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針對(duì)市場(chǎng)普遍關(guān)心的股票發(fā)行注冊(cè)制推進(jìn)進(jìn)展，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍9月19日表示，預(yù)期年底前推出注冊(cè)制改革方案，相關(guān)工作在正常進(jìn)行中。張曉軍提到，目前全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委正在積極推進(jìn)《證券法》的修訂工作。
稍早之前，中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院副院長(zhǎng)楊東告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，在證券法的修訂進(jìn)展方面，目前全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委的工作已經(jīng)基本完成，下一步將移交到全國(guó)人大法工委，預(yù)計(jì)最快將在今年年底上會(huì)。股票發(fā)行的注冊(cè)制改革是既定方向，至于是放在證監(jiān)會(huì)還是交易所目前未有定論，放在證監(jiān)會(huì)的可能性較大。
實(shí)際上，對(duì)于本次《證券法》的修訂，市場(chǎng)最為關(guān)心的，莫過(guò)于注冊(cè)制的實(shí)施以及具體如何實(shí)施的問(wèn)題。股票發(fā)行核準(zhǔn)制和注冊(cè)制最大的區(qū)別在于是否有實(shí)質(zhì)性審核內(nèi)容，在核準(zhǔn)制框架里，證監(jiān)會(huì)的主要精力放在企業(yè)盈利能力、是否有關(guān)聯(lián)交易等實(shí)質(zhì)性審核上。而注冊(cè)制實(shí)施后，監(jiān)管原則將從“行業(yè)監(jiān)管”轉(zhuǎn)為“功能監(jiān)管”，審核內(nèi)容也將發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，原來(lái)的重點(diǎn)審核內(nèi)容交由投資者自主判斷，而形式性審查的信息披露內(nèi)容將成為未來(lái)關(guān)注重點(diǎn)。
長(zhǎng)期以來(lái)，A股市場(chǎng)股票發(fā)行實(shí)際上的審批制一直遭到市場(chǎng)和學(xué)界的詬�。阂环矫�，發(fā)審委對(duì)擬上市企業(yè)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核，做出價(jià)值判斷，但卻又不承擔(dān)這種判斷的后果;另一方面，考慮到企業(yè)發(fā)行上市之后帶來(lái)的巨大的財(cái)富效應(yīng)，發(fā)審委可能存在的權(quán)力尋租以及發(fā)行腐敗也普遍為人所擔(dān)心。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，股票發(fā)行體制的改革，關(guān)鍵在于監(jiān)審分離：證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)更多地把精力放到事中事后監(jiān)管中去，而不是進(jìn)行事先審批。中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬認(rèn)為，注冊(cè)制改革關(guān)鍵第一步就是改革目前監(jiān)審不分的舊格局，取消現(xiàn)有的發(fā)審委，重新定位證監(jiān)會(huì)和交易所的關(guān)系。他表示，證監(jiān)會(huì)要專(zhuān)注于監(jiān)管市場(chǎng)眾多的參與主體，行使監(jiān)管權(quán)，實(shí)現(xiàn)職能轉(zhuǎn)變。同時(shí)按照國(guó)際慣例將審核權(quán)下放到交易所，由其進(jìn)行程序性、真實(shí)性和形式性審核，證監(jiān)會(huì)在此過(guò)程中只負(fù)責(zé)監(jiān)管交易所，必要時(shí)保留否決權(quán)即可。以后只要申請(qǐng)上市的企業(yè)合規(guī)、達(dá)到了上市的門(mén)檻、披露的信息真實(shí)有效，就應(yīng)該讓其上市，盡量將選擇權(quán)交還市場(chǎng)，由投資人自己做判斷，在公司上市的決策機(jī)制中重新強(qiáng)化市場(chǎng)機(jī)制的基礎(chǔ)性作用。
就在8月19日當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)宣布，近期發(fā)現(xiàn)16屆主板發(fā)審委委員鄧瑞祥擔(dān)任委員前涉嫌存在利用未公開(kāi)信息交易行為，決定立案調(diào)查。根據(jù)《中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)辦法》相關(guān)規(guī)定，鑒于鄧瑞祥涉嫌證券違法違規(guī)被立案調(diào)查，已經(jīng)不適合擔(dān)任發(fā)審委委員，證監(jiān)會(huì)決定解聘鄧瑞祥第16屆主板發(fā)審委委員職務(wù)，并予以公告。公開(kāi)資料顯示，目前，鄧瑞祥任中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司中心總經(jīng)理。鄧瑞祥是發(fā)審制度改革以來(lái)，新引入的“買(mǎi)方代表”。5月29日，第十六屆主板發(fā)審委委員換屆完成，鄧瑞祥當(dāng)選為專(zhuān)職委員。從當(dāng)選到解聘，鄧瑞祥的本屆發(fā)審委員生涯僅有不到4個(gè)月。
今年6月，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革是落實(shí)十八屆三中全會(huì)決定精神、提高直接融資比重的重要舉措，是發(fā)揮資本市場(chǎng)配置資源作用的重要手段。這項(xiàng)改革涉及面廣，是資本市場(chǎng)牽一發(fā)而動(dòng)全身的改革，必須積極穩(wěn)妥地推進(jìn)。目前，證監(jiān)會(huì)正在研究股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案，計(jì)劃今年底以前提出具體方案。注冊(cè)制改革的實(shí)施，還要以修訂《證券法》為前提，做到于法有據(jù)。
目前《證券法》規(guī)定，證券發(fā)行必須經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)等有權(quán)機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。要取消核準(zhǔn)制、推行注冊(cè)制，就必須等《證券法》修改之后，《證券法》將規(guī)定未來(lái)怎么審核。而今年《證券法》修法已列入全國(guó)人大法工委重點(diǎn)工作，估計(jì)最快今年底明年初能夠修改完畢。隨著《證券法》及一系列配套文件修改出臺(tái)，注冊(cè)制有望在正式2015年推出。
