在上周末降息之后,央行3日在公開市場進(jìn)行350億元7天期逆回購操作,且中標(biāo)利率為3.75%,較此前下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。民生宏觀發(fā)布點(diǎn)評稱,降息配合逆回購利率下調(diào),釋放貨幣寬松信號。
民生證券宏觀團(tuán)隊(duì)發(fā)布點(diǎn)評報(bào)告稱,理論上講,逆回購利率構(gòu)成資金利率上限,正回購利率構(gòu)成資金利率下限。實(shí)際運(yùn)行來看,資金利率會圍繞著逆回購利率中樞運(yùn)行。當(dāng)前銀行間市場7天回購利率在4.7%附近波動。從逆回購中標(biāo)利率看,央行有引導(dǎo)資金利率下行的意圖。
市場人士分析認(rèn)為,受不少因素影響,最近市場資金面仍然偏緊。一是3月5日存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳,二是IPO凍結(jié)流動性。民生宏觀點(diǎn)評報(bào)告指出,準(zhǔn)備金補(bǔ)繳預(yù)計(jì)規(guī)模將達(dá)到3000億左右,而3月10至13日IPO凍結(jié)流動性規(guī)模預(yù)計(jì)在2.7萬億。另外,1月至2月由于外匯占款收縮帶來的流動性的減少預(yù)計(jì)也在千億以上。
不過,華泰證券固定收益團(tuán)隊(duì)分析稱,降息之后逆回購利率下調(diào)已為市場充分預(yù)期,但3月3日央行僅進(jìn)行了7天期350億的逆回購操作,而到期逆回購1100億,單日資金凈回籠750億。從資金投放數(shù)量講,低于市場的預(yù)期,難以有效緩解當(dāng)前資金壓力,指示性意義不大。
一位國有大行人士對記者表示,現(xiàn)在感覺市場很有錢,其實(shí)拿錢不容易。貨幣市場的定盤利率是28天逆回購利率,而這一利率目前水平是4.8%,還是比較高的!般y行以4.8%的成本拿來錢,再把這部分錢放出去并且從中獲取利潤,實(shí)際上還是很難的。”
華泰固收則稱,央行數(shù)量寬松政策予以配合的預(yù)期增大。1月銀行結(jié)售匯為逆差80億美元,這都造成流動性持續(xù)緊張的壓力。既然央行在公開市場并沒有有效對沖,則創(chuàng)新工具或全面降準(zhǔn)再次使用的概率大大增加。