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　　雖然前8個月我國工業(yè)生產(chǎn)增長出現(xiàn)放緩，但當前工業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)發(fā)出再庫存信號，這或許意味著工業(yè)生產(chǎn)走勢已接近底部，下半年工業(yè)生產(chǎn)形勢預期將改善。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2015年8月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為49.7%，比上月回落0.3個百分點，降至臨界點下方；7月份當月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降2.9%，降幅比6月份擴大2.6個百分點。最近一年來，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值增長速度出現(xiàn)波動放緩，主要是產(chǎn)能過剩行業(yè)持續(xù)去庫存的結(jié)果。2015年8月份，我國高耗能行業(yè)PMI為48.1%，比上月下降1.2個百分點，為今年以來低點。同時，國外需求整體偏弱也增加了去庫存難度，8月份制造業(yè)新出口訂單指數(shù)分別為47.7%，比上月下降0.2個百分點，仍位于臨界點以下。此外，去庫存也帶動了工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率下降，7月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售率為97.7%，比上年同期下降0.1個百分點。應該看到，我國工業(yè)去庫存與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型正相互疊加、相互影響，一定程度上增加了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的陣痛。

　　盡管如此，從目前幾項數(shù)據(jù)分析中，可以看出我國工業(yè)生產(chǎn)走勢已經(jīng)接近底部，工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域多個指標已經(jīng)發(fā)出再庫存信號。

　　一是工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨增速降至階段性低點。2015年7月末，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長6.8%，降至2014年以來的新低，較2014年2月末下降3.4個百分點。產(chǎn)成品庫存存貨增速回落反映出企業(yè)積極去庫存的結(jié)果。當增速滑至階段性低點，意味著新一輪再庫存的開始。

　　二是工業(yè)企業(yè)應收賬款增速降至階段性低點。2015年7月末，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款增速為7.6%，降至2009年5月以來的低點。2009年5月以來，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款增速快速上升，連續(xù)在20%以上運行，并于2011年高位波動回落。應收賬款是工業(yè)企業(yè)信用銷售策略的集中反映。應收賬款增速回落，表明企業(yè)利用信用銷售去庫存的積極性下降，預示著企業(yè)庫存壓力已顯著緩解。

　　三是工業(yè)生產(chǎn)者價格與居民消費價格反向變化擴大。2015年8月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降5.9%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降6.6%；1-8月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降4.9%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降5.7%。同期，全國居民消費價格總水平同比上漲2%，連續(xù)四個月上升。居民消費價格總水平上升有可能向工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域傳導，并會改變工業(yè)生產(chǎn)者價格預期狀況，帶動工業(yè)生產(chǎn)擴張。

　　近期，國家穩(wěn)定經(jīng)濟增長措施連續(xù)出臺，將有效緩解外部需求偏弱影響和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型陣痛壓力，并帶動工業(yè)生產(chǎn)見底回升。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格下降，貸款利率連續(xù)下降，新能源和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資上升，創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新活躍，以及社會消費需求穩(wěn)定等，這些宏觀經(jīng)濟金融基本面良好，將有利于促進新一輪工業(yè)再庫存的形成，并帶動下半年工業(yè)生產(chǎn)擴張。