編者按：華潤(rùn)集團(tuán)前董事長(zhǎng)宋林遭遇二次實(shí)名舉報(bào)，如今其被中紀(jì)委調(diào)查。雖然，中紀(jì)委調(diào)查還沒有最后的結(jié)果，但通過梳理華潤(rùn)旗下上市公司的資本運(yùn)作，卻可以清晰看到這些資本運(yùn)作背后兩大投行瑞銀、瑞信的影響。而被指為宋林情婦的楊麗娟先后在瑞信、瑞銀工作過，華潤(rùn)旗下公司與兩大投行的合作，與楊麗娟的“軌跡”暗合。在華潤(rùn)事件之前，海外投行在中國(guó)“入鄉(xiāng)隨俗”，通過利用一些關(guān)系獲取項(xiàng)目的做法早已不是新聞，但此次宋林事件，無疑讓海外投行的一些“暗箱操作”更多暴露于陽光下。宋林事件將對(duì)“華潤(rùn)系”產(chǎn)生怎樣的影響？海外投行又通過哪些可能的路徑參與類似于華潤(rùn)這樣的國(guó)企的業(yè)務(wù)運(yùn)作，從而分一杯羹？
摩根大通因雇傭中國(guó)官員子女遭美國(guó)證券交易委員會(huì)調(diào)查的風(fēng)波尚未平息，華潤(rùn)集團(tuán)宋林案再次牽扯出了瑞士銀行、瑞士信貸或通過雇傭宋林情婦楊麗娟進(jìn)而獲得央企巨額項(xiàng)目的內(nèi)幕。
由雇傭“子女”到雇傭“情婦”，足見外資投行在獲得中國(guó)官方(來自政府和國(guó)企層面)項(xiàng)目上的不遺余力，來自Dealogic金融服務(wù)信息的數(shù)據(jù)顯示，在楊麗娟加盟瑞銀之后，瑞銀為華潤(rùn)處理交易總規(guī)模由不足8.5億美元驟然膨脹到77億美元。
顯然，雇傭中國(guó)官員的子女或情婦是獲得巨額利益的便利通道，但此舉卻與歐美紛紛頒布并強(qiáng)化執(zhí)行的《反海外賄賂法》背道而馳�！斑@些外資投行仍沒有建立起足以防患腐敗或賄賂事件發(fā)生的內(nèi)控機(jī)制，在利益面前，其內(nèi)控機(jī)制竟然如此脆弱�！眮碜詺W洲投資銀行反腐敗監(jiān)管部門的一名官員如是表示。
目前，來自瑞士銀行內(nèi)部的消息顯示，“瑞銀總部已經(jīng)拍板由法律及合規(guī)部?jī)?nèi)部調(diào)查楊麗娟，而調(diào)查的重點(diǎn)則在于對(duì)楊麗娟的聘任過程，以及楊麗娟任職期間可能幫助宋林進(jìn)行的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和洗錢行為。”
瑞銀內(nèi)部的消息也顯示，楊麗娟工作職責(zé)的一部分就是與瑞銀的企業(yè)客戶進(jìn)行溝通聯(lián)絡(luò)，其中一些客戶是中國(guó)內(nèi)地的國(guó)有企業(yè)。同樣，在2009~2012年楊麗娟供職瑞信期間，其主要工作職責(zé)也是處理與華潤(rùn)的關(guān)系。
一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，“在這一問題上，瑞銀，包括瑞信在內(nèi)，同樣面臨著歐美海外反腐敗法的調(diào)查，而按照美國(guó)《反海外賄賂法》(FCPA)的規(guī)定，瑞銀只要在美國(guó)有業(yè)務(wù)，就需要主動(dòng)向其進(jìn)行報(bào)告，因此對(duì)瑞銀來說，對(duì)楊麗娟的內(nèi)部調(diào)查有著重要的意義�！贬槍�(duì)上述問題，瑞銀公關(guān)表示不予置評(píng)。
“雇傭情婦案”揭開外資投行腐敗一角
據(jù)公開媒體披露，楊麗娟2012年加盟瑞銀，在其加盟后的兩年中，瑞銀在與華潤(rùn)集團(tuán)有關(guān)的兩項(xiàng)大規(guī)模債券發(fā)售交易中擔(dān)任聯(lián)合簿記管理人，并在華潤(rùn)集團(tuán)有史以來規(guī)模最大的兩項(xiàng)公開市場(chǎng)收購交易中擔(dān)任主要顧問。而在此前，瑞銀與華潤(rùn)的項(xiàng)目關(guān)系少之又少，媒體公開的僅有三項(xiàng)總計(jì)8.5億美元的交易項(xiàng)目。
根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，在2009年，瑞信成了華潤(rùn)四筆后續(xù)股票銷售交易與一筆IPO業(yè)務(wù)的簿記管理人及牽頭經(jīng)辦人。2010年，瑞信還負(fù)責(zé)了華潤(rùn)的后續(xù)股票發(fā)售交易。而在此前瑞信與華潤(rùn)的往來屈指可數(shù)。
雇傭情婦，一方面讓外資投行獲得巨額收益，另一方面旨在借機(jī)尋租的國(guó)企負(fù)責(zé)人獲得了腐敗和洗錢的機(jī)會(huì)。據(jù)舉報(bào)宋林的新華社《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》首席記者王文志表示，楊麗娟曾幫助宋林將非法資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至境外。
“楊麗娟坐擁超過10億元的資產(chǎn)，一些資產(chǎn)屬于自己名下，還有一些則使用其親戚的姓名。楊麗娟的資產(chǎn)包括蘇州、常州、上海、香港等地的高端物業(yè)，還有存在境內(nèi)外銀行的存款�！蓖跷闹痉Q。
宋林案的曝出，讓人們看到了外資投行由雇傭中國(guó)官員子女，到雇傭官員情婦的升級(jí)，因?yàn)榍閶D無疑比子女更有隱蔽性。
“事實(shí)上，很多現(xiàn)任官員或國(guó)企高層的子女還很年輕(以宋林來看，現(xiàn)年僅51歲)，即使有出國(guó)留學(xué)的背景，但大部分還不足以升任到外資投行比較高的職位，由此也就難于在相關(guān)項(xiàng)目中進(jìn)行斡旋或洗錢，加上明顯的父子關(guān)系，起不到‘白手套’的作用，而‘情婦’能回避上述缺陷�！敝槿耸勘硎尽�
目前尚沒有關(guān)于楊麗娟在瑞銀任職的詳細(xì)報(bào)道，公開消息僅顯示其在瑞銀投資銀行事務(wù)部工作，主要負(fù)責(zé)大陸國(guó)有企業(yè)。但海外媒體的報(bào)道中對(duì)楊麗娟使用了“瑞銀高級(jí)管理人員”的說法。這一定層面上暗示了“情婦”身份可以因?yàn)轫?xiàng)目業(yè)績(jī)直接獲得晉升。
同時(shí)，據(jù)瑞銀內(nèi)部員工反映，“人們一直認(rèn)為華潤(rùn)某高層是楊麗娟的叔叔�！边@種模糊的關(guān)系定位一方面暗示了信任關(guān)系，另一方面亦強(qiáng)化了“白手套”作用。從這個(gè)意義上來看，“情婦”路徑顯然比“子女”路徑更為有利。
那么，外資投行雇傭中國(guó)官員/國(guó)企負(fù)責(zé)人的子女或情婦，與國(guó)企腐敗之間是否存在著邏輯上的必然呢？
熟悉外資投行的中國(guó)專家告訴記者，“外資投行參與了大量的中國(guó)項(xiàng)目，而在這些項(xiàng)目中，‘人脈’是競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵因素，這也是不少外資投行選擇雇傭中國(guó)官員的子女、親戚或官員情婦的重要原因。”
上述專家同時(shí)表示，“對(duì)于剛剛起步發(fā)展的中國(guó)金融及投資市場(chǎng)來說，國(guó)際投行的資歷、水平各有千秋，主要的差異點(diǎn)就在于人脈。由于外資投行在華的主要市場(chǎng)目標(biāo)在于國(guó)企或大型央企的投資或金融項(xiàng)目，這些項(xiàng)目金額巨大，其收益又與項(xiàng)目金額掛鉤，所以，如何建立與這些大型國(guó)企之間的人脈關(guān)系成為投行面向市場(chǎng)部門的重要工作。”
“這一目標(biāo)似乎與一些國(guó)企負(fù)責(zé)人的想法一拍即合，因?yàn)榘凑宅F(xiàn)行國(guó)企負(fù)責(zé)人的政策看，我國(guó)國(guó)企MBO政策擱置多年，這意味著那些精明強(qiáng)干的國(guó)企負(fù)責(zé)人雖然有良好的社會(huì)地位，但其正當(dāng)?shù)呢?cái)富收入?yún)s非常有限，他們?cè)诠緵]有股權(quán)，工資收入與市場(chǎng)上私營(yíng)企業(yè)主的收入差距巨大。于是，通過在投資項(xiàng)目或金融項(xiàng)目中的尋租機(jī)會(huì)成為其為個(gè)人謀利的重要路徑�！�
看看宋林的履歷，現(xiàn)年51歲的他，在華潤(rùn)系香港6家上市公司中執(zhí)掌過4家的帥印。2008年5月，當(dāng)時(shí)年僅45歲的宋林就擔(dān)任華潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)，兼任華潤(rùn)電力控股有限公司、華潤(rùn)微電子有限公司主席等。宋林成為了華潤(rùn)集團(tuán)歷代掌門人中最年輕的一位。
然而，他最終卻因一念之“貪”葬送了自己的前程，而他與情婦楊麗娟的借外資投行進(jìn)行洗錢的方式也揭開了外資投行在華腐敗的冰山一角。
外資投行參與國(guó)企腐敗路徑
應(yīng)該說，每一次的國(guó)企改革，都不可避免地裹挾著國(guó)企內(nèi)部人的惡意蠶食，當(dāng)國(guó)企改制中大量國(guó)有資產(chǎn)如滔滔洪水一般流失而去，這些人搖身一變成為身家億萬的財(cái)富新貴。從這一角度來看，當(dāng)前的嚴(yán)格反腐恰恰是推動(dòng)改革進(jìn)入深水區(qū)必不可少的抓手。
而在所有的國(guó)企腐敗方式中，外資投行參與的國(guó)企腐敗通常表現(xiàn)出金額巨大，技術(shù)操作復(fù)雜，涉及層面較高的情況。
看看外資投行在華的主要業(yè)務(wù)，無非是IPO、股份配售、債券發(fā)行以及合資，但是要想拿到這些項(xiàng)目卻并不容易。一方面，他們面臨著中國(guó)監(jiān)管部門的監(jiān)管，另一方面他們需要在中國(guó)市場(chǎng)上足夠的“入鄉(xiāng)隨俗”。
2011年年初，《華爾街日?qǐng)?bào)》發(fā)表文章，稱“外資投行在華業(yè)務(wù)面臨多重挑戰(zhàn)”，強(qiáng)調(diào)中國(guó)監(jiān)管部門依然擁有決定誰能參與本地市場(chǎng)上市交易的絕對(duì)話語權(quán)。而另一方面，缺少關(guān)鍵路徑也是外資投行在華業(yè)務(wù)碰壁的重要原因之一。
據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，2010年中國(guó)大陸股市共有融資交易375筆。高盛成立于2004年的合資公司僅擔(dān)任了其中一筆交易的簿記行，規(guī)模為8.8億美元。瑞銀(UBS)的情況稍好，但也遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上占據(jù)了市場(chǎng)主導(dǎo)地位的兩大中資巨頭中信證券股份有限公司(CITIC
Securities Co.， 600030.SH， 簡(jiǎn)稱“中信證券”)和中國(guó)國(guó)際金融有限公司。
于是，以高盛、瑞銀等為代表的國(guó)際投行，很長(zhǎng)一段時(shí)間，它們的主要業(yè)務(wù)來自于利用在中國(guó)市場(chǎng)的影響力來推動(dòng)全球業(yè)務(wù)的發(fā)展，指導(dǎo)中國(guó)企業(yè)在海外進(jìn)行并購或赴紐約上市。
這當(dāng)然是有利可圖的項(xiàng)目，伴隨中國(guó)企業(yè)走出去并大規(guī)模地進(jìn)行海外投資，收購礦山、油田，對(duì)于在這方面缺少足夠經(jīng)驗(yàn)的中國(guó)企業(yè)來說，國(guó)際投行有大量的業(yè)務(wù)可以參與。
然而，來自國(guó)際投行業(yè)務(wù)部門的知情人士表示，“要想?yún)⑴c到這樣的項(xiàng)目里面，其實(shí)并不簡(jiǎn)單，水非常深�！�
知情人士告訴記者，“這一方面要與項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人有非常直接的關(guān)系，另一方面是要與更高層的人士之間建立起信任的關(guān)系。因?yàn)槿绻粋�(gè)項(xiàng)目存在操作的貓膩，沒有足夠的信任關(guān)系是不行的�！�
而這種“貓膩”，就包括了宋林案被舉報(bào)所涉及到的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和洗錢問題。“外資銀行在洗錢方面有很多技術(shù)性的操作，事實(shí)上這也是投行所擅長(zhǎng)做的事情。典型的方式就在于所收購股權(quán)的處理方面，比如我們的國(guó)企到海外去收購一家公司的股權(quán)，單純從國(guó)內(nèi)外媒體報(bào)道來看，可能我們永遠(yuǎn)都無法看到所收購股權(quán)的真相，因?yàn)榕冻鰜淼墓蓹?quán)占比往往并不是最終的數(shù)字�！�
據(jù)知情人士透露，“在不少的海外收購項(xiàng)目中，我們所收回來的股權(quán)，有相當(dāng)一部分是被外資投行或其他第三方機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移到了個(gè)人的名下，當(dāng)然，外資投行也從中分得了巨額收益。”
“敢于這樣做的并不是普通的官員，有些國(guó)企負(fù)責(zé)人甚至也不過是‘代理’，這也是我國(guó)很多海外收購項(xiàng)目多年來難于盈利的一個(gè)重要原因。一些收購并非是從企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益上進(jìn)行考慮的，而純粹是進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的工具或者路徑�！�
由此，“雇傭情婦”也就成為一個(gè)關(guān)鍵的聯(lián)結(jié)者，來自于一家知名投行的負(fù)責(zé)人就曾向記者抱怨，“我們?cè)诟鞣矫娴馁Y歷都比對(duì)方要好，但因?yàn)槿鄙訇P(guān)鍵人脈，我丟掉了這個(gè)項(xiàng)目。”
業(yè)內(nèi)人士表示，“宋林案提醒國(guó)內(nèi)負(fù)責(zé)海外資產(chǎn)監(jiān)管的部門和審計(jì)部門，嚴(yán)查外資投行參與的國(guó)企腐敗行為應(yīng)該成為接下來的一項(xiàng)重要工作�！�
“而值得注意的趨勢(shì)是，對(duì)于外資投行來說，除了過去主要的IPO業(yè)務(wù)，或者海外收購業(yè)務(wù)，在私募股權(quán)市場(chǎng)、人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算等方面，外資投行也正不斷提升市場(chǎng)份額。在這些業(yè)務(wù)中是否會(huì)衍生出新的腐敗是一個(gè)問題�！�
事實(shí)上，嚴(yán)查投行腐敗正成為全球的一項(xiàng)共識(shí)，就在美國(guó)強(qiáng)化執(zhí)行《海外反腐敗法》并對(duì)摩根大通雇傭中國(guó)官員子女展開廣泛調(diào)查的同時(shí)，英國(guó)于2011年7月1日通過了類似的《反腐敗法案》(the
Bribery
Act)，就在2012年年初，英國(guó)的金融服務(wù)監(jiān)管部門還曾公開批評(píng)大多數(shù)投行未能重視這一法案，接近一半的投行缺少制約腐敗行為發(fā)生的內(nèi)控機(jī)制。
在這一背景之下，中國(guó)如何更好地嚴(yán)查外資投行參與的國(guó)企腐敗路徑，不至于在全球情報(bào)交換體系中處于尷尬地位，也就成為了一項(xiàng)亟須提上日程的工作。