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　　備受關注的“債券通”揭開神秘面紗。16日晚間，央行和香港金融管理局發(fā)布聯(lián)合公告，決定同意開展香港與內(nèi)地債券市場互聯(lián)互通合作(以下簡稱“債券通”)，初期先開通“北向通”，未來將適時研究擴展至“南向通”。“債券通”正式啟動時間將另行公告。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，“債券通”不僅將提升我國香港特區(qū)的國際金融中心地位，同時將有利于我國金融市場的對外開放。境外投資者入市后，可依靠兩地基礎設施互聯(lián)模式，便捷地實現(xiàn)“一點接入”內(nèi)地銀行間債券市場，既可滿足其人民幣資產(chǎn)配置需求，也有利于在開放環(huán)境下更好促進國際收支平衡。

　　香港金管局昨日晚間表示，“債券通”的推出是國家推動資本賬開放的另一個里程碑。香港金管局將與人民銀行等方面緊密合作，盡早落實和推出“債券通”。

　　先“北向通”再“雙向通”

　　“債券通”是擴大內(nèi)地債券市場對外開放的又一重大突破。根據(jù)昨日公告，初期先開通“北向通”，即我國香港及其他國家與地區(qū)的境外投資者經(jīng)由香港與內(nèi)地基礎設施機構(gòu)之間在交易、托管、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機制安排，投資于內(nèi)地銀行間債券市場。“北向通”沒有投資額度限制。

　　根據(jù)安排，未來將適時研究擴展至“南向通”，即境內(nèi)投資者經(jīng)由兩地基礎設施機構(gòu)之間的互聯(lián)互通機制安排，投資于香港債券市場。

　　對此，央行稱，“債券通”是內(nèi)地與香港兩個債券市場兩種交易結(jié)算制度的對接，涉及兩地交易、結(jié)算等多家金融基礎設施平臺，在技術(shù)和實施要求等方面存在一定的復雜性和挑戰(zhàn)。本著分步實施、穩(wěn)妥推進的原則，扎實做好“北向通”，可為未來“雙向通”積累經(jīng)驗。澳新銀行中國首席經(jīng)濟學家楊宇霆昨日告訴記者，先開放“北向通”，這種做法比較現(xiàn)實，也是正面的，表明央行希望資金流入。若立即雙向開放債券市場可能造成匯率波動和資金流出，實際上不利于產(chǎn)品和債券市場的發(fā)展。

　　央行稱，客觀上看，實施“債券通”可能在跨境資金流動、投資者保護與市場透明度、基礎設施互聯(lián)、跨境監(jiān)管執(zhí)法等方面面臨一定風險與挑戰(zhàn)。因此，現(xiàn)階段實施“北向通”，未來根據(jù)兩地金融合作總體安排適時開通“南向通”，影響總體可控。

　　事實上，“債券通”的籌備工作一直在緊鑼密鼓地進行。4月份，“中國財政部五年期國債期貨合約”正式在港交所掛牌交易，為有興趣投資人民幣定息及貨幣資產(chǎn)的國際投資者提供更多投資機會和對沖工具，被視為替“債券通”鋪路。作為“債券通”的運營主體，未來中國外匯交易中心和港交所將為“債券通”提供入市、交易的相關服務。

　　“一點接入”內(nèi)地銀行間債市

　　對于市場關心的“債券通”投資品種，記者昨日從外匯交易中心了解到，境外投資者入市后，可依靠兩地基礎設施互聯(lián)模式，便捷地實現(xiàn)“一點接入”內(nèi)地銀行間債券市場，買賣在內(nèi)地銀行間市場交易流通的以人民幣計價的政府類債券、金融債券、公司信用類債券等各類債券。

　　“這是我國銀行間債券市場進一步對外開放的新舉措。”權(quán)威人士對記者說，這意味著我國債券市場開放提速，未來有望推出更多開放措施。

　　央行稱，“債券通”以國際債券市場通行的模式為境外機構(gòu)增加了一條可通過境內(nèi)外基礎設施連接便捷入市的新渠道，以提高入市效率。從其他國家債券市場對外開放的經(jīng)驗看，境外投資者既可以采取逐家到境內(nèi)開戶模式入市，也可以通過基礎設施連通的模式投資于該國債券市場。

　　“在后一種模式下，境外投資者可以依靠基礎設施互聯(lián)和多級托管來便捷地一點接入全球債券市場，成為了國際主流做法?！毖胄蟹Q，“債券通”屬于后一種模式，其通過兩地債券市場基礎設施連接，使海外投資者能夠在不改變業(yè)務習慣、同時有效遵從內(nèi)地市場法規(guī)制度的前提下，便捷地參與內(nèi)地債券市場。

　　“債券通”正式啟動時間將另行公告。聯(lián)合公告稱，香港與內(nèi)地基礎設施機構(gòu)應當按照穩(wěn)妥有序、風險可控的原則，積極推進“債券通”的各項準備工作，在完成相關規(guī)則和系統(tǒng)建設、回應市場參與者實際需求、獲得相關監(jiān)管許可及其他所有必需的工作準備就緒后，正式啟動“債券通”。

　　銀行間債市開放提速

　　截至2017年3月末，我國債券市場托管量達到65.9萬億元，位居全球第三、亞洲第二，公司信用類債券余額位居全球第二、亞洲第一。與之對應的是，人民幣債券資產(chǎn)的吸引力不斷上升。

　　彭博中國總裁黃儀全昨日對上證報記者表示，彭博一直在密切關注著“債券通”的進展，香港和內(nèi)地之間的任何債券聯(lián)通機制，都是中國持續(xù)金融改革過程中非常積極的一步，有助于提升市場流動性和透明度。

　　“這份聯(lián)合公告令人鼓舞，彭博也將全力支持債券通項目?！睋?jù)黃儀全透露，彭博已經(jīng)為全球投資者準備了一套業(yè)界領先的分析工具，以幫助他們更好地投資中國債市。

　　截至目前，我國債券市場已有473家境外投資者，總投資額超過8000億元人民幣。招商證券(16.200, 0.01, 0.06%)首席宏觀分析師謝亞軒指出，“債券通”的實施落地將進一步加快我國債券市場的對外開放，預計債券市場吸引海外資本流入的規(guī)模能達到年均1000億美元，未來前景廣闊。

　　謝亞軒說，繼續(xù)推進債券市場對外開放不僅可平衡我國跨境資本的流動，從而進一步為人民幣匯率的穩(wěn)定提供支撐，同時債市開放也為境外人民幣構(gòu)建了新的回流機制，有利于人民幣國際化的深化;而境外投資者的參與也將豐富我國債券市場投資者類型，促進債券市場進一步發(fā)展成熟。