脫高石油依存度，其二大幅度提升中國(guó)整個(gè)制造產(chǎn)業(yè)水平。