一個或會中期調(diào)整 一個有望筑底回升
樓市股市等待再玩蹺蹺板(市場觀察)
近日，一季度房地產(chǎn)宏觀數(shù)據(jù)近期陸續(xù)發(fā)布，部分二三線城市樓市已出現(xiàn)量價、增速雙雙放緩的跡象；同時，股市依然不見起色。專家認(rèn)為，樓市與股市一直存在“蹺蹺板”效應(yīng)，隨著中國改革轉(zhuǎn)型發(fā)展，10年來一路高歌猛進(jìn)的樓市有望迎來下降的拐點(diǎn)，而多年來跌跌不休的股市則有望邁出實(shí)質(zhì)性改革步伐，從底部逐步上行。
樓市股市同陷低迷
今年以來，隨著長沙、杭州、溫州等地樓市頻傳降價消息，全國樓市也隨之陷入滯漲的局面。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月份房價環(huán)比上漲城市數(shù)量持續(xù)減少，70個大中城市中只有56個城市房價還處在上漲通道，價格環(huán)比上漲城市數(shù)量創(chuàng)下了去年2月以來的新低。
而另一端，A股市場仍難擺脫頹勢，至今仍圍繞著2100點(diǎn)附近區(qū)間反復(fù)震蕩，處于上下兩難的境地。滬指從今年初2100點(diǎn)附近出發(fā)，歷經(jīng)近4個月時間，最低跌破2000點(diǎn)，最高漲至2177點(diǎn)，在兩次大起大落之后再次跌破2100點(diǎn)，相比年初又回到了原點(diǎn)。
“樓市和股市都是十分重要的國計民生大事，也是當(dāng)前中國社會經(jīng)濟(jì)生活中的兩大焦點(diǎn)和難點(diǎn)問題，近年來呈現(xiàn)了一邊是火焰另一邊是海水的狀態(tài)�！痹诟＝ㄊ〗y(tǒng)計局普查中心副主任姚美雄看來，隨著中國改革轉(zhuǎn)型發(fā)展開啟新篇章，多年來一路高歌猛進(jìn)的樓市出現(xiàn)見頂下落現(xiàn)象，有望迎來拐點(diǎn)；而多年來跌跌不休的股市則將隨著樓市泡沫的破裂和轉(zhuǎn)型發(fā)展邁出實(shí)質(zhì)性步伐，有望迎來春天。
蹺蹺板效應(yīng)將再現(xiàn)
當(dāng)前，樓市和股市同時陷入低迷，卻有不同的處境：一邊是連續(xù)十幾年越調(diào)越漲的房價已經(jīng)讓樓市“高處不勝寒”，另一邊卻是經(jīng)歷數(shù)年慢慢“熊市”的大盤也實(shí)在是跌無可跌。沒有只漲不跌的商品，也沒有只跌不漲的市場，處于峰頂?shù)臉鞘泻吞幱诠鹊椎墓墒形磥碜邉菔欠耖_始逆轉(zhuǎn)？
“從投資者避險套利的思維角度看，樓市與股市確實(shí)存在蹺蹺板效應(yīng)�！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，自從2007年底A股大牛市終結(jié)，至今整整6年多來，股市始終沒有擺脫熊市陰影，并一直在底部徘徊。相反，在這6年多時間里，中國房市泡沫卻不斷膨脹，房價節(jié)節(jié)攀升，房價不跌的市場預(yù)期以及全民囤房的熱情已將房市送入云端，房地產(chǎn)大開發(fā)的高成本、高杠桿、大泡沫已走到盡頭，這時股市恰好處在“黎明前的黑暗”關(guān)口。一旦A股步入牛市，新一輪樓市大調(diào)整將不可避免。
“資本是逐利的，處于頂部區(qū)域的房地產(chǎn)行業(yè)的投資、投機(jī)資本將大舉進(jìn)入股市，樓市將步入中期調(diào)整�！币γ佬郾硎�，當(dāng)前滬深股市正在運(yùn)行最后下跌調(diào)整，隨著資本市場各項制度建設(shè)的完善，股市將告別融資市，成為資源配置的重要場所，構(gòu)筑歷史大底。
都需回歸理性發(fā)展
近十幾年來，股市與樓市逐漸成為百姓的重要投資渠道，但缺乏制度約束，過快的發(fā)展也帶來了經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。姚美雄表示，一方面，由于對股市定位錯誤及制度的不完善，重融資輕投資，包裝上市、財務(wù)造假、內(nèi)幕交易等違法、不良行為盛行，使股市近年來成為少數(shù)人的造富機(jī)器，摧毀了投資者對股市的信心；另一方面，由于對樓市指導(dǎo)思想上的偏差及稅收制度缺失，使樓市淪為了投資、投機(jī)工具，造成作為投資輔助渠道的樓市功能錯位、日益泡沫膨脹，孕育金融風(fēng)險等一系列問題。
在董登新看來，中國股市的“暴漲”與“快�！本哂袠O強(qiáng)的財富效應(yīng)和示范效應(yīng)，它會在瞬間吸引各路社會資金涌入股市，從而助推“一步到位”的大牛市。但是，這種“短�！被颉隘偱！睂墒泻凸擅竦膫κ亲顕�(yán)重的，會使市場元?dú)獯髠�、人氣渙散，最終導(dǎo)致長周期“慢熊”結(jié)局。而對于嚴(yán)重泡沫化的中國房地產(chǎn)市場而言，房價大跌不利于社會經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，甚至可能會引發(fā)金融危機(jī)，因此，最理想的房市調(diào)整格局應(yīng)該是“以時間換空間”，也就是想辦法讓中國未來的房價在五至十年內(nèi)“不漲”或“滯漲”，以此等待居民收入水平不斷提高，進(jìn)而讓房價收入比回歸正常區(qū)間。
“為此，中國正在進(jìn)行一系列配套制度改革�！倍切卤硎荆瑥臉�(gòu)建多層次資本市場體系到IPO體制及退市制度改革，再到金融衍生產(chǎn)品市場的建設(shè)，目的就是要通過市場化、法治化、國際化改革，為投資者提供多樣化投資選擇，提高中國資本市場的投資價值和吸引力。
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