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　　降成本攻堅戰(zhàn)·融資之殤

　　從某股份制商業(yè)銀行東部沿海省份支行行長，到一家互聯(lián)網金融公司的業(yè)務負責人，老吳的工作一直和借貸密不可分。談及企業(yè)融資成本，他有一肚子話要說，“除去能在銀行借到錢的企業(yè)，非常多的中小微企業(yè)只能通過小貸公司、典當行或是現(xiàn)在興起的互聯(lián)網金融平臺來融資，而融資成本普遍在20%至30%之間，甚至達到40%、50%。”

　　高融資成本束縛企業(yè)活力，在這樣的背景下，監(jiān)管層已經將降低企業(yè)融資成本放在2016年各項工作的重點位置。業(yè)內人士指出，解決融資貴問題不能僅依靠貨幣政策放水，更要引導產業(yè)結構調整，把過多無效的企業(yè)融資需求擠壓出去，增加金融機構對有效需求的融資供給，與此同時，要創(chuàng)新融資工具、拓寬融資渠道，從根本上變革我國的融資體系結構。

趙乃育/繪?

　　自去年11月開始，央行已經累計降息6次，存款利率下調幅度達1.5%，當前的存貸款基準利率處于歷史低位。盡管銀行利率有所下調，但是，實際融資成本仍是壓在不少企業(yè)身上的一塊大石頭。

　　老吳對記者說，銀行會根據(jù)企業(yè)資質把其分成ABCD四個等級，其中，A類企業(yè)和B類中資質比較好的企業(yè)可以在銀行拿到貸款，而B類中資質較差以及C類企業(yè)難以在銀行獲得貸款，但可以通過小貸公司、典當行或互聯(lián)網金融平臺拿到貸款，D類企業(yè)則屬于資質非常差的企業(yè)，幾乎無法從任何渠道獲得融資。

　　老吳說，銀行看不上B類中資質較差的企業(yè)，但在民間融資領域是香餑餑，這類企業(yè)的融資成本大概在20%到30%左右。他對記者透露，這類企業(yè)并不少見，在其所在東部某省，大約占了整體企業(yè)中的三成到四成。而C類企業(yè)拿到貸款的成本就更高了，年化利率在40%至60%不等?！盀榱瞬挥|碰36%的紅線，有些借貸在利率上并未越線，但是動輒幾百萬的手續(xù)費實際上是變相收取利息?！彼€坦言，在資金比較緊張的時點上，甚至一些A類企業(yè)也很難從銀行融資，而從民間借貸借1個月到3個月的短期資金，一般成本在10%到20%之間。

　　據(jù)記者了解，目前互聯(lián)網行業(yè)內的融資成本普遍在20%左右，個別平臺融資成本甚至高達50%。一位互聯(lián)網金融平臺人士告訴記者，互聯(lián)網金融平臺的融資成本中，企業(yè)貸款一般以一年期為主，正規(guī)優(yōu)質平臺給信用較好的小微企業(yè)融資總成本約18%左右，資質欠佳的融資成本為24%左右。一些線下鋪門店很廣的理財公司，由于其支出還包括房租、員工薪酬等，因此會提高利率以覆蓋支出，其融資成本按照IRR（內部收益率）口徑的話高達40%至50%。

　　老吳還坦言，不少企業(yè)還要做票據(jù)貼現(xiàn)，把貼現(xiàn)率算上的話，綜合融資成本會更高。

　　舉措　監(jiān)管層“組合拳”降成本

　　高融資成本束縛企業(yè)活力，監(jiān)管層已經將降低企業(yè)融資成本放在2016年各項工作的重點位置。

　　日前召開的中國人民銀行工作會議明確提出，繼續(xù)運用抵押補充貸款、中期借貸便利、信貸政策支持再貸款等貨幣政策工具支持金融機構擴大國民經濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放，引導降低社會融資成本，促進經濟結構調整和轉型升級。

　　1月11日銀監(jiān)會召開全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議也提出，力爭實現(xiàn)小微企業(yè)貸款“三個不低于”目標。擴大林權和農村土地“兩權”抵押貸款試點,努力實現(xiàn)涉農信貸投放持續(xù)增長。支持降低企業(yè)成本。繼續(xù)擴大續(xù)貸政策適用主體范圍，進一步加大違規(guī)收費清理規(guī)范和督查處罰力度，持續(xù)創(chuàng)新融資工具、拓寬融資渠道、優(yōu)化融資方案，推動企業(yè)優(yōu)化融資結構，降低融資成本。

　　業(yè)內人士表示，2015年以來，偏寬松的貨幣政策已經為市場提供了很多資金，繼續(xù)放水對改善融資成本成效可能不會太明顯。華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負責人楊馳表示，目前的問題不在于“缺流動性”，而在于經濟下行期，優(yōu)質企業(yè)的融資需求在減弱，銀行找不到安全和優(yōu)質的放貸對象。進一步放水可能只能使得過多的流動性囤積在金融機構?！坝纱丝磥?，解決融資難、融資貴需要從需求入手，引導產業(yè)結構調整，把過多無效企業(yè)融資需求擠壓出去，增加金融機構對有效需求的融資供給?！睏铖Y表示。

　　清除過分占用金融資源的“僵尸企業(yè)”，使金融資源更多傾向于有需求并且有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)的觀點得到了業(yè)內專家的認同。

　　中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛也表示，對于融資難、融資貴的企業(yè)要分類看待。一類企業(yè)屬于產能過剩的行業(yè)，其融資難融資貴是合理現(xiàn)象；而另一類企業(yè)其所處的行業(yè)是有前景的，但是由于規(guī)模太小，難以提供有效抵押品，因而難以獲得融資。還有一些創(chuàng)新型企業(yè)沒有形成很好的現(xiàn)金流，由于風險系數(shù)高，所以其融資成本也相應提高。他表示，這類企業(yè)的融資難融資貴問題是真正需要著手解決的。

　　“從監(jiān)管角度講，解決融資難、融資貴一定要注意差異性解決。政府要清晰區(qū)分出產能過剩行業(yè)和戰(zhàn)略性新興發(fā)展的行業(yè)，對于二者的融資需求不能一概而論、一視同仁。”曾剛表示。

　　指向　積極發(fā)展多層次融資體系

　　接受記者采訪的業(yè)內人士還表示，銀行信貸的本質決定了其風險承受能力有限，在目前的背景下，解決企業(yè)融資成本的問題，更重要的是發(fā)展非銀行之外的融資渠道，優(yōu)化融資體系結構。

　　楊馳表示，目前一些國內企業(yè)的杠桿率非常高，如果進一步借貸，企業(yè)還本付息的壓力將更大。很多企業(yè)進行新的借貸并非為了進行新的生產活動，而是為了償還債務。在這種情況下，加大借貸反而加大了其風險。他建議，這些企業(yè)的融資結構應該有所調整，降低間接融資比例，提高直接融資比例。

　　聯(lián)訊證券研究總監(jiān)付立春也認為，社會總體的融資成本仍偏高，中小微民營企業(yè)尤甚，創(chuàng)新型企業(yè)融資非常困難。直接融資對這些企業(yè)的作用很大，還要繼續(xù)大力發(fā)展直接融資市場，如新三板、科創(chuàng)板以及股權交易市場等，為企業(yè)融資提供更多的機會。

　　“從直接融資方式來看，股權類融資對風險的承受能力較高，目前，應該鼓勵這一融資的發(fā)展；而從除銀行之外的間接融資方式來看，可以發(fā)展金融租賃等融資方式。金融租賃和銀行不同，由于其物權在金融租賃公司手中，因此對風險的承受能力更強，其一般金融租賃的融資周期也比較長，這兩點都能克服現(xiàn)有銀行融資的缺陷。”曾剛說。

　　“可以通過多層次金融機構、政策性金融機構的多重作用，比如中小企業(yè)集合債券、中小企業(yè)貸款的資產證券化等方式，培養(yǎng)成多層次、多元化、有機的融資機構?！痹鴦傃a充道。