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　　能源央企重組加速，“中國(guó)神電”呼之欲出。

　　中國(guó)神華、國(guó)電電力4日發(fā)布了幾乎一模一樣的重大事項(xiàng)公告，均稱2日接到控股股東通知，獲悉其擬籌劃涉及本公司的重大事項(xiàng)，且該事項(xiàng)存在重大不確定性，尚需獲得有關(guān)主管部門批準(zhǔn)。兩家公司均于5日起停牌。

　　兩家上市公司的控股股東分別為國(guó)內(nèi)最大煤炭企業(yè)神華集團(tuán)及五大發(fā)電集團(tuán)之一的中國(guó)國(guó)電?！叭绻袢A與其他電企合并，對(duì)于一定程度上消除煤電緊張關(guān)系、實(shí)現(xiàn)煤電風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、建立煤電路運(yùn)一體化大型能源企業(yè)、提高產(chǎn)業(yè)集中度具有積極意義。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)煤炭經(jīng)濟(jì)研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

　　不過(guò)，對(duì)于神華與國(guó)電的合并傳聞，神華集團(tuán)新聞發(fā)言人、新聞宣傳部主任孟堅(jiān)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“一切以公告為準(zhǔn)?！倍辔簧袢A員工對(duì)此也頗為審慎，以知之甚少為由婉拒采訪。

　　中國(guó)能源研究會(huì)副理事長(zhǎng)、國(guó)家發(fā)改委能源研究所原所長(zhǎng)周大地告訴第一財(cái)經(jīng)記者，如果兩大集團(tuán)聯(lián)合，將打破行業(yè)壁壘，成為一個(gè)新的能源公司，“在目前的情況下，有利于企業(yè)的縱向發(fā)展，而不是(做單獨(dú)的)煤炭公司或電力公司。”

　　早有預(yù)兆

　　神華集團(tuán)與中國(guó)國(guó)電的重組猜想并非“空穴來(lái)風(fēng)”。

　　中國(guó)神華今年3月宣布，擬按0.46元/股(含稅)派發(fā)2016年期末股息，金額共計(jì)91.49億元;同時(shí)擬以2.51元/股(含稅)派發(fā)特別現(xiàn)金股息，金額共計(jì)499.23億元。兩者相加，累計(jì)派發(fā)股息高達(dá)590.72億元。

　　中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦當(dāng)時(shí)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，中國(guó)神華巨額分紅的主因是為煤炭企業(yè)兼并重組提供資金。大股東神華集團(tuán)持有中國(guó)神華73.06%股權(quán)，能從此次分紅中獲得約432億元。

　　有業(yè)內(nèi)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析，中國(guó)神華此次的公告驗(yàn)證了高額派息與整合有一定關(guān)系，且整合是以神華集團(tuán)為主。

　　中國(guó)國(guó)電近期掛牌轉(zhuǎn)讓旗下水電企業(yè)，也被指是為重組做準(zhǔn)備。上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所項(xiàng)目信息顯示，國(guó)電恩施水電開(kāi)發(fā)有限公司同時(shí)掛牌轉(zhuǎn)讓旗下多個(gè)水電子公司股權(quán)，包括3.37億元轉(zhuǎn)讓國(guó)電廣潤(rùn)水電開(kāi)發(fā)有限公司100%股權(quán)及3.37億元債權(quán)，9906.5萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓國(guó)電(恩施市)匯能發(fā)電有限責(zé)任公司100%股權(quán)，9748.1萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓湖北宣恩洞坪水電有限責(zé)任公司20%股權(quán)。

　　“國(guó)電掛牌的水電企業(yè)多為虧損，如此能減輕負(fù)擔(dān)，同時(shí)也壓縮投資規(guī)模，進(jìn)一步配合去產(chǎn)能。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

　　事實(shí)上，今年以來(lái)的不少傳言均稱，我國(guó)考慮將目前主要火電企業(yè)和核電企業(yè)，通過(guò)合并，重組為3家。各界原先都認(rèn)為，神華將與中廣核、大唐合并為一家公司，而國(guó)電則會(huì)與華電、中核合并為一家公司，再將華能與國(guó)家電投合并為一家公司。如今，兩則公告將大家的猜想焦點(diǎn)全部引到了神華與國(guó)電的身上。

　　根據(jù)公告，中國(guó)神華與國(guó)電電力將于5日起停牌。從個(gè)股走勢(shì)上看，無(wú)論與大盤還是其他多數(shù)板塊相比，中國(guó)神華與國(guó)電電力今年以來(lái)的股價(jià)均一路上揚(yáng)。其中，今年以來(lái)至6月2日，國(guó)電電力股價(jià)漲幅達(dá)到13.56%;中國(guó)神華漲幅則高達(dá)37.76%。

　　中國(guó)神華股價(jià)今年以來(lái)走勢(shì)

　　“煤電聯(lián)姻”

　　李錦此前接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，電力央企的重組將以五大電力集團(tuán)及神華為主體，可能的方向包括央企間的重組及與鋼鐵、煤炭等上下游企業(yè)的重組。煤電重組的可能則分為“央企之間兼并重組”、“煤電聯(lián)姻”、“央企兼并地方國(guó)企”三種。

　　如果神華與國(guó)電最終聯(lián)手，將使得產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)?！懊禾科髽I(yè)與發(fā)電企業(yè)重組，形成同一主體是煤電聯(lián)營(yíng)的較好形式，能夠形成全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)?！崩铄\表示。

　　火電和煤炭行業(yè)之間供需矛盾一直是制約中國(guó)社會(huì)發(fā)展的問(wèn)題之一，而在煤炭?jī)r(jià)格下行期間，火電企業(yè)受制于電網(wǎng)也并未將煤炭?jī)r(jià)格的降幅完全顯現(xiàn)到終端消費(fèi)者的消費(fèi)電價(jià)上。重提煤電一體化，或許能夠扭轉(zhuǎn)煤炭行業(yè)當(dāng)前的低迷現(xiàn)狀，并為電力體制改革的推進(jìn)提供助力。

　　“如果神華與電企合并，對(duì)于一定程度上消除煤電緊張關(guān)系、實(shí)現(xiàn)煤電風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、建立煤電路運(yùn)一體化大型能源企業(yè)、提高產(chǎn)業(yè)集中度具有一定積極意義?！毙侠赘嬖V第一財(cái)經(jīng)記者，“如若產(chǎn)生新企業(yè)，將有利于降低電力企業(yè)成本，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)電價(jià)下降，降低社會(huì)成本?！?/p>

　　邢雷還表示，神華一旦與電力央企合并，主業(yè)將轉(zhuǎn)向電力，其維護(hù)煤炭市場(chǎng)穩(wěn)定的作用可能被弱化，反而加大了電力行業(yè)的議價(jià)能力。

　　恒豐銀行研究院商業(yè)銀行研究中心負(fù)責(zé)人吳琦對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，發(fā)電和煤炭企業(yè)的整合有利于充分發(fā)揮雙方的優(yōu)勢(shì)，提升經(jīng)營(yíng)效益。另外，在“一帶一路”倡議的背景下，沿線國(guó)家和地區(qū)在發(fā)電和供電能力方面存在巨大缺口，如若合并則有利于提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，搶占海外市場(chǎng)。在整合后也有利于推進(jìn)電價(jià)形成機(jī)制改革，為企業(yè)降低電費(fèi)負(fù)擔(dān)。

　　不過(guò)，中國(guó)電力專家、廈門大學(xué)中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)告訴第一財(cái)經(jīng)記者，電力企業(yè)的合并有利于增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，可能會(huì)因?yàn)檫^(guò)度集中而影響市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，且重組合并對(duì)扭轉(zhuǎn)電力企業(yè)虧損或許沒(méi)有實(shí)質(zhì)性作用。

　　能源央企重組需求大

　　十八大以來(lái)，國(guó)資委通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、吸收合并、共建共享，推動(dòng)了15對(duì)28家中央企業(yè)重組整合，國(guó)資委監(jiān)管的中央企業(yè)已經(jīng)調(diào)整到102家。

　　重組后，資源配置效率有效提升，經(jīng)營(yíng)成本明顯下降，企業(yè)效益大幅提升。比如，中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)在波羅的海指數(shù)創(chuàng)下新低的情況下，利潤(rùn)逆勢(shì)上揚(yáng)，2016年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額161億元，同比增加47.3%，今年1~4月，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額54億元，同比增加17.7%。

　　湊巧的是，就在中國(guó)神華、國(guó)電電力接到控股股東通知的同一天，國(guó)資委在新聞吹風(fēng)會(huì)上透露，未來(lái)央企集團(tuán)層面的重組將更多發(fā)生在煤電、重型裝備制造、鋼鐵等重點(diǎn)領(lǐng)域，國(guó)資委將“穩(wěn)妥推進(jìn)”。

　　事實(shí)上，我國(guó)的能源央企有著極大的重組需求。周大地表示，當(dāng)前央企所從事的業(yè)務(wù)主要是按行業(yè)來(lái)劃分，原因是它們大部分都是從以前的煤炭部、電力部、石油部分拆出來(lái)的。

　　“所以做石油就是做石油，做電力就是做電力，做煤炭就是做煤炭?！?周大地說(shuō)，“神華一開(kāi)始是以煤炭為主，后來(lái)才把煤、運(yùn)和電結(jié)合起來(lái)。但現(xiàn)在看來(lái)，這樣的企業(yè)，它的靈活性、生存性、競(jìng)爭(zhēng)性，各方面都很強(qiáng)，這就是為什么神華現(xiàn)在能夠做到煤炭和能源領(lǐng)域的龍頭企業(yè)的原因?！?/p>

　　在周大地等業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，能源央企通過(guò)重組合并，可以有效減少重復(fù)建設(shè)和無(wú)效投資，做大最強(qiáng)，提高在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　國(guó)家能源主管部門一位官員也曾向第一財(cái)經(jīng)記者表示，目前國(guó)內(nèi)很多能源央企業(yè)務(wù)重復(fù)，它們中不少可以進(jìn)行重組。

　　目前中國(guó)主要的火電企業(yè)包括中國(guó)華能、中國(guó)大唐、中國(guó)國(guó)電、中國(guó)華電、國(guó)家電投等五大發(fā)電集團(tuán)以及神華集團(tuán)等;核電企業(yè)主要包括中核集團(tuán)、中廣核、國(guó)家電投、中國(guó)核建。

　　其中，中核集團(tuán)與中國(guó)核建已經(jīng)在3月份通過(guò)旗下上市公司發(fā)布公告稱，雙方正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜。

　　第一財(cái)經(jīng)記者從有關(guān)權(quán)威渠道獲悉，如果中核集團(tuán)與中國(guó)核建合并成功，核電行業(yè)也有望進(jìn)一步進(jìn)行整合?！澳壳笆亲咭徊娇匆徊健！币晃恢泻思瘓F(tuán)知情者對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)。

　　除此之外，上述多家企業(yè)中的內(nèi)部人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，目前尚未聽(tīng)到有關(guān)公司重組的消息。

　　能源央企重組成功后可能出現(xiàn)的問(wèn)題也值得關(guān)注?！皣?guó)企更大了以后，決策可能相對(duì)會(huì)變得不夠靈活?，F(xiàn)在國(guó)企的管理，約束很多，決策權(quán)很難下放。”周大地說(shuō)，“另一方面，國(guó)企變大以后，如何發(fā)揮廣大職工、各級(jí)干部的積極性，非常重要?！?/p>