隨著2013年四季度基金業(yè)績報告的披露，人們看到了余額寶給天弘基金——這家不起眼的小基金公司所帶來的“奇跡”。根據(jù)報告，基于余額寶平臺的天弘增利寶貨幣基金四季度實現(xiàn)利潤14.22億元。而與此同時，該基金的規(guī)模也一舉突破2500億元，超越華夏基金2400多億元的規(guī)模，而創(chuàng)造這一奇跡僅僅用了200多天。
一個產(chǎn)品，改變了一個行業(yè)。正如一位基金高管所言：“銀行、基金、券商都該感謝余額寶，因為它帶來了顛覆性變化�！�
從0到2500億：窮則思變
200多天，一只新基金的規(guī)模從零走到2500億元，躍居國內(nèi)最大規(guī)模的貨幣基金。名不見經(jīng)傳的天弘基金僅憑借旗下一只2013年6月13日上線的貨幣基金，截至2014年1月15日，天弘基金余額寶規(guī)模已超過2500億元，客戶數(shù)超過4900萬戶。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至1月25日，余額寶內(nèi)置的天弘增利寶貨幣基金自成立日以來萬份收益329.72元，在所有A類貨幣基金中排名第一，并且已連續(xù)10周穩(wěn)居首位，日均萬份收益1.3569元。
在剛剛過去的2013年，天弘基金以公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模1944億元在全行業(yè)排名第二，其中余額寶做出了重要貢獻。相比此前十多天的1853億元，天弘基金余額寶保持了快速的增長，又有了35%的增幅�！岸潭�15天，天弘基金余額寶新增了600萬名‘寶粉’，規(guī)模增加六、七百億元之多，平均每分鐘凈申購300萬元�！碧旌牖鸱矫姹硎尽�
這家成立9年的基金公司管理的資產(chǎn)規(guī)模也借此狂增，并且擺脫年年虧損上千萬元的厄運，去年上半年凈利潤850萬元，在85家基金公司中的管理資產(chǎn)規(guī)模排名從去年年底的50名開外躥升到第一位。
“暴富”的功臣當(dāng)然是余額寶。天弘基金公司在2013年6月中旬和支付寶合作推出的該產(chǎn)品，在支付寶賬戶內(nèi)嵌入了天弘基金旗下名為“增利寶”的貨幣基金，如果淘寶用戶將資金從支付寶賬戶轉(zhuǎn)入余額寶內(nèi)，即相當(dāng)于默認購買增利寶貨幣基金。平均每天有超過30萬新用戶開通余額寶，近百億元資金在余額寶內(nèi)進進出出。
基金業(yè)要賺錢，規(guī)模是基礎(chǔ)。做大規(guī)模要靠鋪渠道，但目前銀行幾乎壟斷了基金銷售的渠道，按照行業(yè)通行標(biāo)準(zhǔn)，基金公司付給銀行的渠道費相當(dāng)于基金管理費的三四成，甚至更高。而近百家基金公司，上千款基金產(chǎn)品，競爭之劇令小基金尤難生存。
“我們太窮了，窮則思變�！碧旌牖鸶笨偨�(jīng)理周曉明曾這樣表示。他說，大家把余額寶捧得挺高，但它本身沒什么大不了：普通的貨幣基金，搭載到大家習(xí)以為常的支付平臺，唯一的創(chuàng)新就是所謂嵌入式直銷，把貨幣基金直接放到支付賬戶里，但也就是“一張紙”的距離。
國外早已有類似做法：1999年美國的網(wǎng)上支付公司PayPal設(shè)立了賬戶余額的貨幣基金，用戶只需簡單設(shè)置，原先存放在PayPal賬戶中不計算利息的余額就會自動轉(zhuǎn)入默認的貨幣基金，2007年該基金規(guī)模達到10億美元，但到了2011年，由于美國連續(xù)數(shù)年實行零利率政策，貨幣基金整體業(yè)績頻降，PayPal最終將該基金清盤。但不是誰都能想到捅破這一張紙�！按蟮幕鸸居貌恢麄�?nèi)兆舆^得挺爽，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展不錯，品牌不錯，員工薪水也不錯。天弘基金則不行。天弘基金是小公司，2004年成立，規(guī)模在行業(yè)一直處于中下游，最近幾年年年虧損�！�
周曉明此前指出，天弘基金沒錢可賠，也沒空間先燒錢養(yǎng)客戶和品牌。2011年下半年，公司管理層更換，周曉明加入。新管理層想做直銷。直銷有兩種方式，建實體網(wǎng)點或者做電商。實體網(wǎng)點沒錢做，只能考慮做電商。做電商又有兩個選擇：自己直銷，或者去“傍”大平臺開店。而這期間，周曉明早年的熟人祖國明去了淘寶，負責(zé)金融理財業(yè)務(wù)。祖國明告訴他，淘寶在籌劃推動基金公司開店，給他看了淘寶的首頁瀏覽量、交易支付筆數(shù)等數(shù)據(jù)。
2011年9月22日，周曉明第一次去當(dāng)時淘寶的總部杭州西湖國際，見到了淘寶網(wǎng)總裁姜鵬，談了1個多小時。爾后周曉明就緊接著推動在公司成立電子商務(wù)小組，在那之前天弘基金的電子商務(wù)是三無：無人員、無系統(tǒng)、無客戶。但后來，因為種種原因，淘寶的基金業(yè)務(wù)拖了一年多也沒推出，同期接觸的很多基金公司已經(jīng)基本放棄。
事實上，在余額寶推出之前以及推出之初都并不被行業(yè)“大佬”們所看好。有報道稱，曾任中歐基金公司董事長的唐步就一度表示，互聯(lián)網(wǎng)渠道就像雞肋，成本不比銀行低，效果沒銀行好，都說前景光明，但光明究竟什么時候來？看不清。
“支付寶是最重要的流量入口，1.6億的實名用戶數(shù)遠超過其他互聯(lián)網(wǎng)公司。”余額寶創(chuàng)始團隊成員、天弘基金產(chǎn)品設(shè)計部副總經(jīng)理李駿說，不去找它，就像線下放棄北上廣，所以一定要搶占這個制高點。天弘基金把和支付寶的合作當(dāng)作頭等大事。
周曉明作為項目負責(zé)人，可以調(diào)動公司一切資源。光余額寶上線前的系統(tǒng)開發(fā)、服務(wù)器投入，就花了至少400萬元，這對天弘基金這樣的小公司來說不是小數(shù)目。其實，也有其他基金公司收到阿里邀請，但大多數(shù)公司望而卻步。
“在整個過程中，其實事情做不做得成，大家并不是有百分之百的把握，但天弘基金就愿意投入�！敝Ц秾欳EO彭蕾表示。去年上半年余額寶立項后，天弘基金幾十個人的團隊在杭州做技術(shù)開發(fā)，沒日沒夜地干，讓她非常佩服。再加上天弘基金自身的專業(yè)和嚴(yán)謹，以及他們對互聯(lián)網(wǎng)的理解程度，彭蕾后來對天弘基金總經(jīng)理郭樹強說，余額寶這個事肯定要和天弘基金緊密合作，毫無二話。
用戶：“草根”的增值服務(wù)
“我們做的是銀行不愿做的事，我們的很多投資者也是被攔在銀行理財產(chǎn)品門檻之外的‘草根’群體�！闭缫晃恢Ц秾毴耸克浴�
移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮洶涌，騰訊和阿里的爭奪一再升級，當(dāng)時騰訊憑借微信領(lǐng)先一籌。而支付寶的高管們急于考慮的兩個問題一是怎樣打造移動互聯(lián)網(wǎng)的入口，二是怎樣增加支付寶的客戶黏性。而就在此時，可以說天弘基金擊中了支付寶的痛點。
據(jù)稱，天弘基金總經(jīng)理郭樹強帶隊拜會阿里小微金融服務(wù)集團(籌)副總裁樊治銘，樊治銘負責(zé)支付寶國內(nèi)業(yè)務(wù)。晚上6點半，雙方共7個人在北京環(huán)球金融中心西塔2樓國錦軒吃飯。簡單寒暄后，周曉明向樊治銘介紹他們的設(shè)想，當(dāng)他說到天弘基金將為支付寶量身定制產(chǎn)品，支付寶可以采購這個服務(wù)，為其用戶增值時，樊治銘立刻揮手打斷他，“我明白了，這個事可以做。”
其實當(dāng)時和支付寶接觸的基金公司不少，但大多數(shù)基金公司還是以自己的產(chǎn)品為中心，跟支付寶提的都是自己的投資管理能力，把支付寶當(dāng)做銷售自家產(chǎn)品的渠道。周曉明說，天弘基金是站在支付寶的角度考慮，談自己能為支付寶的用戶創(chuàng)造什么價值。
去年3月14日，天弘增利寶的產(chǎn)品方案正式上報中國證監(jiān)會。三天后，在杭州黃龍時代廣場支付寶大樓14層春秋書院，140多名支付寶技術(shù)人員開誓師大會，樊治銘等高管給他們鼓勁。接下來差不多兩個月，春秋書院成為支付寶、天弘基金團隊的“閉關(guān)室”。天弘基金負責(zé)技術(shù)的創(chuàng)新支持部總經(jīng)理樊振華說，兩個月里，他四分之三的時間在杭州，幾乎每周都是周一去杭州，周五回北京，直到6月13日余額寶上線。
余額寶后臺綁定的天弘增利寶貨幣基金，主要投向銀行同業(yè)存款、大額存單、短期國債、央行票據(jù)等風(fēng)險較低的貨幣市場，每天每萬份基金的單位收益長期維持在1.2元左右。按照目前余額寶用戶人均持有5000份基金份額計算，人均每天獲得的收益不到一塊錢。
而彭蕾則表示，支付寶看重的，正是每天通過余額寶賺幾毛錢的“草根”階層。相比發(fā)行50億元商業(yè)票據(jù)這樣的大問題，她對余額寶的5毛錢收益更感興趣，因為這更接近支付寶用戶的生活�！�
她舉了這樣一個例子，25歲的龍聰聰和妻子在北京東五環(huán)外的一棟居民樓開了個小便利店。一個多月前，他從弟弟那里知道余額寶，現(xiàn)在已經(jīng)放了1.2萬元，每天增值大約1塊5。更有意思的是，他開始在自己的便利店用支付寶錢包收款，然后直接轉(zhuǎn)入余額寶。在此之前，他們夫婦沒有投資過任何理財產(chǎn)品，所有積蓄幾乎都存了銀行定期存款。“每天早晨他睜開眼睛，第一件事就是拿手機查余額寶收益。”彭蕾說，實際上余額寶已經(jīng)超過轉(zhuǎn)賬和話費充值，成為支付寶錢包里最活躍的應(yīng)用。
德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，余額寶為支付寶搭載了增值功能，而且利用的是風(fēng)險較低、收入穩(wěn)定的貨幣基金，對于支付寶的客戶黏性提升非常有幫助。
羽翼：技術(shù)支撐起新生態(tài)
沒有互聯(lián)網(wǎng)傳統(tǒng)金融就很難迎來這樣的奇跡與行業(yè)巨變，而就在傳統(tǒng)基金機構(gòu)仍“瞧不上”互聯(lián)網(wǎng)的時候，余額寶的異軍突起，讓他們看到了互聯(lián)網(wǎng)的力量，互聯(lián)網(wǎng)思維與技術(shù)徹底顛覆了金融的傳統(tǒng)模式�！罢娴氖谴蜷_了一扇大門，原來基金生態(tài)可以是這樣的，基金還可以這樣賣、這樣管。當(dāng)我們細心審視這個由高技術(shù)支撐的新生態(tài)，我們完全有理由期待，余額寶將會成為‘寶中之寶’�！ 敝軙悦鬟@樣自信地說。
周曉明表示，余額寶的客戶數(shù)已經(jīng)達到一個很大的量級，這些客戶全部為個人，以購物支付和現(xiàn)金管理為目的，他們的收益預(yù)期總體上是與之前的支付寶余額的“0”和活期存款的“0.35%”相比。目前每日交易量(轉(zhuǎn)入、消費支付及轉(zhuǎn)出)接近百萬筆，每筆的金額平均只有不到2000元。海量客戶、基于生活需求的分散行為、小客單的大量交易，匯聚成一個相對穩(wěn)定、可預(yù)測的流量，這個流量只有在類似“光棍節(jié)”大促銷這類集中性促銷活動時才會出現(xiàn)大的波動，而這同樣是可預(yù)測的。這就形成一個相對穩(wěn)定的生態(tài)，為基金的投資管理提供了很大幫助。而造就這個生態(tài)的主要是阿里和支付寶基于“服務(wù)80%的人”的理念，歷經(jīng)多年打造的電子商務(wù)生態(tài)圈，而支撐這個生態(tài)的是技術(shù)。
技術(shù)對這個生態(tài)的支撐，首先體現(xiàn)在交易實現(xiàn)上。在項目規(guī)劃期間，就為其設(shè)計了日處理數(shù)百萬筆交易的技術(shù)系統(tǒng)，目前正在基于阿里云開發(fā)更高量級的交易處理系統(tǒng)，這個系統(tǒng)可以支持更大量級客戶的更大量級的交易需求。如果沒有這樣的處理能力，也無法支撐產(chǎn)品的客戶定位。
其次，體現(xiàn)在對電商平臺和大數(shù)據(jù)的應(yīng)用上。天弘的基金經(jīng)理，不僅可以比線下基金的基金經(jīng)理更及時、更準(zhǔn)確地獲知基金的流動性需求信息，而且通過數(shù)據(jù)挖掘，可以對未來基金的流動性狀況做出預(yù)測，這些預(yù)測在過去這段時間里準(zhǔn)確性很高。但也要承認，天弘對于互聯(lián)網(wǎng)基金所基于的大數(shù)據(jù)的應(yīng)用還是非常初級的。阿里的客戶數(shù)據(jù)，可以有上千個維度，對這些數(shù)據(jù)的深入挖掘，可以對客戶需求進行更加深入、準(zhǔn)確的刻畫，從而對基金的流動性做出更加長期、準(zhǔn)確的預(yù)測，這無疑將成為余額寶提升投資管理水平的利器，同時也為新產(chǎn)品的開發(fā)提供明顯區(qū)別于調(diào)查問卷水平的客戶需求圖譜。
在余額寶推出后不久，市場對于其最大的擔(dān)憂是其能否扛過“雙11”的大量贖回。而到“雙11”結(jié)束之時，借助于阿里云技術(shù)，天弘基金順利扛過了該輪洪峰。根據(jù)天弘基金數(shù)據(jù)，2013年11月11日，余額寶共支付1679萬筆，61.25億元，來自全國31個省、2000多個市縣的556萬名“寶粉”在“雙11”使用余額寶支付，通過“會賺錢的支付寶”享受“雙11”網(wǎng)購盛宴的“折上折”，這是余額寶參加的第一個“雙11”購物狂歡節(jié)，天弘基金以新型云直銷系統(tǒng)圓滿完成余額寶的首秀。其中，用余額寶購物消費的筆數(shù)達到1540萬筆，購物消費金額37.93億元，其余部分轉(zhuǎn)出包括余額寶轉(zhuǎn)出到余額再消費，以及很少量的提現(xiàn)和轉(zhuǎn)賬。
在談及如何成功應(yīng)對時，天弘基金方面表示，首當(dāng)其沖的是天弘基金新型云直銷系統(tǒng)。該系統(tǒng)利用先進的阿里云計算平臺，設(shè)計了并行可擴展的技術(shù)架構(gòu)，能支持億級有效用戶數(shù)，遠超去年三季末統(tǒng)計的實際用戶數(shù)1367.88萬戶。為“雙11”部署了幾十個RDS數(shù)據(jù)庫、幾百臺服務(wù)器，能支持億級有效用戶數(shù)，能滿足實時交易并發(fā)數(shù)千筆每秒，極限值能達到上萬筆每秒，支持單日消費訂單數(shù)最大達數(shù)億筆。應(yīng)對“雙11”556萬戶用戶、1679萬筆的支付訂單，處理能力顯得綽綽有余，當(dāng)天清算系統(tǒng)總用時僅為46分鐘。
另外，大數(shù)據(jù)也是重要的秘密武器。借助于先進的大數(shù)據(jù)分析支持，每隔一個小時進行一次數(shù)據(jù)更新，每時每刻都跟蹤申贖情況，為“雙11”備戰(zhàn)團隊提供強大支持。強大的數(shù)據(jù)挖掘團隊支撐，可以讓基金經(jīng)理提前做好精準(zhǔn)的頭寸安排，提高資金利用效率，有效保障基金收益穩(wěn)定性。
瓶頸：天花板越來越近？
對天弘基金而言，隨著規(guī)模的一再膨脹，越來越多的問題與擔(dān)憂也開始凸顯。
就公司本身而言，雖然公司僅憑一只增利寶貨幣基金一舉成為基金中的明星產(chǎn)品，而公司也以12億多元利潤成為基金公司中的業(yè)績佼佼者，但是，天弘旗下基金的主要利潤來自余額寶掛鉤的天弘增利寶。根據(jù)四季報，天弘增利寶利潤14.22億元，也就是說，沒有余額寶，天弘旗下基金將虧損2億多元，掉出基金第一梯隊。除了余額寶的14.22億元收入以外，余下盈利產(chǎn)品的收入極小，幾乎可以忽略。與14.22億元相比，排名第二的天弘現(xiàn)金管家貨幣分級基金(A和B相加)的四季度利潤只有130多萬元，其余品種收益均達不到千萬元級別。另外，天弘旗下14個產(chǎn)品中，9個產(chǎn)品四季度虧損�！�
而對于余額寶，如今規(guī)模達到2500億元的余額寶是否已經(jīng)遇到天花板？墊付資金是否遇到難題？一系列問題開始引發(fā)市場人士的討論。有市場人士表示，余額寶投資運作的最大優(yōu)勢是資金凈流入，而一旦資金凈流入打破，其流動性管理和墊資的難題都將凸顯。余額寶實行了T+0交易制度，隨著余額寶規(guī)模不斷擴大，支付寶需要墊付的交易金額也不斷擴大。
對此，支付寶相關(guān)人士指出，轉(zhuǎn)出限額是希望通過限制，引導(dǎo)支付寶用戶將余額寶作為底層賬戶，直接使用余額寶完成購物支付和信用卡還款等活動，跳過先將余額寶轉(zhuǎn)出到支付寶余額再進行支付，從而優(yōu)化客戶體驗；此外還有個原因是出于安全角度考慮，防止用戶賬戶被盜，導(dǎo)致大額資金被轉(zhuǎn)出。
阿里巴巴小微金融服務(wù)集團金融事業(yè)部總經(jīng)理袁雷鳴向網(wǎng)易科技表示，阿里之前做產(chǎn)品設(shè)計時特意請教了傳統(tǒng)金融機構(gòu)，比如設(shè)立了很多的業(yè)務(wù)規(guī)則，另外還有設(shè)置余額寶的單戶投資金額不能超過100萬元等。袁雷鳴稱，因為支付寶用戶平均投資金額只有4000多元，阿里通過大數(shù)據(jù)預(yù)測，每天客戶的流動性需求的預(yù)測偏離率都不會超過5%，所以已經(jīng)能夠非常充分地安排這些流動性，因此不會出現(xiàn)規(guī)模擴大后的兌付風(fēng)險。