19家上市券商的三季報已經(jīng)披露完畢，受到A股市場成交活躍的影響，券商行業(yè)營業(yè)收入、凈利潤整體大幅增長。與此同時，隨著資本金的快速消耗，資金不足正在日益成為制約券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的主要瓶頸。
19家券商凈利308億同比增55%
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，19家上市券商共計實現(xiàn)營業(yè)收入830.86億元，同比大幅增長43%，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤308.36億元，同比增長55%。19家上市券商中，無論是營業(yè)收入還是凈利潤，均無一例外地出現(xiàn)了增長，其中，凈利潤增幅最大的為太平洋，同比增長343.44%，東吳證券、國金證券則分別增長了144.12%和133.73%，宏源證券凈利潤同比增幅為10.22%，為19家上市券商中凈利潤同比增幅最低。而從凈利潤的絕對值來看，中信證券本期凈利潤高達63.65億元，遠(yuǎn)超過第二名的海通證券（49.49億元），太平洋的凈利潤為3.50億元，排名墊底。
從各項業(yè)務(wù)的貢獻來看，受到A股市場成交活躍、IPO重啟以及市場走牛的影響，上市券商的傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)、投行、自營業(yè)務(wù)收入均同比大幅增長。19家上市券商實現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入276.01億元，同比增長18%；實現(xiàn)證券承銷業(yè)務(wù)凈收入95億元，同比增長194%；實現(xiàn)投資凈收益198億元，同比增長18%；實現(xiàn)受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入50億元，同比增長103%，實現(xiàn)利息凈收入119億元，同比增長48%。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，上證綜指累計上行了11.72%，2013年全年，A股市場的總成交量為4.77萬億股，總成交金額則為46.35萬億元；相比之下，僅今年前三季度，A股市場總成交量已經(jīng)達到了4.10萬億股，總成交金額則達到了40.44萬億元。在一級市場上，2013年A股IPO市場全年暫停，2014年以來的前三個季度，盡管斷斷續(xù)續(xù)，但仍然有92家公司完成了網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行，共計募集資金429億元，券商則收獲了36億元的承銷及保薦費用。在融資融券市場，兩融余額則不斷上升。截至今年三季度末，融資融券余額已經(jīng)達到了6111億元，較年初的3465億元幾乎翻倍，也給券商帶來了大量的利息收入。
創(chuàng)新成色不盡相同
盡管業(yè)績普遍出現(xiàn)大幅增長，但各個券商在以融資融券為首的資本中介型創(chuàng)新業(yè)務(wù)上的“成色”卻不盡相同。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月末，銀河證券、國泰君安、招商證券、廣發(fā)證券和華泰證券的月末融資融券余額分別為155億元、152億元、146億元、141億元和135億元，位列行業(yè)前五位，市場占比分別為6.06%、5.97%、5.72%、5.52%和5.31%。在其他上市券商中，光大證券兩融余額為94億元，市場占比為3.69%，中信證券（不含浙江和山東）兩融余額為91億元，市場占比為3.53%，海通證券兩融余額為90億元，市場占比為3.53%。
三季報數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，中信證券利息凈收入為4.67億元，同比下滑了29.5%，相比之下，太平洋證券利息凈收入則大幅增長了271%，招商證券、國海證券、西南證券和興業(yè)證券的利息凈收入同比增長也在100%以上。分析人士說，與融資融券余額以及股票質(zhì)押市值同比增幅相比，凈利息收入增幅較小，其中有客戶保證金利息收入較為穩(wěn)定的因素，更主要是因為隨著資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模的增加，券商自有資金趨于緊張，通過賣出回購、發(fā)債等方式融資的增加，帶來的利息支出也相應(yīng)大幅增長。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在利息支出一項上，截至三季度末，19家上市券商應(yīng)付利息高達41.35億元，同比大幅增長205%。其中，東吳證券應(yīng)付利息從160萬元激增至1.82億元，增幅高達112倍，成為增幅最高的上市券商。西部證券、宏源證券、方正證券增幅分別為36倍、25倍和23倍。
部分券商監(jiān)管指標(biāo)逼近監(jiān)管下限
隨著以融資融券為代表的資本中介型業(yè)務(wù)的迅速崛起，券商的自有資金正在快速消耗，部分券商凈資本/凈資產(chǎn)的指標(biāo)甚至已經(jīng)逼近監(jiān)管下限，資本金不足正在成為嚴(yán)重制約券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸，與此同時，證券公司正在不斷通過賣出回購、發(fā)債等形式補充資金，導(dǎo)致利息支出不斷增長。
根據(jù)現(xiàn)行的《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》，在證券公司三項關(guān)鍵風(fēng)控指標(biāo)上，分別要求“凈資本/凈資產(chǎn)”≥40%、“凈資本/負(fù)債”≥8%、“凈資產(chǎn)/負(fù)債”≥20%。按照上述監(jiān)管指標(biāo)計算，截至2014年上半年末，國元證券、東北證券的凈資本/凈資產(chǎn)分別為51.03%和56.80%，均已接近監(jiān)管下限。
不過值得慶幸的是，監(jiān)管部門已經(jīng)注意到了券商所面臨的資金瓶頸，據(jù)悉，稍早之前證監(jiān)會已經(jīng)啟動《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》的修訂工作，已向多家證券公司下發(fā)征求意見稿�！皟糍Y本/凈資產(chǎn)”監(jiān)管指標(biāo)擬由現(xiàn)行的“≥40%”調(diào)整為“≥20%”，“凈資本/負(fù)債”擬由現(xiàn)行的“≥8%”調(diào)整為“≥4%”，“凈資產(chǎn)/負(fù)債”擬由現(xiàn)行的“≥20%”調(diào)整為“≥10%”。新引入“流動性覆蓋率”和“凈穩(wěn)定資金率”兩項監(jiān)管指標(biāo)，均為“≥100%”，旨在提升證券公司對凈資產(chǎn)和凈資本的有效利用。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，面臨資本金的快速消耗，券商（含非上市券商）正在通過密集發(fā)債來緩解。2014年以來，券商（含非上市券商）發(fā)行證券公司債就達到了53起，實際發(fā)行規(guī)模達到了1253億元，從票面利率來看，有25只超過了6%，最高的甚至已經(jīng)達到了7.65%。
