國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤２４日在介紹一季度外匯收支情況時(shí)表示，目前人民幣匯率趨于均衡，雙向波動(dòng)條件具備。未來(lái)我國(guó)跨境資金雙向流動(dòng)將成為常態(tài)。
人民幣匯率雙向波動(dòng)條件具備
管濤說(shuō)，近期人民幣匯率的小幅調(diào)整不應(yīng)過(guò)度解讀，匯率有漲有跌屬于正常現(xiàn)象，應(yīng)更多關(guān)注人民幣匯率的中長(zhǎng)期走勢(shì)。
�。苍轮醒詠�(lái)，人民幣對(duì)美元匯率一改升值態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)明顯回調(diào)。與１月份首個(gè)交易日相比，一季度人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)貶值５３１個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，歐元、日元、英鎊等對(duì)美元匯率則出現(xiàn)明顯升值。
“第一，匯率波動(dòng)實(shí)屬正常；第二，雙向波動(dòng)條件具備；第三，匯率變化可以解釋。”管濤用三句話回應(yīng)近期人民幣貶值走勢(shì)。
他說(shuō)，今年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)中趨緩，外貿(mào)進(jìn)出口比較低迷，一些信用違約事件開(kāi)始暴露，外部則面臨美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策加速退出，這都是分化匯率預(yù)期、推動(dòng)資本流動(dòng)波動(dòng)的因素。特別是３月中旬人民幣匯率波幅進(jìn)一步擴(kuò)大以來(lái)，對(duì)前期看漲人民幣的套利交易形成擠出效應(yīng)，并釋放平倉(cāng)購(gòu)匯需求，反過(guò)來(lái)進(jìn)一步推動(dòng)匯率波動(dòng)和資本流出壓力。
國(guó)際上通常用經(jīng)常項(xiàng)目差額占ＧＤＰ的比重來(lái)衡量一國(guó)國(guó)際收支平衡狀況。２００８年金融危機(jī)以來(lái)，我國(guó)加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。２０１０年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差占ＧＤＰ比重已回落到國(guó)際認(rèn)可的４％的合理標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)。２０１３年這一比重為２％。
管濤說(shuō)，人民幣匯率雙向波動(dòng)已具備宏觀和微觀的條件。宏觀上，人民幣匯率正趨向均衡合理水平。微觀上，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來(lái)的順差減少同時(shí)，結(jié)售匯順差繼續(xù)增加，說(shuō)明企業(yè)做多人民幣、做空外幣的順周期財(cái)務(wù)運(yùn)作加大了套利資金流入壓力。
金融危機(jī)以來(lái)，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體采取量化寬松貨幣政策，造成全球低利率、寬流動(dòng)性，使新興經(jīng)濟(jì)體面臨脫離本國(guó)基本面的資本流動(dòng)沖擊，我國(guó)也深受影響。
管濤指出，資本項(xiàng)目已超過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目成為近年我國(guó)國(guó)際收支順差、外匯儲(chǔ)備增加的主要來(lái)源�！笆袌�(chǎng)供求已成為影響人民幣匯率走勢(shì)的一個(gè)重要因素，但不是唯一因素。人民幣匯率走勢(shì)越來(lái)越像股票和債券等資產(chǎn)價(jià)格變化，心理預(yù)期、價(jià)格重估等非流量、非交易因素都可能對(duì)匯率水平產(chǎn)生影響�！彼f(shuō)。
跨境資金雙向震蕩將成常態(tài)
外匯局２４日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，３月份銀行結(jié)售匯順差４０２億美元，相較于１月份的７３３億美元和２月份的４５７億美元，持續(xù)回落，但順差格局未變。
“當(dāng)前跨境資金凈流入的格局還沒(méi)有改變，但正出現(xiàn)積極變化。未來(lái)跨境資金雙向震蕩將是常態(tài)�！惫軡f(shuō)。
人民幣匯率回調(diào)對(duì)跨境資金流動(dòng)已產(chǎn)生明顯影響。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前企業(yè)持匯傾向增強(qiáng)，購(gòu)匯意愿上升，遠(yuǎn)期購(gòu)匯動(dòng)機(jī)增強(qiáng)而結(jié)匯意愿減弱。
“這些變化都是我們樂(lè)于見(jiàn)到的，也有一定承受能力。宏觀來(lái)講，這有利于外匯供求平衡，改善宏觀調(diào)控。微觀上，有利于企業(yè)部門減少貨幣錯(cuò)配，更好應(yīng)對(duì)資本流動(dòng)沖擊�！惫軡f(shuō)。
他指出，盡管人民幣匯率出現(xiàn)波動(dòng)，但影響跨境資本流動(dòng)的基本面并未發(fā)生根本改變。一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速、就業(yè)、物價(jià)等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都保持在年度預(yù)期目標(biāo)范圍內(nèi)。下一步我國(guó)將繼續(xù)按照穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的思路，著力增加有效供給，不斷滿足新增需求，注意防范和化解潛在風(fēng)險(xiǎn)，這將有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)發(fā)展。
“但也要看到，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)和國(guó)際還有很多不確定、不穩(wěn)定因素，在國(guó)際收支趨向均衡、人民幣匯率接近合理均衡水平的背景下，跨境資金流動(dòng)和人民幣匯率雙向波動(dòng)將成為一種新常態(tài)。市場(chǎng)各方要做出適應(yīng)性調(diào)整，理性看待，積極應(yīng)對(duì)�！惫軡f(shuō)。
把匯率避險(xiǎn)工具還原為風(fēng)險(xiǎn)管理手段
人民幣匯率雙向波動(dòng)下，企業(yè)應(yīng)如何管理匯率風(fēng)險(xiǎn)？
管濤說(shuō)，在人民幣匯率長(zhǎng)期單邊升值、波動(dòng)較低的時(shí)候，企業(yè)主要是管理人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)，此次匯率波動(dòng)后，一些企業(yè)因此承受壓力。“這種波動(dòng)給市場(chǎng)上了生動(dòng)的一課�！彼f(shuō)。
他指出，不同的交易策略產(chǎn)生的財(cái)務(wù)后果不同。如果衍生品交易基于實(shí)際貿(mào)易和投資背景，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的套保行為是幫助企業(yè)把匯率波動(dòng)的不確定性變成確定性，提前鎖定收益或成本，近期匯率波動(dòng)可能只是造成機(jī)會(huì)成本損失。但如果沒(méi)有實(shí)需背景，只是追逐風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)行為，匯率出現(xiàn)反向調(diào)整后，就有可能承擔(dān)實(shí)際損失。
管濤說(shuō)，外匯管理部門將繼續(xù)加快培育和發(fā)展外匯市場(chǎng)。一是進(jìn)一步豐富交易產(chǎn)品，增加交易主體，改進(jìn)交易機(jī)制，拓展外匯市場(chǎng)深度和廣度，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。二是堅(jiān)持產(chǎn)品適銷原則，維護(hù)公平交易，督促銀行充分揭示衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)。三是加強(qiáng)投資者教育，引導(dǎo)企業(yè)樹(shù)立正確的匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，把匯率避險(xiǎn)工具還原為風(fēng)險(xiǎn)管理手段而不是賺錢工具。四是進(jìn)一步提高數(shù)據(jù)透明度，幫助市場(chǎng)主體更好識(shí)別和管理風(fēng)險(xiǎn)。