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??? 受美國(guó)空襲敘利亞、朝鮮半島局部沖突風(fēng)險(xiǎn)提升等影響，原本處于政策空檔期、消費(fèi)淡季的黃金市場(chǎng)近期重新被“激活”，國(guó)際黃金價(jià)格穩(wěn)步上漲，目前逼近每盎司1300美元關(guān)口，處于2016年底反彈來(lái)的高位。

　　業(yè)界專家認(rèn)為，歷史上地緣政治動(dòng)蕩對(duì)黃金市場(chǎng)的影響較為短暫，黃金價(jià)格走勢(shì)漲跌不一，中長(zhǎng)期更多仍受自身市場(chǎng)因素驅(qū)動(dòng)，但不容忽視的是非常規(guī)因素對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的持續(xù)擾動(dòng)。

　　國(guó)際局勢(shì)變動(dòng)　金價(jià)穩(wěn)步上漲

　　3月中下旬，隨著春節(jié)前后的實(shí)物消費(fèi)進(jìn)入尾聲，以及美聯(lián)儲(chǔ)3月加息政策的落定，黃金市場(chǎng)進(jìn)入了政策驅(qū)動(dòng)因素的空檔期。但近期受美國(guó)空襲敘利亞等地緣政治因素影響，原本處于平靜期的避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金再次被“激活”。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際市場(chǎng)金價(jià)從3月15日開(kāi)始持續(xù)上漲，迅速突破每盎司1200美元大關(guān)，逼近1300美元關(guān)口，一個(gè)月大漲近8％，使得去年末的一輪大幅回落“失地”基本被收回。

　　目前，隨著朝鮮半島緊張局勢(shì)有所緩解，國(guó)際金價(jià)盡管較前期新高有所回調(diào)，但仍處于2016年底反彈以來(lái)的高位。

趙乃育 繪

　　“金價(jià)從年初最低的每盎司1122美元，漲到了近期的每盎司1295美元?！睂?duì)于這輪上漲，金磚匯通首席策略師趙相賓認(rèn)為，黃金今年的價(jià)格變動(dòng)包括兩個(gè)階段，一是1至3月，從每盎司1122美元漲到了每盎司1263美元，由于受到實(shí)物消費(fèi)旺盛的季節(jié)性因素（春節(jié)）、美元疲軟、避險(xiǎn)需求等因素支持影響而大漲；二是3月后期至今，金價(jià)從回落低位的每盎司1193美元漲到了每盎司1295美元左右，二次大漲的主要支持因素是朝鮮半島地緣政局和法國(guó)總統(tǒng)選舉刺激的避險(xiǎn)需求，還有個(gè)支持因素是美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)美元匯率強(qiáng)勢(shì)的不滿，美元因此走低從而支持了黃金價(jià)格的上漲。

　　美國(guó)空襲敘利亞以及朝鮮半島局勢(shì)的當(dāng)事方朝鮮、美國(guó)等持續(xù)強(qiáng)硬發(fā)聲，都不斷提升了市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求。其中在4月7日美國(guó)空襲敘利亞后，黃金價(jià)格盤中每盎司跳漲20美元，4月11日朝鮮譴責(zé)美國(guó)部署航母戰(zhàn)斗群，聲稱為戰(zhàn)爭(zhēng)做好準(zhǔn)備后，黃金市場(chǎng)再度暴漲，到目前，市場(chǎng)仍在高度關(guān)注朝鮮、美國(guó)的最新動(dòng)態(tài)，市場(chǎng)預(yù)期短期金價(jià)仍可能繼續(xù)上行。

　　美元加息也影響著黃金的價(jià)格走勢(shì)?；丈唐谪涃F金屬分析師何苗認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前進(jìn)入加息周期，一般持續(xù)兩年左右，今年預(yù)計(jì)加息三次，將持續(xù)到2018年。新興市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)受到很大沖擊。今年一季度黃金持續(xù)上漲，主要原因是加息預(yù)期兌現(xiàn)，利空兌現(xiàn)之后出現(xiàn)反彈，另外還有特朗普政策不確定性引發(fā)的避險(xiǎn)需求上升。

　　伴隨金市上漲的是資金的涌入。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，投資者和對(duì)沖基金持續(xù)押多黃金貴金屬，黃金的凈多頭最新持倉(cāng)已創(chuàng)近五個(gè)月來(lái)的新高，同時(shí)代表市場(chǎng)避險(xiǎn)“風(fēng)向”的黃金ETF基金也不斷增持，全球最大的黃金ETF基金SPDR持有的黃金數(shù)量回到860噸上方，至去年底的高位附近。

　　處于熊市大周期　投資風(fēng)險(xiǎn)不大

　　山東黃金首席分析師蔣舒認(rèn)為，實(shí)際上從歷史上看，局部戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)代表避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金市場(chǎng)影響并未形成特定模式，此前的利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)、海灣戰(zhàn)爭(zhēng)、兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)等事件對(duì)黃金市場(chǎng)的影響都較為短暫，黃金貴金屬市場(chǎng)更長(zhǎng)時(shí)期的決定因素仍是本身運(yùn)行的市場(chǎng)因素，尤其是美元的表現(xiàn)。

　　中信期貨公司的相關(guān)研究顯示，2011年利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始前黃金市場(chǎng)有所回落，英法空襲戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始后，金價(jià)一周內(nèi)一度每盎司上漲30美元，但隨后即回調(diào)，同時(shí)2014年烏克蘭戰(zhàn)亂爆發(fā)后，金價(jià)一度上漲，并隨著俄羅斯占領(lǐng)克里米亞及克里米亞的公投，金價(jià)刷新半年的高點(diǎn)，但隨后也重新迅速下跌。

　　“黃金價(jià)格如今已經(jīng)走出了底部，震蕩走高，今年還是有繼續(xù)上漲的空間的?！壁w相賓認(rèn)為，展望二季度后續(xù)的走勢(shì)，貴金屬還有觸底反彈走高的機(jī)會(huì)，投資者逢低可以繼續(xù)買入。

　　混沌天成期貨研究院研究員孫永剛認(rèn)為，雖然今年金價(jià)漲了11％，但還是在底部區(qū)間。對(duì)于黃金的核心判斷一直是看它和美元的關(guān)系，現(xiàn)在全球的格局是美元主導(dǎo)的，對(duì)比其他市場(chǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是比較樂(lè)觀的，美元價(jià)格會(huì)持續(xù)上漲，因此黃金價(jià)格并不是很樂(lè)觀。

　　黃金市場(chǎng)寬幅震蕩行情持續(xù)。何苗認(rèn)為，黃金現(xiàn)在處于熊市的大周期，在一段時(shí)間內(nèi)，金價(jià)將保持寬幅震蕩，振幅區(qū)間在每盎司1000至1300美元。2008年至2012年，黃金處于上漲周期，從2012年到2013年出現(xiàn)拐點(diǎn)，黃金市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入熊市。黃金價(jià)格與國(guó)際局勢(shì)緊密相關(guān)，如果國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩，那么黃金的避險(xiǎn)需求增加，價(jià)格就會(huì)上漲，反之，如果國(guó)際局勢(shì)趨穩(wěn)，動(dòng)蕩的因素少了，黃金的價(jià)格就可能下跌。

　　何苗表示，首先是目前法國(guó)大選形勢(shì)并不完全明朗；其次是美國(guó)特朗普政策具有不確定性，共和黨提出新醫(yī)保法案，特朗普表示稅改和醫(yī)改很快到來(lái)，他將面臨醫(yī)保法案能否通過(guò)以及避免政府關(guān)門的風(fēng)險(xiǎn)；第三是敘利亞和朝鮮局勢(shì)依然未緩解；第四是美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表對(duì)黃金利空。因此，針對(duì)當(dāng)前的國(guó)際黃金走勢(shì)，何苗建議逢低做多，今年上半年至少看到每盎司1300美元。

　　在黃金投資的實(shí)際操作方面，何苗認(rèn)為，目前投資黃金的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)不大，黃金價(jià)格從歷史上來(lái)看正處于低位，基本上黃金是抗通脹保值避險(xiǎn)資產(chǎn)。投資黃金與股票有一定的差異，不需要每天都盯著盤面看，可以持有一兩個(gè)月到兩三個(gè)月，逢高賣出。

　　“金融市場(chǎng)的波動(dòng)更多也是看預(yù)期與實(shí)際的差別有多大?！笔Y舒也認(rèn)為，如果局部戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前有足夠長(zhǎng)的時(shí)間被市場(chǎng)消化預(yù)期，戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的波動(dòng)就會(huì)有限，就目前來(lái)看，市場(chǎng)最大的關(guān)注依然是朝鮮方面的不確定性，給黃金貴金屬帶來(lái)較大的波動(dòng)。

　　記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前國(guó)內(nèi)投資者對(duì)金市的參與仍較理性，市場(chǎng)總體還較平穩(wěn)。以觀察國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)國(guó)際市場(chǎng)緊缺程度的上海金溢價(jià)指標(biāo)來(lái)看，近期基本回到每克2元左右，大幅低于2016年底的接近10元的情況，表明投資者沒(méi)有付出高于國(guó)際市場(chǎng)更多的代價(jià)獲得黃金實(shí)物。對(duì)沖基金管理人付鵬說(shuō)，去年底受人民幣貶值以及年前的備貨需求影響，上海黃金交易所一度還出臺(tái)專門政策來(lái)抑制這一高溢價(jià)現(xiàn)象。

　　“黑天鵝”雖不少　“搶金潮”難再現(xiàn)

　　業(yè)界專家認(rèn)為，不僅是近期黃金市場(chǎng)受到突發(fā)的、本身市場(chǎng)因素之外的事件干擾，實(shí)際上今年以來(lái)，金融市場(chǎng)都受到不少非常規(guī)市場(chǎng)因素、甚至“黑天鵝”事件帶來(lái)的擾動(dòng)，從地緣政治沖突帶來(lái)的避險(xiǎn)情緒升溫降溫，預(yù)期的劇烈變動(dòng)基本主導(dǎo)了金融資產(chǎn)價(jià)格的起落，后期仍應(yīng)重視各類風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的波動(dòng)，同時(shí)就黃金市場(chǎng)而言，仍應(yīng)繼續(xù)推動(dòng)黃金市場(chǎng)國(guó)際化，進(jìn)一步提升人民幣金價(jià)的國(guó)際影響力。

　　徽商期貨首席宏觀策略分析師邵奇認(rèn)為，一方面，黃金盯著貨幣走勢(shì)，影響因素基本面相對(duì)清晰。另一方面，也可以說(shuō)是可能出現(xiàn)的“黑天鵝”眾多，遭遇突發(fā)事件的概率很大。

　　前幾年，黃金價(jià)格出現(xiàn)單日20％跌幅時(shí)，大量中國(guó)民眾沖進(jìn)最近的店鋪搶購(gòu)黃金制品，一買就是幾公斤，被稱作是抄底黃金市場(chǎng)的“中國(guó)大媽”。受訪貴金屬分析師認(rèn)為，這種現(xiàn)象說(shuō)明國(guó)內(nèi)生活水平的提高，但在投資上需要合理的引導(dǎo)，同時(shí)“搶金潮”反映出我國(guó)民間投資理財(cái)渠道的匱乏與不足，應(yīng)開(kāi)拓投資理財(cái)渠道，提振內(nèi)需消費(fèi)。

　　在不少業(yè)界專家看來(lái)，年內(nèi)類似特朗普當(dāng)選的小概率事件對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)的波動(dòng)可能不會(huì)少。“一方面是市場(chǎng)高度關(guān)注美國(guó)總統(tǒng)特朗普政策的不確定性，另一方面歐洲包括法國(guó)等多個(gè)國(guó)家也會(huì)迎來(lái)大選?！被煦缣斐善谪浉笨偨?jīng)理葉燕武認(rèn)為，市場(chǎng)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因素不斷強(qiáng)化，無(wú)疑還會(huì)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)影響。

　　而就避險(xiǎn)的黃金市場(chǎng)而言，在專家看來(lái)，值得重視的是，無(wú)論是市場(chǎng)波動(dòng)期間，海內(nèi)外投資者關(guān)注的指標(biāo)性金價(jià)，還是“上海金”持續(xù)存在的溢價(jià)情況，都表明國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)仍是區(qū)域性市場(chǎng)。此前，為推動(dòng)“上海金”走向世界，上海黃金交易所做出了多項(xiàng)努力，包括聯(lián)合迪拜交易所上市掛鉤“上海金”的期貨合約，但持續(xù)存在的“上海金”溢價(jià)現(xiàn)象，與全球市場(chǎng)價(jià)格的不一致，表明交易價(jià)格依然是區(qū)域性市場(chǎng)的價(jià)格，影響力有限。

　　上海黃金交易所理事長(zhǎng)焦瑾璞認(rèn)為，黃金市場(chǎng)的國(guó)際化，還需要全方位部署，走好國(guó)際化開(kāi)放之路。“比如上海市場(chǎng)的價(jià)格雖然全球不少的交易員都關(guān)注，但這一市場(chǎng)對(duì)其而言，不能自由買入，也不能自由賣出，這一價(jià)格無(wú)疑很難成為貿(mào)易基準(zhǔn)價(jià)格，最多只是報(bào)價(jià)參考。”黃金專家王其博說(shuō)。