6月4日信達證券董事長張志剛在2017清華五道口全球金融論壇上發(fā)言時表示，從本輪債轉(zhuǎn)股的進程來看，在已經(jīng)簽約的20多單、規(guī)模達7000多億的債轉(zhuǎn)股項目中，出現(xiàn)了一些“名股實債”式的債轉(zhuǎn)股的變形，比如，有些債轉(zhuǎn)股在轉(zhuǎn)股時約定了一些未來的回購條款。他表示，此輪債轉(zhuǎn)股從宏觀角度是一件好事，但是也要警惕在微觀層面的一些負面影響。
張志剛表示，此輪市場化和法治化的債轉(zhuǎn)股和上一輪債轉(zhuǎn)股有所區(qū)別，這輪債轉(zhuǎn)股應(yīng)該是價值重構(gòu)的過程，商業(yè)機構(gòu)要選擇有市場前景的企業(yè)，并對現(xiàn)有的資產(chǎn)進行市場化的估值。他也表示，此輪債轉(zhuǎn)股形勢更為嚴峻，如目前已經(jīng)簽約的20多家債轉(zhuǎn)股標的企業(yè)的平均負債率在76%左右。
另外，他也表示，要對此輪債轉(zhuǎn)股的微觀層面的一些現(xiàn)象影響予以關(guān)注。比如，由于債轉(zhuǎn)股政策的出臺，有些債券發(fā)行人可能會故意違約，數(shù)據(jù)顯示，國企從長期負債到短期流動性負債的違約在近兩年都有所上升。另外，在上一輪在債轉(zhuǎn)股過程中，四大資產(chǎn)管理公司并未真正介入到企業(yè)的經(jīng)營管理中，在這一輪債轉(zhuǎn)股過程中，銀行的債轉(zhuǎn)股專營公司能夠發(fā)揮股東左右也需要再觀察。銀行在選擇轉(zhuǎn)股債權(quán)時，是選擇不良貸款還是正常貸款，也涉及到利益權(quán)衡和道德風險。
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