俄羅斯戰(zhàn)略文化基金會(huì)網(wǎng)站日前刊發(fā)俄沙拉波夫經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)主席瓦連京·卡塔索諾夫的文章，題為《美聯(lián)儲(chǔ)：垂死掙扎》。文章認(rèn)為，由于美元地位下降、美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量惡化、美國(guó)政府預(yù)算危機(jī)等因素，已有百年歷史的美聯(lián)儲(chǔ)正面臨著走向沒落的危險(xiǎn)。文章說：
今年12月23日是美聯(lián)儲(chǔ)百歲生日。自100年前美國(guó)總統(tǒng)伍德羅·威爾遜簽署《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》以來，該系統(tǒng)一直在美國(guó)經(jīng)濟(jì)和政治生活中發(fā)揮著決定性作用。
許多美國(guó)人堅(jiān)信，隨著美聯(lián)儲(chǔ)的出現(xiàn)，國(guó)家權(quán)力已轉(zhuǎn)入一小撮國(guó)際銀行家手中，總統(tǒng)和國(guó)會(huì)成為聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)主要股東意志的執(zhí)行者。
美聯(lián)儲(chǔ)在20世紀(jì)的強(qiáng)大造成這樣一種假象，即它將永遠(yuǎn)存在下去，一如其所發(fā)行的美元。21世紀(jì)初，這種幻覺逐漸消散。
“拋棄美元”的可能
美聯(lián)儲(chǔ)100年來之所以能一直保持著影響力，是因?yàn)槊绹?guó)國(guó)內(nèi)和國(guó)外對(duì)美元一直存在著需求。美國(guó)20世紀(jì)到2l世紀(jì)初的整個(gè)外交政策都是在推銷美聯(lián)儲(chǔ)印鈔機(jī)的產(chǎn)品。二戰(zhàn)后，美聯(lián)儲(chǔ)輕而易舉地維持住對(duì)美元的需求，因?yàn)槭澜缳?gòu)買了美國(guó)的大部分商品。當(dāng)然，用的是美元。國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行助長(zhǎng)了世界貨幣體系的美元化，美國(guó)是這兩大機(jī)構(gòu)的主要“股東”。馬歇爾計(jì)劃以及美國(guó)大量經(jīng)濟(jì)和軍事援助他國(guó)的計(jì)劃追求的也是這一目標(biāo)。
借助以美國(guó)軍事實(shí)力為后盾的中東外交，美國(guó)政府在1973-1975年成功奠定了石油美元結(jié)算機(jī)制的基礎(chǔ)，世界開始用美元購(gòu)買“黑金”。當(dāng)20世紀(jì)最后幾十年世界金融市場(chǎng)開始迅猛增長(zhǎng)時(shí)，其間流通金融工具也主要是用美元交易。
不過，各國(guó)近年對(duì)美元的需求開始下滑，出現(xiàn)了來自其他貨幣的競(jìng)爭(zhēng)，比如歐元、人民幣及其他一些不在儲(chǔ)備貨幣之列的國(guó)家貨幣單位。在努力擺脫美元依賴癥的同時(shí)，各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人不時(shí)地發(fā)表一些被美聯(lián)儲(chǔ)視作抵制石油美元結(jié)算制的言論。中國(guó)在擺脫美元依賴方面開始邁出謹(jǐn)慎的步伐。北京同一系列國(guó)家簽訂了利用本幣結(jié)算的協(xié)議，例如簽署了日中貿(mào)易使用人民幣和日元結(jié)算的協(xié)議，完全放棄包括美元在內(nèi)的第三國(guó)貨幣。
這些事例可以稱作一種逐步擺脫美元的解放，這種解放隨時(shí)可能演變成為真正拋棄美元。在此情況下，美聯(lián)儲(chǔ)也許不會(huì)消亡，但將變成僅服務(wù)于美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的普通央行。
“美聯(lián)儲(chǔ)淪為破產(chǎn)者”的可能
幾年前誰都想象不到，美聯(lián)儲(chǔ)有可能成為破產(chǎn)者。但自2010年起，美聯(lián)儲(chǔ)的健康狀況明顯開始惡化。這是因?yàn)樗^的量化寬松政策，其實(shí)質(zhì)在于，國(guó)際金融危機(jī)過后，美聯(lián)儲(chǔ)為保就業(yè)，擴(kuò)大印鈔量。量化寬松的機(jī)制很簡(jiǎn)單，美聯(lián)儲(chǔ)用紙幣換取美國(guó)銀行掌握的各種有價(jià)證券，其中一部分是美國(guó)債券，還有一部分是抵押債券。后者被稱作“有毒資產(chǎn)”，其市場(chǎng)價(jià)值接近于零，但美聯(lián)儲(chǔ)以面值或接近面值的價(jià)格收購(gòu)。如果開始出售這種“有毒資產(chǎn)”，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)很快虧損；但如果把它們積蓄起來，資產(chǎn)會(huì)像肥皂泡一樣膨脹開來。房地產(chǎn)市場(chǎng)和證券市場(chǎng)都曾有過泡沫，現(xiàn)在又將出現(xiàn)一個(gè)前所未有的“泡沫”。
此外，可能給美聯(lián)儲(chǔ)帶來麻煩的不只是抵押貸款，還有國(guó)債�，F(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)以高價(jià)收購(gòu)國(guó)債，但未來其價(jià)格可能下跌，一旦美聯(lián)儲(chǔ)決定出售，這又將帶來虧損。任何一個(gè)商業(yè)組織用以彌補(bǔ)虧損的第一儲(chǔ)備就是自己的資本。美聯(lián)儲(chǔ)也有其資本，但那是象征性的資本，總共只占美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前資產(chǎn)總額的3%一4%。所有商業(yè)銀行都需要遵守最低的資本充足率，而美聯(lián)儲(chǔ)遠(yuǎn)達(dá)不到這種資本要求，嚴(yán)格說來，現(xiàn)在它就該宣布破產(chǎn)了。
專家們都清楚地知道這一點(diǎn)，但沒有人能提出一套清晰的、能使美聯(lián)儲(chǔ)免遭破產(chǎn)的計(jì)劃。
“政府破產(chǎn)”的可能
幾十年來美聯(lián)儲(chǔ)一直扮演著“美國(guó)政府救星”的角色。這指的是，美聯(lián)儲(chǔ)通過收購(gòu)美國(guó)政府債券為其提供貸款。當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)并非國(guó)家唯一的救星。其他許多美國(guó)組織，像商業(yè)和投資銀行、投資基金會(huì)、保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金等也在購(gòu)買美國(guó)目債。
約有一半的美國(guó)國(guó)債前不久一直是出售給其他國(guó)家的央行和財(cái)政部。目前，美國(guó)政府的主要債權(quán)國(guó)是中國(guó)、日本、印度、沙特阿拉伯和其他擁有巨額國(guó)際儲(chǔ)備的國(guó)家。但中國(guó)和其他國(guó)家儲(chǔ)備“綠鈔”的熱情越來越低。2013年秋，中國(guó)央行發(fā)布聲明，稱中國(guó)將停止擴(kuò)大國(guó)際儲(chǔ)備。
最近一年美聯(lián)儲(chǔ)成為美國(guó)國(guó)債的主要債權(quán)人。在第三批量化寬松計(jì)劃框架內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)開始收購(gòu)大量的債券，政府借此彌補(bǔ)預(yù)算赤字。這導(dǎo)致了一種封閉的內(nèi)部循環(huán)：美聯(lián)儲(chǔ)把美元交給政府，政府作為回應(yīng)向其提供債券。這就像一種貨幣“永動(dòng)機(jī)”。這種封閉機(jī)制使美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)失去了必要的貨幣量，只服務(wù)于自身。世界上所出現(xiàn)的美元不足將由其他貨幣和金錢代用品加倍補(bǔ)償。
此外，美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)家人還可能面臨一個(gè)麻煩：美國(guó)政府不得不靠預(yù)算資金支付債權(quán)人的利息�，F(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定的利率幾近于零，國(guó)債利息也非常低。目前，美國(guó)政府約7%的預(yù)算開支用于償還國(guó)債。這還可以容忍。但試想一下，如果利率開始上升，遲早肯定要升高的，那么償還國(guó)債的開支也將增大。
專家們不排除這樣一種可能，即有朝一日政府50%的預(yù)算用于彌補(bǔ)“利息開支”。在這種情況下，印鈔機(jī)也將失靈，因?yàn)閷⒆采厦绹?guó)預(yù)算稅收這種自然限制。美國(guó)政府將陷入破產(chǎn)境地。之后美聯(lián)儲(chǔ)自身也將難以為繼。
可以推測(cè)，圍繞統(tǒng)一金融和政治體系的三大要素——美聯(lián)儲(chǔ)、美元和美國(guó)政府，事態(tài)可能還有另外的走勢(shì)，但所有走勢(shì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言都不樂觀。