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?　　中共中央、國務(wù)院9月13日發(fā)布的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，在國企改革發(fā)展史上又添一塊里程碑。這對完善現(xiàn)代企業(yè)制度、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、增加國企活力以及防止國有資產(chǎn)流失具有重要的指導(dǎo)作用。

　　此次國企改革涉及的A股上市公司的數(shù)量和市值之大，對市場的影響不言而喻。其中，指導(dǎo)意見提出的“創(chuàng)造條件實現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市”，對于提高上市公司的業(yè)績與估值應(yīng)該具有立竿見影的作用。那么，該如何梳理國企改革投資主線呢？已經(jīng)有機(jī)構(gòu)把脈出三條投資路徑。

　　市場期待許久的國企改革綱領(lǐng)性文件，終于揭開了神秘面紗。

　　近日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)，是新時期指導(dǎo)和推進(jìn)國企改革的綱領(lǐng)性文件。隨著此次國企改革“靴子”落地，從中央到地方政府的國企改革具體路線方針，也將開始實質(zhì)性推進(jìn)。與此同時，A股市場涉及國企改革的上市公司，也將迎來新機(jī)遇。

　　由于國企上市公司數(shù)量占A股上市公司總數(shù)的比例超過30%，市值占A股總市值比例更是高達(dá)50%以上，規(guī)模之大，在改革的推進(jìn)下，這對穩(wěn)定市場具有重要意義。

　　關(guān)注整體上市標(biāo)的

　　上述《指導(dǎo)意見》主要指出了三大塊內(nèi)容，首先是到2020年在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果，形成更符合我國基本經(jīng)濟(jì)制度和社會主義市場經(jīng)濟(jì)要求的國資管理體制、現(xiàn)代企業(yè)制度、市場化經(jīng)營機(jī)制，國有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力、抗風(fēng)險能力明顯增強。

　　其次，《指導(dǎo)意見》提出，將國有企業(yè)分為商業(yè)類和公益類，并實行分類改革、分類發(fā)展、分類監(jiān)管、分類定責(zé)、分類考核，推動國有企業(yè)同市場經(jīng)濟(jì)深入融合。針對國有企業(yè)存在的制約不足的問題，《指導(dǎo)意見》提出積極引入各類投資者實現(xiàn)股權(quán)多元化，大力推動國有企業(yè)改制上市，創(chuàng)造條件實現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市。

　　最后，《指導(dǎo)意見》指出發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)是促進(jìn)國有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，放大國有資本功能，提高國有資本配置和運行效率。堅持因地施策、因業(yè)施策、因企施策，不搞拉郎配、不搞全覆蓋，不設(shè)時間表，成熟一個推進(jìn)一個。

　　在上述三大塊內(nèi)容中，與A股上市公司關(guān)系最直接的大體分為兩大類：一是積極引入各類投資者實現(xiàn)多元化，大力推進(jìn)國有企業(yè)改制上市；二是創(chuàng)造條件實現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市。

　　一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，該兩方面對應(yīng)的是資本市場的兩大類投資機(jī)會，但相較于股權(quán)多元化，實現(xiàn)集團(tuán)整體上市或許更值得關(guān)注?！耙M(jìn)民營資本，實現(xiàn)股權(quán)多元化，雖然能提高企業(yè)的運作效率，但是從經(jīng)營層面要取得效果是一個長期過程，而集團(tuán)資產(chǎn)的整體上市對于提高上市公司的業(yè)績與估值是立竿見影的。因此，單從資本市場的角度看，投資者更應(yīng)從集團(tuán)整體上市的大范疇進(jìn)行相關(guān)標(biāo)的篩選?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士補充說。

　　把握三類投資機(jī)會

　　隨著《指導(dǎo)意見》的出爐，從央企到省級國企，再到地方國企具體的改革內(nèi)容也在全面展開與實施。此次改革涉及的上市公司數(shù)量和市值之大，不僅對上市公司意義重大，而且對穩(wěn)定股市也具有非常重要的現(xiàn)實意義。

　　對于《指導(dǎo)意見》提出的“創(chuàng)造條件實現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市”，那么在當(dāng)前的A股國企改革的投資路徑中，投資者該如何梳理主線？

　　有機(jī)構(gòu)研報認(rèn)為，首先是中央級國企，此前已經(jīng)有第一批央企試點改革，因此對于第二批央企試點及央企兼并重組，投資者應(yīng)積極關(guān)注，尤其是產(chǎn)能過剩行業(yè)兼并重組，如航運、有色、鋼鐵、煤炭等，具體上市公司如中國重工、中船防務(wù)等。

　　其次，在省級央企中，提高資產(chǎn)證券化率是核心。除了把握各省的細(xì)則方案外，最早發(fā)布“國企改革20條”的上海，發(fā)布實施細(xì)則的廣東和江蘇應(yīng)是最為值得關(guān)注的三個地域。比如上海，光明食品集團(tuán)旗下公司包括上海梅林、光明乳業(yè)。

　　最后，把握單一上市平臺屬性的地方國企，即若是唯一的上市平臺，該上市公司進(jìn)行資本運作的可能性極大。