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　　中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，資本市場發(fā)生的一系列變革，猶如水滴效應(yīng)一樣，正在中國社會廣泛的領(lǐng)域產(chǎn)生漣漪。其中最為顯著的，就是以銀行理財、儲蓄、房地產(chǎn)投資等為主的傳統(tǒng)家庭財富配置模式，正在向股權(quán)、證券化的投資進(jìn)行龐大的、史無前例的轉(zhuǎn)移。盡管這種現(xiàn)象的持續(xù)性有待觀察，但這種轉(zhuǎn)移本身已經(jīng)實實在在地發(fā)生。

　　銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，169家商業(yè)銀行共發(fā)行14691款理財產(chǎn)品，環(huán)比減少2.62%。來自央行的數(shù)據(jù)則顯示，截至今年一月底，住戶存款余額已經(jīng)從去年年末的51.28萬億減少到51.14萬億，凈減少1400億元。另一方面，在房地產(chǎn)市場，盡管救市政策頻出，國家統(tǒng)計局公布的2015年一季度房地產(chǎn)開發(fā)、銷售數(shù)據(jù)多項指標(biāo)仍在下滑，市場整體呈量價齊跌的趨勢。

　　與之形成鮮明對比的是，在A股市場，滬深兩市的流動市值已經(jīng)從2014年初的19.96萬億增長到今年3月底39.51萬億，增長近20萬億元。在保證金流入方面，4月7日至10日，一周之內(nèi)證券保證金凈流入2730億元，為連續(xù)第三周凈流入。

　　兩相對比可知，中國居民正在將大量資產(chǎn)從傳統(tǒng)的儲蓄、銀行理財、房地產(chǎn)等領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到股權(quán)市場、證券市場，這種轉(zhuǎn)移現(xiàn)象的發(fā)生，起源于本輪股票市場大幅上漲帶來的賺錢效應(yīng)，同時也給股票市場帶來了巨額的增量資金，使得股票市場呈現(xiàn)持續(xù)、快速上漲局面。

　　誠然，這種在股票市場短期上漲因素驅(qū)動下的轉(zhuǎn)移必然帶有一定的泡沫性，但卻反映了長期以來中國企業(yè)及居民財富流轉(zhuǎn)中一個更為深刻的問題：在舊的經(jīng)濟(jì)模式下，傳統(tǒng)企業(yè)高度依賴銀行系統(tǒng)的間接融資，證券市場活躍度不高，對于這些產(chǎn)業(yè)部門和企業(yè)，大量的私人資本既沒有興趣，也缺乏投資渠道，因此只能以銀行存款等形式存在，或者干脆投向不動產(chǎn)領(lǐng)域。這意味著，在巨量的私人資本和對這些資本有著強烈需求的初創(chuàng)型、小微型企業(yè)之間，形成了巨大的鴻溝，大量私人資本擠向房地產(chǎn)等過剩領(lǐng)域并進(jìn)一步加劇了這些領(lǐng)域的過剩，而由于缺乏足夠的資本支持，大量的初創(chuàng)企業(yè)艱難度日。

　　在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)從增量擴能為主轉(zhuǎn)向調(diào)整存量、做優(yōu)增量并存的深度調(diào)整，經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力從傳統(tǒng)增長點轉(zhuǎn)向新的增長點。這種轉(zhuǎn)型和調(diào)整，必然要求中國居民自發(fā)性地將龐大的財富盡可能地投入到創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)中來，這是一個長期的歷史過程，將打破原先投資領(lǐng)域和融資領(lǐng)域之間存在的鴻溝。另一方面，中國居民將家庭財富，從房地產(chǎn)等舊領(lǐng)域通過資本市場轉(zhuǎn)移到新興領(lǐng)域，也將使得廣大的中國居民能夠分享到新經(jīng)濟(jì)的增長成果。

　　從某種意義上來說，我們今天觀察到的居民財富的配置需求變化，僅僅是這一龐大財富遷移的前奏。財富遷移的本質(zhì)，是中國居民對中國經(jīng)濟(jì)和改革前景的一次“投票”：拋棄那些舊有的、嚴(yán)重過剩的領(lǐng)域，投入到更有希望和前景的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。