中金公司1月6日發(fā)布了《2014年投資中國股市的主要邏輯是否依然成立?》的研究報告,指出2014年投資中國股市的主要邏輯依然成立,當低迷的市場情緒使市凈率和市盈率跌至歷史低位后,投資良機往往隨之而來。 報告稱,即便政策不確定性(央行貨幣政策僅是其中之一)帶來的風險溢價仍維持在高位,但2014年投資中國股市的主要邏輯依然成立:市場基本面將得到改善,短/中期盈利增長前景向好,而盈利改善的驅動因素并非杠桿率的提高,而是成本的降低(大宗商品成本、稅收與浪費支出等的下降)、效率的提高、以及未來幾年全面的改革措施所帶來的生產率提升。 中金公司指出,當低迷的市場情緒使市凈率和市盈率跌至歷史低位后,投資良機往往隨之而來。比如,當前A股市場五大銀行的股息收益率均已超過7%,市盈率5到6倍,而且大多破凈。低迷的銀行股估值隱含著投資者對中國宏觀經濟極度的悲觀預期,而即將公布的宏觀數據和盈利數據將證明這種預期是否正確。從先期公布的一些盈利數據來看,中金認為答案很可能為否。
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