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11月基金業(yè)績整體回調 機構配置仍青睞“核心資產”
2017-12-08 作者: 記者 王原/上海報道 來源: 經濟參考報

??? 上證綜指11月下跌2.24%,險守3300點,今年一路業(yè)績表現(xiàn)攀高的公募基金在11月也迎來了整體回調。此前漲幅較大的白馬藍籌股成為下跌重災區(qū),權益類基金普遍業(yè)績承壓,平均跌幅超過2%。但多數(shù)基金經理認為,此次震蕩不會使得當前市場偏好的價值風格完全轉向,白馬藍籌等“核心資產”依然是機構的配置重點。不過缺乏業(yè)績支撐、估值已經攀高的部分白馬股將會后繼乏力,白馬股未來表現(xiàn)將呈現(xiàn)分化態(tài)勢。

  11月中下旬以來市場的調整使得機構對市場后續(xù)走勢判斷出現(xiàn)較大分歧。在匯豐晉信基金看來,今年投資者一直比較青睞所謂的“核心資產”,導致部分白馬藍籌股估值明顯偏高。因此近期的調整中,這部分“核心資產”成為下跌的重災區(qū)。不過從這兩周的行業(yè)表現(xiàn)來看,市場并未完全拋棄“核心資產”。

  上周表現(xiàn)最差和最好的行業(yè),均為2017年以來的強勢行業(yè)。其中今年表現(xiàn)最好的家電和食品飲料本周繼續(xù)調整,下跌幅度分別達到4.43%和2.66%。而今年表現(xiàn)同樣靠前的鋼鐵、建材、煤炭等周期股上周則成為漲幅榜前三,分別上漲4.91%、3.42%和1.78%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盡管整體上漲1.23%,成為上周表現(xiàn)最好的風格指數(shù),但計算機、傳媒等成長行業(yè)表現(xiàn)卻并不突出。這一方面說明經過近兩年的調整,中小創(chuàng)的下跌空間已經不大,但另一方面也說明中小創(chuàng)的投資價值并未被市場充分認識到,市場依然習慣性地圍繞白馬藍籌股做文章。

  海富通基金經理張炳煒分析,藍籌股較前期呈下降趨勢,主要原因可能在于一些基金臨近年末獲利了結兌現(xiàn)收益和大股東減持行為。另外監(jiān)管層面出臺的資管統(tǒng)一監(jiān)管征求意見,未來大概率仍會強調去杠桿,通道類業(yè)務會受到一定制約。

  天治低碳經濟基金經理曾海認為,臨近年底,市場面臨的負面因素較多,比如投資者選擇獲利了結,調整配置結構,布局來年的行為帶動風格的切換;年底資金面臨季節(jié)性的緊張,導致流動性階段性收縮;政策、業(yè)績真空期,市場缺乏熱點效應等,導致市場存在較大的變數(shù)。曾海預計,未來市場經過修整之后有望重回升勢,具備行業(yè)龍頭地位、業(yè)績成長相對確定且估值便宜的行業(yè)和個股,依舊是未來市場的主流配置方向。

  匯豐晉信動態(tài)策略基金經理郭敏認為,無論政策面、消息面還是基本面,市場都不存在大幅調整的條件,而個股層面的企穩(wěn)和賺錢效應的恢復或讓市場重拾人氣。

  楊霞輝則表示,機構依舊淡定面對短時調整,預計后市白馬股將會有分化,估值不貴兼具成長性的白馬股行情依舊沒有走完,以消費電子為代表的一批有業(yè)績增長支撐的個股依舊存在較大機會。大消費板塊得益于消費升級依然是明年的重點配置方向。

  公募基金作為國內最專業(yè)的機構投資者,其投資行為往往具備一定的前瞻性,提前為明年的投資做布局,特別是持倉結構變遷更是濃縮了整個主流投資界對市場的預判。

  從大方向來看,多數(shù)基金經理認為價值投資的邏輯會得到延續(xù),個股選擇仍以業(yè)績?yōu)閷?,但公募持倉風格和市值結構或將會發(fā)生一些變化,如近兩年向大盤價值一邊倒遷移的趨勢可能會面臨拐點。業(yè)內人士建議,重點關注低估值且未來業(yè)績有空間的行業(yè),以及受益于市場份額擴張和行業(yè)集中度提高的龍頭企業(yè),目前依然是較好的投資時點。

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