創(chuàng)業(yè)板問(wèn)題：
國(guó)企改革問(wèn)題：新三板轉(zhuǎn)板問(wèn)題：
創(chuàng)業(yè)板雖然有379家公司，但是創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)只是100只股票的成分股指。創(chuàng)業(yè)板股指的上漲并不代表著創(chuàng)業(yè)板所有股票價(jià)格都上升，即使在這100只成分股里也是結(jié)構(gòu)性上漲。
對(duì)創(chuàng)業(yè)板上漲行情一定要仔細(xì)分析，這種上漲確實(shí)存有隱憂(yōu)。
創(chuàng)業(yè)板規(guī)模還是很小，規(guī)模小就容易不穩(wěn)定，從規(guī)模建設(shè)和制度方面，當(dāng)前都處在非常關(guān)鍵的發(fā)展時(shí)期。
國(guó)企改革問(wèn)題：
兩會(huì)期間，一些國(guó)有企業(yè)的代表，還有委員熱議發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意義和實(shí)現(xiàn)路徑，多數(shù)人認(rèn)為資本市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)混合所有制的重要平臺(tái)。
依托資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)國(guó)資改革，從資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)向資本經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)型，有利于提高國(guó)有資本的長(zhǎng)期回報(bào)能力，將從根本上解決資本市場(chǎng)回報(bào)能力低的問(wèn)題。
新三板轉(zhuǎn)板問(wèn)題：
首先各個(gè)板塊的定位要清晰，要把各個(gè)板塊的市場(chǎng)基礎(chǔ)打牢，這是當(dāng)前最重要的工作，包括新三板，擴(kuò)容至全國(guó)后，發(fā)展勢(shì)頭很好但仍需在制度設(shè)計(jì)、企業(yè)掛牌，市場(chǎng)推廣方面做很多工作。轉(zhuǎn)板應(yīng)該根據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展需要，以及制度安排來(lái)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板，其中涉及到一個(gè)介紹上市的問(wèn)題，需要法律制度的支持。
證券時(shí)報(bào)記者 程丹
全國(guó)人大代表、深圳證券交易所總經(jīng)理宋麗萍昨日表示，要根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展需要，以及制度安排來(lái)推進(jìn)轉(zhuǎn)板機(jī)制，其中涉及一個(gè)介紹上市的問(wèn)題，需要法律制度的支持。
宋麗萍是在昨日召開(kāi)的證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)代表委員第四場(chǎng)記者見(jiàn)面會(huì)上作上述表示的。她強(qiáng)調(diào)，創(chuàng)業(yè)板成立近五年來(lái)已經(jīng)吸引了一批新興產(chǎn)業(yè)上市，但目前發(fā)展階段性的成果與創(chuàng)業(yè)板當(dāng)初成立的設(shè)計(jì)初衷和市場(chǎng)期待還有很大的距離，在創(chuàng)業(yè)板發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，要全力以赴建設(shè)好創(chuàng)業(yè)板。宋麗萍表示，兩會(huì)期間，一些國(guó)有企業(yè)的代表，還有委員熱議發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意義和實(shí)現(xiàn)路徑，多數(shù)人認(rèn)為資本市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)混合所有制的重要平臺(tái)。
依托資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)國(guó)資改革，從資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)向資本經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)型，有利于提高國(guó)有資本的長(zhǎng)期回報(bào)能力，將從根本上解決資本市場(chǎng)回報(bào)能力低的問(wèn)題。
高度關(guān)注創(chuàng)業(yè)板 結(jié)構(gòu)性上漲行情
對(duì)于創(chuàng)業(yè)板去年以來(lái)的上漲行情，宋麗萍表示需要認(rèn)真分析。她指出，創(chuàng)業(yè)板去年確實(shí)有結(jié)構(gòu)性上漲行情，這是由于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是成分股，379家創(chuàng)業(yè)板公司，但表現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的只是100只股票的成分股指，所以創(chuàng)業(yè)板成分股指的上漲并不代表創(chuàng)業(yè)板所有股票價(jià)格都上漲。
宋麗萍強(qiáng)調(diào)，即使在創(chuàng)業(yè)板100只成分股里，其也存在結(jié)構(gòu)性上漲情況，比如信息技術(shù)、電信、可選消費(fèi)、醫(yī)藥衛(wèi)生這四個(gè)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)板成分股對(duì)創(chuàng)業(yè)板股指上漲貢獻(xiàn)為72%，前二十名公司累計(jì)貢獻(xiàn)度達(dá)到58%，并不是整體性行情。
“但深交所仍對(duì)此高度關(guān)注�！彼嘻惼贾赋觯罱凰袆�(chuàng)業(yè)板公司監(jiān)管部，專(zhuān)門(mén)對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司進(jìn)行警示、風(fēng)險(xiǎn)披露，以及及時(shí)的一線監(jiān)管。
對(duì)目前實(shí)行的創(chuàng)業(yè)板制度，宋麗萍指出，創(chuàng)業(yè)板建立初期上市資源豐富，所以門(mén)檻較高，設(shè)立了凈利潤(rùn)要連續(xù)三年上升的硬性指標(biāo)，這一點(diǎn)遭到了市場(chǎng)的批評(píng)，認(rèn)為此舉把一些真正有潛力的公司擋在了創(chuàng)業(yè)板的門(mén)外。同時(shí)，還有一些公司為了上市在不違規(guī)的情況下把成本壓低，比如，為了保證連續(xù)三年業(yè)績(jī)連續(xù)上升，就在上市前一年，通過(guò)不發(fā)獎(jiǎng)金、降低高官薪酬等方式把利潤(rùn)壓薄，這都是非常不合理的。
“創(chuàng)業(yè)板IPO辦法就將針對(duì)這些不合理下工夫。”宋麗萍提到，此次修訂是符合市場(chǎng)需求和客觀規(guī)律的，深交所參與修訂工作，證監(jiān)會(huì)非常重視，日程也抓得緊。
針對(duì)上交所提出要成立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，宋麗萍指出，這說(shuō)明更多的方面和更多的市場(chǎng)力量來(lái)關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這無(wú)疑對(duì)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展是有利的。
對(duì)于可能存在的與創(chuàng)業(yè)板的部分交叉，宋麗萍表示，與上交所保持良性競(jìng)爭(zhēng)，共同發(fā)展，對(duì)中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是非常重要的，兩個(gè)交易所都是改革開(kāi)放的直接產(chǎn)物。過(guò)去20多年來(lái)，是改革一直推動(dòng)著交易所的發(fā)展，所以在新一輪全面深化改革的形勢(shì)下，兩個(gè)交易所都迎來(lái)巨大的發(fā)展空間，兩個(gè)交易所差異性發(fā)展，發(fā)揮各自獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作用可能更好、更大。
對(duì)于轉(zhuǎn)板機(jī)制，宋麗萍指出，首先各個(gè)板塊的定位要清晰，要把各個(gè)板塊的市場(chǎng)基礎(chǔ)打牢，這是當(dāng)前最重要的工作，包括新三板，擴(kuò)容至全國(guó)后，發(fā)展勢(shì)頭很好但仍需在制度設(shè)計(jì)、企業(yè)掛牌，市場(chǎng)推廣方面做很多工作。轉(zhuǎn)板應(yīng)該根據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展需要，以及制度安排來(lái)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板，其中涉及一個(gè)介紹上市的問(wèn)題，需要法律制度的支持。
多措施并舉 全力以赴建好創(chuàng)業(yè)板
“創(chuàng)業(yè)板今年是將近5年，已經(jīng)吸引了一批互聯(lián)網(wǎng)、新能源、環(huán)保、醫(yī)療、文化這些新興產(chǎn)業(yè)來(lái)上市，取得了一定的效果，但是，創(chuàng)業(yè)板目前的這種發(fā)展，階段性的成果與創(chuàng)業(yè)板當(dāng)初設(shè)計(jì)的初衷和市場(chǎng)的期待還有很大的距離。”宋麗萍指出，創(chuàng)業(yè)板多項(xiàng)制度，IPO辦法、再融資制度等，目前都在不斷的完善當(dāng)中。
宋麗萍表示，創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)之后，像當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、阿里巴巴這些企業(yè)，還是選擇到海外去上市，之前90年代三大門(mén)戶(hù)網(wǎng)站都到海外去上市了，那是因?yàn)楫?dāng)時(shí)沒(méi)有創(chuàng)業(yè)板，那么現(xiàn)在有創(chuàng)業(yè)板了，為什么這些企業(yè)還到海外上市，這個(gè)問(wèn)題是值得反思的。
她介紹，創(chuàng)業(yè)板規(guī)模不大，創(chuàng)業(yè)板379家公司市值17000億，但騰訊在香港上市，一家公司市值將近萬(wàn)億，超過(guò)了創(chuàng)業(yè)板公司市值的一半，可見(jiàn)創(chuàng)業(yè)板規(guī)模還是很小，規(guī)模小就容易不穩(wěn)定，從規(guī)模建設(shè)和制度方面，當(dāng)前都處在非常關(guān)鍵的發(fā)展時(shí)期。
特別是中央提出圍繞產(chǎn)業(yè)鏈部署創(chuàng)新鏈，圍繞創(chuàng)新鏈完善資金鏈，宋麗萍提到，創(chuàng)業(yè)板在產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、資金鏈的融合中，起著十分重要的作用，這讓深交所深感責(zé)任重大，如履薄冰，要全力以赴地建設(shè)好創(chuàng)業(yè)板，不辱使命。
談到創(chuàng)業(yè)板再融資管理辦法，她指出深交所是參與者，最后將由證監(jiān)會(huì)頒布，深交所希望該辦法適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板上市公司的特點(diǎn)，能夠?qū)崿F(xiàn)推動(dòng)的小額快速再融資的機(jī)制，由于去年國(guó)務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)優(yōu)先股，證監(jiān)會(huì)也已經(jīng)出臺(tái)了優(yōu)先股管理辦法的公開(kāi)征求意見(jiàn)稿，上市公司將在原來(lái)再融資當(dāng)中又增加了優(yōu)先股這樣一個(gè)品種。
在深港合作方面，宋麗萍指出，前年深交所出資跟港交所、上交所，成立了中華指數(shù)服務(wù)公司，共同開(kāi)發(fā)大中華區(qū)域的產(chǎn)品。同時(shí)還有B股轉(zhuǎn)H股，中集和麗珠成功實(shí)施了B轉(zhuǎn)H，包括近期萬(wàn)科的B股轉(zhuǎn)H股方案，也得到了證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，這為深港金融合作提供了有益的探索，積累了經(jīng)驗(yàn)。
針對(duì)海外投資者，宋麗萍介紹，從前年開(kāi)始，深交所專(zhuān)門(mén)對(duì)境外投資者關(guān)系管理開(kāi)展了一些工作，比如說(shuō)請(qǐng)境外的QFII的投資者走進(jìn)境內(nèi)上市公司，開(kāi)展專(zhuān)門(mén)的英文網(wǎng)站，形成服務(wù)境外投資者的窗口，有專(zhuān)欄，今年深交所準(zhǔn)備進(jìn)一步地做深、做廣這項(xiàng)工作，滿(mǎn)足機(jī)構(gòu)投資者的需求，繼續(xù)組織境外投資者到感興趣的上市公司進(jìn)行實(shí)地訪問(wèn)。
此外，宋麗萍表示，市場(chǎng)智能化監(jiān)管一直是深交所非常重視的工作，尤其是對(duì)股價(jià)的實(shí)時(shí)監(jiān)控，實(shí)際上已經(jīng)覆蓋到上市公司的信息監(jiān)控里面，還有一些比如說(shuō)融資融券標(biāo)的在增加，深交所將把大數(shù)據(jù)的應(yīng)用在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)測(cè)上，在股權(quán)質(zhì)押產(chǎn)品方面也進(jìn)行應(yīng)用，逐漸走向全覆蓋。
重點(diǎn)推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型 提升服務(wù)質(zhì)量
談到深交所今年的工作重點(diǎn)，宋麗萍指出，深交所要適應(yīng)改革形勢(shì)任務(wù)要求，重點(diǎn)推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型和提升服務(wù)質(zhì)量。
在監(jiān)管轉(zhuǎn)型方面，宋麗萍指出，要減少事前審批，需要強(qiáng)化事中事后監(jiān)管。
“交易所作為市場(chǎng)的組織者和自律監(jiān)管組織，是市場(chǎng)運(yùn)行的樞紐，在事中監(jiān)管中的作用將更加突出�！彼赋�，深交所將在以下三個(gè)方面積極配合監(jiān)管轉(zhuǎn)型：
一是完善以投資者為導(dǎo)向的信息披露機(jī)制，提高市場(chǎng)透明度。在信息披露的實(shí)時(shí)性、針對(duì)性和有效性上下功夫，讓市場(chǎng)主體在充分信息條件下博弈，發(fā)揮市場(chǎng)自我約束力量，以保證市場(chǎng)配置的效率。
二是提高交易所的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、監(jiān)測(cè)能力。近年來(lái)，深交所開(kāi)展了上市公司公告和網(wǎng)絡(luò)信息的文本挖掘，今后還將把視頻等非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)進(jìn)一步納入視野，讓交易所的一線監(jiān)管全面進(jìn)入大數(shù)據(jù)時(shí)代。
三是發(fā)揮自律監(jiān)管作用，及時(shí)制止和處罰。交易所通過(guò)靈活有效的自律監(jiān)管和紀(jì)律處分，能夠及時(shí)對(duì)違法違規(guī)行為進(jìn)行早期干預(yù)，并將違規(guī)信息迅速傳遞到全市場(chǎng)，對(duì)投資者起到早期預(yù)警和提前保護(hù)，同時(shí)一些案件線索及時(shí)上報(bào)證監(jiān)會(huì)，起到對(duì)違法行為早期發(fā)現(xiàn)、固定證據(jù)的效果。去年深交所作出65份紀(jì)律處分決定，首次對(duì)保薦代表人和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)人員進(jìn)行公開(kāi)譴責(zé)。累計(jì)上報(bào)異動(dòng)線索133起，較上年增加34%。
在市場(chǎng)培育服務(wù)工作方面，宋麗萍主張從三個(gè)方面增強(qiáng)市場(chǎng)主體質(zhì)量。
首先是投資者關(guān)系管理。持續(xù)開(kāi)展走進(jìn)上市公司活動(dòng)，將董事長(zhǎng)等管理層與投資者，特別是中小投資者面對(duì)面地坐在一起對(duì)話(huà)、溝通，用投票易方便投資者去參與股東大會(huì)，更方便地低成本地進(jìn)行投票。
二是買(mǎi)方培育。繼續(xù)做好國(guó)內(nèi)首個(gè)在線投資者教育游戲平臺(tái)—“投知易”，通過(guò)投知易，投資者可以針對(duì)自己投資過(guò)的股票，模擬采用不同的投資策略，與以前的操作反復(fù)對(duì)比，幫助投資者真正樹(shù)立起理性投資的理念。今年，深交所將把投知易推廣到全國(guó)6000多家營(yíng)業(yè)部。
三是信息質(zhì)量。今年深交所把原“XBRL示范項(xiàng)目”網(wǎng)站改版升級(jí)為“分析易”平臺(tái)，綜合應(yīng)用XBRL、互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)與可視化技術(shù)，為投資者提供圖表數(shù)據(jù)、多維展示、信息分析等服務(wù)，以直觀、通俗的方式幫助投資者把握上市公司財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)狀況，包括互動(dòng)易，更好的披露機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研信息，不斷改進(jìn)信息披露質(zhì)量。
宋麗萍指出，通過(guò)這些平臺(tái)的搭建，從而和投資者形成良性互動(dòng)，通過(guò)分析上市公司與投資者的互動(dòng)，也能了解上市公司在信息披露和投資者關(guān)系方面存在的問(wèn)題，幫助我們?cè)谛畔⑴侗O(jiān)管中做到以投資者需求為導(dǎo)向。
宋麗萍提案摘要
宋麗萍今年向大會(huì)提交了《為中小科技創(chuàng)新型企業(yè)提供靈活化公司治理安排的建議》。
宋麗萍建議，增設(shè)優(yōu)先股、多重投票權(quán)等靈活的股權(quán)、投票權(quán)制度，為科技創(chuàng)新型企業(yè)提供更多選擇，目前，我國(guó)現(xiàn)有《公司法》固化的“一股一權(quán)”、“同股同權(quán)”原則，使得科技創(chuàng)新型企業(yè)難以有效解決外部融資和保持控制權(quán)的矛盾關(guān)系，由此阻礙了一批優(yōu)秀的科技創(chuàng)新型企業(yè)如阿里巴巴登陸資本市場(chǎng)。同時(shí)，消除科技創(chuàng)新型企業(yè)員工持股的法律障礙，解決科技創(chuàng)新型企業(yè)的激勵(lì)問(wèn)題。
宋麗萍指出，對(duì)核心科技人員和普通員工實(shí)行股權(quán)激勵(lì)和員工持股，一方面可以緩解初創(chuàng)企業(yè)的融資難的問(wèn)題，另一方面也可以有效激勵(lì)員工，形成勞動(dòng)者和資本所有者的利益共同體，有助于完善科技創(chuàng)新型企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)。但目前法律和監(jiān)管部門(mén)對(duì)于員工持股設(shè)置了較高的門(mén)檻和監(jiān)管要求，
在一定程度上阻礙了員工持股制的推廣。
除此之外，宋麗萍還提出，簡(jiǎn)化科技創(chuàng)新型上市企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)要求，為中小科技創(chuàng)新型上市公司提供更具彈性和靈活性的公司治理安排;明確對(duì)賭協(xié)議的效力，建立穩(wěn)定法律預(yù)期，提升創(chuàng)投對(duì)科技創(chuàng)新型公司的支持作用。
在提案中，宋麗萍還建議取消證券民事訴訟的行政前置程序，擴(kuò)大證券民事訴訟案件的受理范圍，出臺(tái)有關(guān)市場(chǎng)操縱犯罪法律應(yīng)用的司法解釋?zhuān)瑥亩玫谋Ｗo(hù)投資者合法權(quán)益。
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