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高盛12月6日發(fā)布2014年中國股票市場展望報告。高盛/高華中國策略分析師孫賢兵表示，2014年A股走勢相對樂觀，預計滬深300指數(shù)將反彈至2880點，較目前指數(shù)有17%的上行空間，看好具備盈利和估值支撐，且能夠受益于改革的板塊，包括耐用消費品、券商和醫(yī)藥等。
宏觀經濟樂觀 貨幣政策偏緊
從宏觀面來看，高盛預計明年中國GDP增長7.8%，相較市場預期更為樂觀。受益世界經濟企穩(wěn)回升，出口對中國經濟的邊際貢獻率有望由負轉正，消費增速將溫和好轉。消費占比有所提升，投資占比則有所下降，利好股票市場。
整體經濟去杠桿化的過程仍然繼續(xù)。孫賢兵預計，明年廣義貨幣供應量(M2)增長目標為13%，較今年的14%略有下降。貨幣政策將偏緊，財政政策將保持積極。
從全球范圍來看，孫賢兵預計2013年世界經濟將增長2.9%，而2014年將修復至3.6%左右，推動力主要來自于美歐日等發(fā)達市場。考慮到宏觀經濟溫和向上，通脹壓力不大，從全球市場來看，看漲股票市場，看跌債券市場，大宗商品則溫和下跌。
明年A股表現(xiàn)相對樂觀
孫賢兵預計，明年A股大盤表現(xiàn)應好于今年，滬深300指數(shù)將反彈至2880點，較目前指數(shù)有17%的上行空間。其中10%左右來自于盈利的推動，7%左右來自于估值的溫和擴張。預計明年滬深300企業(yè)盈利有望增長11%，估值由今年的9.2倍上升至9.9倍，但創(chuàng)業(yè)板和中小板業(yè)績可能存在較大的下行風險。
孫賢兵還認為，明年宏觀經濟流動性相對略緊，M2增速將回落1個百分點，社會融資總量增速回落2-3個百分點，銀行間7天回購利率溫和上升約25個基點。而股票市場流動性相對穩(wěn)定，預計明年IPO將有2000億可能融資額，占目前流通市值的1%。從歷史來看，IPO重啟對資本市場的影響較小。明年市場的解禁金額約1.4萬億，相比于今年的1.6萬億來說減少了2000億，情緒面影響較正面。此外，對于QFII和RQFII的政策鼓勵，也會帶來一定的海外資金增量。
看好改革受益且盈利估值支撐行業(yè)
對于明年的股市操作，高盛提示了四大主題投資策略。
第一、外需復蘇將給外需導向型行業(yè)、全球競爭力強的公司帶來較好的投資機會。
第二，未來將逐步降低杠桿的累積增速，地方政府融資平臺、產能過剩行業(yè)、監(jiān)管缺失的影子銀行業(yè)成為高風險領域。
第三，三中全會明確的幾大改革方向，如城鄉(xiāng)一體化推進、土地市場改革、社保體系建立、金融市場化等，將帶來一定的投資機會。大眾消費將成為最受益的領域，高投資及能源消耗則成為最受損的領域。金融市場化改革將使券商和保險受益。
第四，內生增長行業(yè)隱含投資機會。如煤改氣供熱，將利好天然氣公司;移動互聯(lián)網高速發(fā)展，具有巨大的挖掘潛力;4G牌照的發(fā)放將帶動設備供應商的業(yè)務增長;電子商務的繁榮發(fā)展將帶來一定的投資機會，但對傳統(tǒng)行業(yè)具有負面影響;國防支出將穩(wěn)步增長，存在結構性內生增長的投資機會。
行業(yè)配置上，高盛看好具有盈利和估值支撐的、能夠受益于改革的板塊�；诟母飳Υ蟊娤M的推動，側重推薦耐用消費品(家電等)和醫(yī)藥板塊;在實體投資領域，推薦水泥行業(yè)，明年該行業(yè)在供給端較弱，需求端相對穩(wěn)定的情況下，不存在存貨上的問題，且對價格比較敏感，整體上看好;金融領域內則看好券商、保險，對銀行維持中性看法。孫賢兵認為，券商將直接受益于A股IPO的開閘，以及優(yōu)先股試點，預計投行業(yè)務的明顯增長，將為券商在明年帶來20-30%的業(yè)績增速。