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　　國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)10日在出席2015年夏季達(dá)沃斯論壇開幕式致辭時(shí)稱，將繼續(xù)保持匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。這一說(shuō)法，與9日其“人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)”的表態(tài)釋放了積極的信號(hào)。

　　在總理開腔力挺人民幣之外，本周之內(nèi)央行官方也確認(rèn)了已出臺(tái)加強(qiáng)遠(yuǎn)期售匯宏觀審慎管理的相關(guān)措施來(lái)抑制匯率市場(chǎng)過(guò)分波動(dòng)。業(yè)內(nèi)專家表示，無(wú)論在口頭層面，還是實(shí)際措施層面，中國(guó)政府穩(wěn)定匯率的信心和措施都在加碼。短期的匯率波動(dòng)可能還將持續(xù)，需做好進(jìn)一步防范資金外逃的準(zhǔn)備。

　　放話　高層力挺人民幣不貶值

　　針對(duì)資本項(xiàng)目開放進(jìn)程，李克強(qiáng)也釋放出了積極的信號(hào)?！拔覀儗⒎€(wěn)步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下可兌換。前不久，我們放開了境外央行類機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場(chǎng)，下一步還將允許境外央行類機(jī)構(gòu)直接進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)。年底之前，還將建成人民幣跨境支付系統(tǒng)，以利于人民幣離岸市場(chǎng)更好地發(fā)展?！崩羁藦?qiáng)表示。

　　中國(guó)政府高層力挺匯率和開放的言論“立竿見(jiàn)影”。在離岸市場(chǎng)，人民幣在10日午盤15:00過(guò)后，匯率突然暴漲逾700點(diǎn)，最高升至6.3931，漲幅超過(guò)1%，創(chuàng)下8月11日中間價(jià)機(jī)制改革以來(lái)高點(diǎn)，與在岸人民幣匯率差也快速收窄。

　　而在在岸市場(chǎng)，中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布的9月10日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.3772元，人民幣中間價(jià)較上一交易日下跌140個(gè)基點(diǎn)。盡管中間價(jià)走低，不過(guò)，人民幣在詢價(jià)交易系統(tǒng)中收?qǐng)?bào)6.3772，較上一交易日微漲6個(gè)基點(diǎn)，也結(jié)束了在本周前三個(gè)交易日（7日至9日），人民幣在即期市場(chǎng)連續(xù)走低的趨勢(shì)。

　　這不是李克強(qiáng)在本次達(dá)沃斯論壇上首次針對(duì)人民幣開腔。在此前一天，李克強(qiáng)在同出席夏季達(dá)沃斯論壇的中外企業(yè)家代表對(duì)話交流時(shí)也明確表示，人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，有比較充足的外匯儲(chǔ)備，而且貨物貿(mào)易的順差還在增加，這都表明人民幣匯率能夠在合理、均衡的水平上保持基本穩(wěn)定。

　　李克強(qiáng)10日重申，“我們不希望通過(guò)人民幣貶值來(lái)刺激出口，這不符合我們結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向”，以及“人民幣持續(xù)貶值一定是不利于人民幣國(guó)際化的，這不是我們的政策取向?！?/p>

　　實(shí)操　抑制過(guò)度波動(dòng)政策出鞘

　　受到美聯(lián)儲(chǔ)加息漸行漸近以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的影響，短期內(nèi)看空人民幣的聲音仍未完全散去，而一些投機(jī)和套利的行為則加劇了貶值預(yù)期的蔓延。除了高層口頭匯率，監(jiān)管層頻頻出實(shí)招來(lái)穩(wěn)定預(yù)期，抑制市場(chǎng)過(guò)分波動(dòng)。

　　就在不久前，央行下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)遠(yuǎn)期售匯宏觀審慎管理的通知》?！锻ㄖ贩Q，從2015年10月15日起，開展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)（含財(cái)務(wù)公司）應(yīng)交存外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金率暫定為20%。金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)人民銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金凍結(jié)期為1年，外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率暫定為零。業(yè)內(nèi)人士表示，這是央行在當(dāng)下即期、遠(yuǎn)期客盤購(gòu)匯量大增的背景下，相應(yīng)增加客戶遠(yuǎn)期購(gòu)匯的成本和難度，意在壓縮遠(yuǎn)期的恐慌性和投機(jī)性買盤，從而打壓人民幣貶值預(yù)期。

　　央行披露，2015年8月銀行代客遠(yuǎn)期售匯簽約額約為1至7月平均水平的3倍，說(shuō)明其中有投機(jī)交易。隨著人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性增強(qiáng)，未來(lái)可能出現(xiàn)比較集中的企業(yè)平倉(cāng)虧損或者違約情況，增大銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。將銀行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)納入宏觀審慎政策框架，有利于抑制外匯市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)，防范宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

　　除此之外，央行也通過(guò)常規(guī)的向市場(chǎng)注入美元流動(dòng)性的方式來(lái)干預(yù)市場(chǎng)，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)外匯儲(chǔ)備8月下降了939億美元，8月底中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為3.56萬(wàn)億美元。央行新聞發(fā)言人解釋稱，從外匯儲(chǔ)備8月份單月變動(dòng)情況看，主要的影響因素有三方面，而其中之一就是央行在外匯市場(chǎng)進(jìn)行操作，向市場(chǎng)提供外匯流動(dòng)性。

　　建議　對(duì)資金外逃風(fēng)險(xiǎn)不可掉以輕心

　　盡管短期內(nèi)存在貶值壓力，不過(guò)大部分業(yè)內(nèi)人士仍對(duì)長(zhǎng)期人民幣不貶值和國(guó)際化前景抱有信心。

　　前匯豐銀行全球伊斯蘭金融服務(wù)部創(chuàng)始首席執(zhí)行官艾克伯在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“近期人民幣的波動(dòng)不應(yīng)該被稱作貶值，這只是一個(gè)調(diào)整。人民幣是一個(gè)非常穩(wěn)定的貨幣，有巨大的儲(chǔ)備，我認(rèn)為近期的調(diào)整不會(huì)對(duì)人民幣國(guó)際化造成負(fù)面影響，人民幣具備成為SDR貨幣的條件?！?/p>

　　北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授黃益平表示，避免過(guò)度貶值，就是要盡快把經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定下來(lái)。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定下來(lái)，不太相信人民幣會(huì)出現(xiàn)過(guò)度貶值狀況。

　　業(yè)內(nèi)人士也表示，由于存在暫時(shí)的匯率波動(dòng)，因此在資本項(xiàng)目開放的過(guò)程中，存在資金外逃風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層必須做足防范風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。

　　“在匯率走低的情況下，短期內(nèi)會(huì)有資本外逃的現(xiàn)象。一些游資、一些投機(jī)性資本撤離的可能性大?！绷_蘭貝格中國(guó)區(qū)總裁吳琪表示。

　　清華大學(xué)蘇世民學(xué)者項(xiàng)目主任李稻葵表示，資本賬戶開放基本上會(huì)沿著原來(lái)的時(shí)間表推進(jìn)，但是有一個(gè)非常重要的條件：就是對(duì)那些沒(méi)有開放的項(xiàng)目，監(jiān)管要更加嚴(yán)格。對(duì)那些違規(guī)事件，估計(jì)央行和外匯局會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管。

　　近日，外匯局上海分局下發(fā)通知，要求加強(qiáng)銀行代客售付匯業(yè)務(wù)監(jiān)管。其中個(gè)人分拆結(jié)售匯行為將被加強(qiáng)監(jiān)管，外匯局要求各家銀行對(duì)可能的分拆交易提高警惕，必要時(shí)拒絕購(gòu)匯申請(qǐng)。根據(jù)規(guī)定，5個(gè)以上不同個(gè)人，同日、隔日或連續(xù)多日分別購(gòu)匯后，將外匯匯給境外同一個(gè)人或機(jī)構(gòu)；個(gè)人在7日內(nèi)從同一外匯儲(chǔ)蓄賬戶5次以上提取接近等值1萬(wàn)美元外幣現(xiàn)鈔；同一個(gè)人將其外匯儲(chǔ)蓄賬戶內(nèi)存款劃轉(zhuǎn)至5個(gè)以上直系親屬等情況界定為個(gè)人分拆結(jié)售匯行為。

　　除了防范風(fēng)險(xiǎn)，也有專家表示，中國(guó)需要進(jìn)一步健全國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，為國(guó)際化和資本項(xiàng)目開放打下更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Randall　Kroszner表示，目前中國(guó)金融市場(chǎng)還沒(méi)有成熟的企業(yè)債券市場(chǎng)和有競(jìng)爭(zhēng)力的金融產(chǎn)業(yè)。正是這些原因阻止了當(dāng)初日元的國(guó)際化。日本給中國(guó)很多經(jīng)驗(yàn)可以借鑒：發(fā)展國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)債券，提高政策的透明度和可預(yù)見(jiàn)性。