滬港通之后，降息利好接踵而來。央行時隔兩年出臺降息政策，本周滬深股市放量大漲，滬指創(chuàng)出三年新高，基金也普遍受惠。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至24日股票基金平均凈值增長達到15.53%，較上周提升了近兩個百分點。而多數(shù)機構(gòu)也認為，降息和降息周期的開始，將利好股債雙市。此次降息有望促進更多的資金進入股票市場，使A股徹底擺脫存量資金博弈的束縛，對估值較低的大盤藍籌股等均構(gòu)成實質(zhì)性利好。
非銀金融與地產(chǎn)受益明顯
在降息的刺激下，本周前兩個交易日A股均強勁上揚。債券基金和權(quán)益類基金普遍受益于降息帶來的上漲。根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)顯示，股票基金的平均凈值增長率從上周末的13.69%提升到15.53%；而從單個基金看，有7只股票型基金今年以來凈值增長超過50%。
另外，本周前兩個交易日權(quán)益類ETF成交量也大幅上升，其中地產(chǎn)、券商股占比較重的ETF尤受追捧。24日收盤后數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市87只權(quán)益類ETF中，有40只交易量翻番，25日的交易量仍維持在高位，地產(chǎn)和券商股占比37.44%的工銀瑞信深證紅利ETF一度交易額大漲225倍。
工銀瑞信認為，從2008年和2012年兩次降息周期看，通脹與經(jīng)濟增長環(huán)比開始改善、信用開始擴張、房價環(huán)比開始轉(zhuǎn)正時，降息周期才結(jié)束。本次降息對股債市場都是一個重大的利好刺激。預(yù)計在此次降息后，央行在公開市場上正/逆回購的操作也將隨之下調(diào)，后期可能還有降準和MLF等措施，銀行間回購利率將進一步下滑，債券牛市仍有一定空間，股市長期走牛是一個趨勢。
而從本次降息的具體受益板塊來看，金融、地產(chǎn)板塊反應(yīng)最為敏感，走勢不斷向好。降息首日地產(chǎn)板塊12只股票出現(xiàn)漲停，證券板塊集體上漲。工銀瑞信分析，地產(chǎn)板塊迎來顯著超額收益的機會。一方面降息對地產(chǎn)板塊有顯著的催化效果，此次降息明確了保增長的重要性，作為保增長最重要的抓手，地產(chǎn)行業(yè)迎來機遇，且歷次貨幣放松政策對地產(chǎn)板塊的拉動效果與地產(chǎn)銷量同樣顯著。另一方面，基本面改善帶來股指修復(fù)行情，代表性公司估值已從2009年的22倍下降至2014年的5.6倍，已充分反映了市場此前的擔憂，未來基本面向好將帶動估值回升�！�
泰達宏利基金認為，此次降息對銀行的影響偏負面，由于非對稱降息和存款利率浮動空間放大，存款成本無實質(zhì)性下降，銀行息差收入受損，后續(xù)有待政策支持；高負債率的央企、電力、交建等企業(yè)的融資成本下降，盈利彈性大，高股息率的品種優(yōu)勢明顯；對于地產(chǎn)板塊，降息有利于在地產(chǎn)板塊2015年一季度實現(xiàn)銷量拐點，2015年中出現(xiàn)價格拐點，2015年末出現(xiàn)投資拐點。
跨年度行情可期 關(guān)注非銀機會
談到對于未來政策的預(yù)判，泰達宏利基金認為，未來政策會以推動直接融資為核心。從促進實體經(jīng)濟需求回升和結(jié)構(gòu)調(diào)整雙重目標來看，直接融資市場必須繁榮。直接融資市場，A股主板對應(yīng)實體企業(yè)的股權(quán)融資和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，以及促進國企改革的資產(chǎn)定價；新三板市場對應(yīng)小企業(yè)的融資和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型；P2P和其他網(wǎng)絡(luò)理財平臺對應(yīng)小微商戶的融資。而對應(yīng)的市場走勢，A股市場有望演繹跨年度行情，明年一季度市場有望呈現(xiàn)多風格的投資機會，成長主題投資和增量資金大股票波段重估交相輝映。受益牛市周期的泛金融，券商、互聯(lián)網(wǎng)金融/券商IT、創(chuàng)投等板塊是最直接的品種，地產(chǎn)、電力、保險等大股票也將迎來資產(chǎn)重估的行情。
業(yè)內(nèi)人士指出，市場后市可能會波動向上，券商、保險等非銀行股仍有望繼續(xù)上攻，投資者可重點關(guān)注非銀類指數(shù)基金的介入時機。央行此次降息之后，對券商股產(chǎn)生直接利好.多家研究機構(gòu)認為，2014年上半年證券行業(yè)凈利潤同比增長32%，顯示券商的盈利能力隨著創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展具有更強的穩(wěn)定性。在降息的刺激下，將有更多資金入市，為券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)帶來貢獻。同時，融資融券、股權(quán)質(zhì)押等利潤豐厚的創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模有望繼續(xù)提升。
降息還會降低標準化債券融資、兩融收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓成本等，較大幅度推升券商利潤增速和ROE水平。申萬菱信基金同時強調(diào)，券商行情或?qū)⒊掷m(xù)，行情何時結(jié)束則需觀察三個指標：首先，估值是否顯著偏高；其次，基本面是否有持續(xù)的催化劑推動；最后，觀察基金倉位集中度。
而對于保險板塊來說，保險的基本面正觸底反彈，下半年有望迎來估值修復(fù)的趨勢性行情，降息對其提振作用也不小。目前保險行業(yè)80%以上是分紅險和萬能險等投資屬性較重的產(chǎn)品，兩者平均資金成本約在4%左右，降息有利于增強保單吸引力。從投資層面看，債券是保險公司的投資重頭，降息或帶來股債雙牛格局，將會帶動保險公司投資收益整體上升。
步入降息通道，基民怎么辦？
面對降息的突襲，對于基民未來如何布局投資的問題，好買基金研究中心指出，首先，降息直接利好債券市場�；具壿嫗椋鶞世氏滦�，則債券收益也將面臨下行壓力，債券價格上升。分類別對比來看，降息對利率債是利好最大的，原因在于，目前債券市場，城投債和企業(yè)債等信用債目前收益率在歷史低位，如中債城投債AA- 評級的3年期到期收益率為5.5960%，中債企業(yè)債AA- 評級的3年期到期收益率為6.6193%，均處于歷史低位，下行空間有限。而利率債方面，10年期國債收益為3.6514%，基本在歷史1/3低位附近，收益率下行空間更大，價格或上漲更為明顯。因此，投資者可以適當增配利率債投資較多的基金。
“我們認為此次降息將強化資金利率繼續(xù)下行的預(yù)期，貨基收益率下降已是不爭的趨勢。而全面降息通道的開啟意味著中線債市慢牛延續(xù)，所以投資者可安心持有債基�！睌�(shù)米基金研究中心指出。
“股票市場方面，整體來講，貸款利率下行，有利于企業(yè)降低融資成本，利好股市�！焙觅I基金研究中心研究員何波表示，分類別來看，對于銀行而言，存款利率雖然下行，但上浮空間加大，銀行為攬存，預(yù)計會實施最高存款利率，因此存款利率預(yù)計基本不變，而貸款利率下行，那么利差則面臨收窄，銀行利潤或?qū)⑾禄５禺a(chǎn)、鋼鐵、基建等高負債行業(yè)，由于貸款利率下行，那么則有利于該類企業(yè)降低融資成本，增加收益。券商方面，由于降息有利于券商開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新、降低融資成本。因此，投資者可以考慮增加基建、地產(chǎn)和券商股基金的配置。
