初看之下，周三公布的匯豐4月份中國制造業(yè)數(shù)據(jù)似乎表明中國經(jīng)濟(jì)正在從第一季度急劇放緩的頹勢(shì)中回穩(wěn)。
但問題是，中國經(jīng)濟(jì)能否在不依靠外力的條件下自我恢復(fù)？還是仍需要中國政府繼續(xù)施以財(cái)政或貨幣刺激？
匯豐4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽值從3月份的終值48.0上升至48.3。該數(shù)據(jù)低于50表明制造業(yè)活動(dòng)萎縮，換句話說，4月份中國制造業(yè)活動(dòng)仍然處于萎縮狀態(tài)，但下滑速度有所減緩。
匯豐亞洲經(jīng)濟(jì)部聯(lián)席主管范力民表示，經(jīng)濟(jì)疲軟意味著中國政府可能需要采取更多刺激措施讓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇真正扎根。
范力民說，政府可能需要采取更多寬松措施，除了更多的財(cái)政投入外，還可能需要下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率，向銀行系統(tǒng)注入更多流動(dòng)性。但范力民表示，政府會(huì)盡力避免給人留下一切都由政府兜底的印象。
如果細(xì)看周三發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)，會(huì)發(fā)現(xiàn)一些值得擔(dān)心的地方。例如，就業(yè)分類指數(shù)的下滑速度比3月份快。
范力民說，就業(yè)分類指數(shù)很重要，因?yàn)橹袊I(lǐng)導(dǎo)層已暗示就業(yè)增長比GDP增長更為重要。他說，如果就業(yè)市場的狀況繼續(xù)惡化，就會(huì)使政府承受更大壓力，要求政府打開“閘門”為經(jīng)濟(jì)提供更多支持。
不過，政府提供的任何幫助可能都類似于在本月早些時(shí)候宣布的微型刺激計(jì)劃，而不是曾幫助中國經(jīng)濟(jì)平安渡過全球金融危機(jī)的那種大規(guī)模支出方案。
凱投宏觀的分析師普里查德認(rèn)為，中國不太可能全面下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率。此前，中國監(jiān)管部門在本周宣布了一項(xiàng)旨在扶持農(nóng)村銀行的針對(duì)性措施。目前銀行間拆款利率較低，表明市場已有充足流動(dòng)性。
普里查德表示，中國領(lǐng)導(dǎo)人近期的講話表明，他們將采用與去年類似的方法，也就是在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面投入資金。