央行周四在公開市場(chǎng)開展了100億元28天期正回購操作，單日操作規(guī)�？s減至年內(nèi)新低，中標(biāo)利率維持在4.00%不變。
WIND數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場(chǎng)僅有500億元正回購到期，無央票和逆回購到期。央行此前于周二在公開市場(chǎng)上展開了200億元28天期限正回購。據(jù)此計(jì)算，本周實(shí)現(xiàn)凈投放200億元。此前兩周，央行在公開市場(chǎng)分別凈投放資金1200億元和440億元。至此，5月累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放1640億元。
以上公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)并未包括央行定向特殊操作、短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)和中央國(guó)庫現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)。此外，財(cái)政部本周五還將進(jìn)行400億元的國(guó)庫現(xiàn)金定期存款招標(biāo)，注入流動(dòng)性。
分析師認(rèn)為，本周是財(cái)政存款集中上繳期，預(yù)計(jì)4、5月份財(cái)稅繳款規(guī)模將超過1萬億元，從而對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性形成收緊作用，央行因此適度增加了資金凈投放的力度。
在市場(chǎng)資金面持續(xù)偏寬松的情況下，貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格也持續(xù)走弱。以上海銀行間同業(yè)拆放利率為例，1個(gè)月Shibor下跌6.3個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.877%，該期限品種連續(xù)3個(gè)月下跌，3個(gè)月Shibor跌3.5個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.9418%，該期限已連續(xù)21個(gè)交易日下跌。
在再貸款傳聞、央行正回購縮量，以及總理表示政策工具要“適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)”等多因素刺激下，近期國(guó)債期貨和銀行間現(xiàn)券市場(chǎng)率先反應(yīng)，貨幣政策放松預(yù)期不斷走強(qiáng)。
不過，對(duì)于通過何種方式放松貨幣政策的預(yù)期仍未一致，許多外資機(jī)構(gòu)呼吁盡快降低存款準(zhǔn)備金率。國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)則多數(shù)認(rèn)為，近期全面降準(zhǔn)的可能性不大。對(duì)于貨幣政策放松的手段，局部定向放松概率較大。包括再貸款、SLO、SLF和公開市場(chǎng)操作仍是調(diào)節(jié)流動(dòng)性的主要手段。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，無論是貨幣市場(chǎng)，還是債券市場(chǎng)，相對(duì)于“穩(wěn)增長(zhǎng)”的需要來說是中長(zhǎng)端利率偏高。逆回購、SLF/SLO、再貸款等“擠牙膏式”的或非公開的“放水”，都無法令市場(chǎng)情緒足夠放松，從而在令中長(zhǎng)端利率下行上發(fā)生明顯效果。因此，與調(diào)節(jié)流動(dòng)性相比，價(jià)格調(diào)整更加需要公開地全面下調(diào)準(zhǔn)備金率。
市場(chǎng)也不乏謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。民生銀行金融市場(chǎng)部認(rèn)為，從貨幣政策的角度來看，央行今年以來一直積極采取措施，來平抑流動(dòng)性的異常波動(dòng)，保持資金面的整體平穩(wěn)，正回購縮量很可能僅是因?yàn)榈狡诹枯^少。
“貨幣政策何時(shí)放松，以何種形式放松，仍要看外匯占款和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的總體情況而定�！泵裆y行指出。
申銀萬國(guó)表示，近期央行持續(xù)通過公開市場(chǎng)投放資金，使得市場(chǎng)對(duì)六月資金面的預(yù)期偏樂觀。但事實(shí)上，在接近半年末的時(shí)點(diǎn)通過公開市場(chǎng)操作投放流動(dòng)性、穩(wěn)定資金面是央行的慣常行為，不宜做出過分寬松的解讀。
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