牛市一向是上市公司實(shí)施各類重組的最佳時(shí)期。隨著去年牛市行情的啟動(dòng)，眾多A股公司拋出重組預(yù)案，并借勢完成重組。但讓投資者意想不到的是，浪潮軟件收購未來國際的重組努力，卻以失敗告終。為了不影響投資者情緒，浪潮軟件迅速推出高達(dá)10億元的定增方案，以求重獲市場信心。
但是，由于浪潮軟件已停牌超過5個(gè)月，這致使不少投資者錯(cuò)失了A股牛市行情。對此，不少投資者對浪潮軟件宣布重組失敗提出質(zhì)疑，并認(rèn)為，浪潮軟件牛市停牌5個(gè)月后宣布重組失敗，給投資者造成了巨大損失，應(yīng)予以補(bǔ)償。
收購未來國際折戟
浪潮軟件的重組努力始于5個(gè)月前。1月13日，浪潮軟件公告，因籌劃重大事項(xiàng)，開始停牌；1月27日，浪潮軟件正式披露，籌劃事項(xiàng)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，并進(jìn)入重大資產(chǎn)重組程序。4月9日，浪潮軟件與交易對方簽署框架協(xié)議，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買未來國際信息股份有限公司不低于80%的股權(quán)。
雖然浪潮軟件沒有透露收購未來國際的具體價(jià)格，但根據(jù)未來國際此前闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板時(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，外界認(rèn)為交易價(jià)格不會(huì)太低。
未來國際2012年7月披露的招股說明書(2013年終止審查)顯示，公司2012年至2014年?duì)I收計(jì)劃分別為1.25億元、1.85億元和2.65億元；截至2011年底，該公司總資產(chǎn)達(dá)4.5億元。更重要的是，未來國際是陜西電子政務(wù)龍頭企業(yè)以及最大的系統(tǒng)集成商。
在A股去年來多起重組案例中，被收購一方資產(chǎn)評估溢價(jià)均在10倍以上，如屬優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其溢價(jià)水平將更高。例如，2014年下半年凱撒股份溢價(jià)27倍收購酷牛互動(dòng)，2015年一季度科冕木業(yè)溢價(jià)超過25倍收購雷尚科技和Avazu Inc。因此，有市場人士保守估算，如果按照未來國際總資產(chǎn)5億元左右，以及10倍的溢價(jià)率計(jì)算，浪潮軟件收購其80%股權(quán)的交易價(jià)格可能達(dá)到40億元甚至更高。
或許，正是這樣令人咋舌的交易價(jià)格讓浪潮軟件望而卻步。6月18日，浪潮軟件突然公告，“由于在交易價(jià)格等條款上存在分歧，無法達(dá)成一致。從保護(hù)全體股東利益及維護(hù)市場穩(wěn)定出發(fā)，經(jīng)公司慎重考慮，決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)�！�
錯(cuò)失5個(gè)月牛市 投資者要求賠償
對于突然宣布終止重組，不少投資者紛紛提出質(zhì)疑。有投資者在19號(hào)的投資者說明會(huì)上表示，浪潮軟件在沒有確定標(biāo)的主體價(jià)格的情況下倉促停牌，然后用五個(gè)月的時(shí)間來談價(jià)格，最后宣布終止重組，這樣的行為本身就存在問題。
浪潮軟件回應(yīng)稱，本次重組和停牌相關(guān)程序嚴(yán)格按照監(jiān)管有關(guān)規(guī)定進(jìn)行，籌劃本次資產(chǎn)重組是根據(jù)行業(yè)發(fā)展情況和公司自身實(shí)際情況審慎做出的，推進(jìn)過程中，公司與交易對方進(jìn)行了多次、復(fù)雜的商務(wù)談判，對重組方案進(jìn)行了反復(fù)的商討論證，但由于在交易價(jià)格等條款上存在分歧，無法達(dá)成一致。
另有投資者質(zhì)問，“之前公告提及已經(jīng)達(dá)成協(xié)議，正在向國有股東的上級申請?jiān)S可。怎么突然變成跟重組方價(jià)格無法達(dá)成一致，終止重組呢。那么是之前達(dá)成協(xié)議，后重組對方反悔導(dǎo)致不能重組呢，還是國有股東的上級單位沒有批準(zhǔn)？”
對此，浪潮軟件并未明確回應(yīng)，只是重復(fù)“雙方在交易價(jià)格等條款上存在分歧”。
對于這些回應(yīng)，多數(shù)投資者并不滿意。有投資者表示，停牌五個(gè)月后突然宣布重組失敗，在牛市期間給投資者造成很多損失，浪潮軟件應(yīng)賠償投資者。還有投資者要求浪潮軟件高轉(zhuǎn)贈(zèng)以彌補(bǔ)損失。
對于索賠呼聲，浪潮軟件表示，“董事會(huì)對本次終止籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項(xiàng)給各位投資者造成的不便深表歉意”；“制定并公布了未來三年股東回報(bào)計(jì)劃，公司會(huì)根據(jù)經(jīng)營發(fā)展的實(shí)際情況以及廣大投資者的利益訴求制定每年的利潤分配計(jì)劃”。
對此，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者聯(lián)系浪潮軟件投資者關(guān)系部，對投資者關(guān)切的問題進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿時(shí)，對方并未做出回應(yīng)。記者同時(shí)聯(lián)系另一位不愿具名的浪潮軟件人士，該人士的回應(yīng)與此前在投資者說明會(huì)上浪潮軟件給出的官方回應(yīng)類似，其也未表示是否考慮投資者提出的補(bǔ)償要求。
速推10億定增 玩大數(shù)據(jù)概念
為了挽回投資者信息，浪潮軟件在宣布重組失敗后，又迅速推出高達(dá)10億元的定增計(jì)劃。
6月24日，浪潮軟件公告，擬以不低于19.89元/股的價(jià)格，向不超過10名特定對象非公開發(fā)行不超過5028萬股，募資金額不超過10億元，用于地方政務(wù)云應(yīng)用服務(wù)平臺(tái)(iGAP)項(xiàng)目、行業(yè)電子政務(wù)云應(yīng)用服務(wù)平臺(tái)(GRP)項(xiàng)目、iMai電子商務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目及浪潮大數(shù)據(jù)應(yīng)用支撐平臺(tái)項(xiàng)目。
浪潮軟件表示，云計(jì)算，大數(shù)據(jù)等技術(shù)的發(fā)展為行業(yè)帶了新的空間，信息安全為國產(chǎn)軟件與信息服務(wù)行業(yè)提供了新的發(fā)展機(jī)遇，電子政務(wù)在國家政策的支持下具有良好的發(fā)展前景。
對于這一說法，有不少投資者仍不買賬。有投資者認(rèn)為，此舉只是安撫，并沒有考慮投資者此前損失�！岸ㄔ鲱A(yù)案的募資用途雖然和浪潮軟件目前發(fā)展契合，但仍很籠統(tǒng)。在經(jīng)歷了重組失敗后，這樣含糊的前景規(guī)劃，難以讓人放心�！庇型顿Y者這樣表示。
