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?　　2月17日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸宣布對《上市公司非公開發(fā)行股票實施細(xì)則》(以下簡稱《實施細(xì)則》)部分條文進(jìn)行了修訂，發(fā)布了《發(fā)行監(jiān)管問答—關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，以規(guī)范上市公司再融資，并通報了2016證監(jiān)稽查專項執(zhí)法行動情況。

　　鄧舸表示，現(xiàn)行上市公司再融資制度自2006年實施以來，在促進(jìn)社會資本形成、支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。隨著市場情況的不斷變化，現(xiàn)行再融資制度也暴露出一些問題，亟需調(diào)整。突出表現(xiàn)在：一是部分上市公司存在過度融資傾向。有些公司脫離公司主業(yè)發(fā)展，頻繁融資。有些公司編項目、炒概念，跨界進(jìn)入新行業(yè)，融資規(guī)模遠(yuǎn)超過實際需要量。有些公司募集資金大量閑置，頻繁變更用途，或者脫實向虛，變相投向理財產(chǎn)品等財務(wù)性投資和類金融業(yè)務(wù)。

　　二是非公開發(fā)行定價機制選擇存在較大套利空間，廣為市場詬病。非公開發(fā)行股票品種以市場約束為主，主要面向有風(fēng)險識別和承擔(dān)能力的特定投資者，因此發(fā)行門檻較低，行政約束相對寬松。但從實際運行情況來看，投資者往往偏重發(fā)行價格相比市價的折扣，忽略公司的成長性和內(nèi)在投資價值。過分關(guān)注價差會造成資金流向以短期逐利為目標(biāo)，不利于資源有效配置和長期資本的形成。限售期滿后，套利資金集中減持，對市場形成較大沖擊，也不利于保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。

　　三是再融資品種結(jié)構(gòu)失衡，可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等股債結(jié)合產(chǎn)品和公發(fā)品種發(fā)展緩慢。非公開發(fā)行由于發(fā)行條件寬松，定價時點選擇多，發(fā)行失敗風(fēng)險小，逐漸成為絕大部分上市公司和保薦機構(gòu)的首選再融資品種，公開發(fā)行規(guī)模急劇減少。同時，股債結(jié)合的可轉(zhuǎn)債品種發(fā)展緩慢。

　　《監(jiān)管問答》主要內(nèi)容為：一是上市公司申請非公開發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%。二是上市公司申請增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月。前次募集資金包括首發(fā)、增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票。但對于發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股和創(chuàng)業(yè)板小額快速融資的，不受此期限限制。三是上市公司申請再融資時，除金融類企業(yè)外，原則上最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧?wù)性投資的情形。此外，為實現(xiàn)規(guī)則平穩(wěn)過渡，在適用時效上，《實施細(xì)則》和《監(jiān)管問答》自發(fā)布或修訂之日起實施，新受理的再融資申請即予執(zhí)行，已經(jīng)受理的不受影響。

　　鄧舸表示，本次修訂《實施細(xì)則》和制定《監(jiān)管問答》，主要著眼于充分發(fā)揮市場的資源配置功能，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)最需要的地方，避免資金“脫實向虛”堅持疏堵結(jié)合的原則，立足保護(hù)投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，堵住監(jiān)管套利漏洞，防止“炒概念”和套利性融資等行為形成資產(chǎn)泡沫。同時，滿足上市公司正當(dāng)合理的融資需求，優(yōu)化資本市場融資結(jié)構(gòu)。

　　WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年全年，按照網(wǎng)上發(fā)行日期計算，A股市場共計進(jìn)行了248宗IPO，募資金總金額僅為1633.56億元。而在再融資方面，按照發(fā)行日期計算，2016年A股市場共實施增發(fā)737起，均為定向增發(fā)，計劃募集資金15813.46億元，實際募集資金15245.30億元。同時，實施配股10起，實際募集資金172.58億元。A股市場整體融資規(guī)模達(dá)到了17051.44億元，超出同其IPO融資規(guī)模十倍以上。統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，2007年-2016年的10年中，A股市場的股權(quán)融資總規(guī)模為8.36萬億元，其中IPO融資總規(guī)模為20033億元，相比之下，增發(fā)融資則達(dá)到了3386家，合計募集資金高達(dá)61711億元，配股則為3414億元。也就是說，在過去的十年中，上市公司再融資規(guī)模高達(dá)6.5萬億之巨，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了IPO融資規(guī)模，從歷年情況來看，僅在2007年和2010年IPO融資規(guī)模略大于增發(fā)融資。

　　當(dāng)天，證監(jiān)會還通報了016證監(jiān)稽查專項執(zhí)法行動情況。證監(jiān)會分別于2016年5月13日、10月21日、11月25日、12月23日，專門部署查辦4類違法案件，劍指審計評估機構(gòu)執(zhí)業(yè)違法行為，IPO欺詐發(fā)行及信息披露違法行為，市場操縱違法行為以及利用未公開信息交易違法犯罪行為。目前，四批共計50起案件中，40%已移送刑事偵查，50%已進(jìn)入行政審理環(huán)節(jié)，其余案件調(diào)查工作正全面推進(jìn)。針對已查實的部分涉案企業(yè)或公司財務(wù)造假、不實披露、未及時披露行為，證監(jiān)會將對相關(guān)中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)行為開展全面核查，發(fā)現(xiàn)問題及時立案，絕不放過任何一家失職機構(gòu)，絕不放過任何一項違法失職行為，絕不放過任何一項需要承擔(dān)的法律責(zé)任。(完)