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　　從黨的十九大，再到中央經(jīng)濟(jì)工作會議，防風(fēng)險(xiǎn)被多次強(qiáng)調(diào)，尤其是金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，我國金融領(lǐng)域處在風(fēng)險(xiǎn)易發(fā)高發(fā)期。中國人民銀行行長周小川指出，在國內(nèi)外多重因素壓力下，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)多面廣，呈現(xiàn)隱蔽性、復(fù)雜性、突發(fā)性、傳染性、危害性特點(diǎn)，結(jié)構(gòu)失衡問題突出，違法違規(guī)亂象叢生，潛在風(fēng)險(xiǎn)和隱患正在積累，脆弱性明顯上升，既要防止“黑天鵝”事件發(fā)生，也要防止“灰犀?！憋L(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

　　有人提出，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會議并沒有反復(fù)強(qiáng)調(diào)去杠桿，是不是去杠桿就不重要了?還有人把保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長解讀為放棄去杠桿，中財(cái)辦副主任楊偉民認(rèn)為，這是一種誤解和誤讀，包括去杠桿在內(nèi)的“三去一降一補(bǔ)”是今后5年都要堅(jiān)持的任務(wù)。

　　高杠桿是我國宏觀金融脆弱的總根源。2016年末，我國宏觀杠桿率為247%，其中企業(yè)部門杠桿率達(dá)到165%，高于國際警戒線;地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖然總體可控，但個(gè)別地方政府繼續(xù)通過融資平臺公司、PPP、政府投資基金、政府購買服務(wù)等方式違法違規(guī)或變相舉債，風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

　　另一風(fēng)險(xiǎn)在于金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)。近年來，不良貸款有所上升，侵蝕銀行業(yè)資本金和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。2017年，相關(guān)指標(biāo)雖然有所改善，但仍須保持警惕。2017年三季度末，大型商業(yè)銀行從不良貸款余額和不良貸款率“雙升”逐步變成不良貸款率“單降”，商業(yè)銀行不良貸款余額為1.67萬億元，較二季度末增加346億元;商業(yè)銀行不良貸款率1.74%。此外，債券市場信用違約事件明顯增加，這些信用風(fēng)險(xiǎn)影響著國內(nèi)外對我國金融體系的信心。

　　此外，影子銀行等風(fēng)險(xiǎn)也同樣不能掉以輕心。周小川指出，一些金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)利用監(jiān)管空白或缺陷“打擦邊球”，套利行為嚴(yán)重。理財(cái)業(yè)務(wù)多層嵌套，資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配，存在隱性剛性兌付，責(zé)權(quán)利扭曲。同時(shí)，各類金融控股公司快速發(fā)展，部分實(shí)體企業(yè)熱衷投資金融業(yè)，通過內(nèi)幕交易、關(guān)聯(lián)交易等賺快錢;線上線下非法集資多發(fā)，交易場所亂批濫設(shè)，極易誘發(fā)跨區(qū)域群體性事件。

　　圍繞“三個(gè)良性循環(huán)”發(fā)力

　　“三個(gè)良性循環(huán)”是中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融和房地產(chǎn)、金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)。如果循環(huán)不暢，有可能導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國人民銀行金融研究所所長孫國峰認(rèn)為，宏觀杠桿率反映金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的GDP增長，GDP是總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的體現(xiàn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中能拿出多少資本來支持金融，就反映在資本充足率上，這兩者之間形成一種循環(huán)關(guān)系，我們希望這種循環(huán)關(guān)系是一種良性循環(huán)關(guān)系，這樣才能真正防控金融風(fēng)險(xiǎn)，建立防控金融風(fēng)險(xiǎn)的長效機(jī)制。

　　打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)明確了防控風(fēng)險(xiǎn)的方向和方式，就是服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線，促進(jìn)形成金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融和房地產(chǎn)、金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)。國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長李揚(yáng)認(rèn)為，目前這三個(gè)方面都存在失衡，失衡意味著雙方都有問題，對金融風(fēng)險(xiǎn)，金融系統(tǒng)一端要嚴(yán)防嚴(yán)控，實(shí)體經(jīng)濟(jì)一端要深入供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，房地產(chǎn)一端要改革完善住房制度和建立房地產(chǎn)市場進(jìn)一步發(fā)展的長效機(jī)制?！耙簿褪钦f，要從實(shí)體經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)、金融系統(tǒng)等幾個(gè)方面來系統(tǒng)發(fā)力，才能使宏觀杠桿率得到有效控制，才能從根本上防控金融風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　2017年，多項(xiàng)政策已經(jīng)在圍繞“三個(gè)良性循環(huán)”發(fā)力。為引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)崱?，央行?018年起將對普惠金融實(shí)行定向降準(zhǔn)，主要是為支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)聚焦單戶授信500萬元以下的經(jīng)營性貸款以及助學(xué)等貸款，央行將統(tǒng)一對上述貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)政策。

　　為抑制房價(jià)過快上漲，2017年各地已經(jīng)因城施策，采取了一系列住房金融等手段，嚴(yán)格控制新增房貸規(guī)模，嚴(yán)查信貸資金變相流入房地產(chǎn)領(lǐng)域。2017年11月份，住建部會同人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合部署了規(guī)范購房融資行為。

　　為促進(jìn)金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)，2017年，多項(xiàng)政策密集出臺，要求金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格控制杠桿率、禁止過度期限錯(cuò)配、嚴(yán)禁監(jiān)管套利等。如2017年11月份，針對資管業(yè)務(wù)存在的多層嵌套、杠桿不清、監(jiān)管套利、剛性兌付等問題，設(shè)定了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制;2017年12月份，監(jiān)管層則針對“現(xiàn)金貸”亂象，明確了原則底線，提出了有針對性的清理整頓措施。

　　防金融促改革同步推進(jìn)

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，防風(fēng)險(xiǎn)意味著改革將按下“暫停鍵”。對于改革與防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，周小川指出：“應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，主題是防范，關(guān)鍵是主動。改革開放是主動防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的歷史經(jīng)驗(yàn)和未來抉擇。”

　　2017年7月份，第五次全國金融工作會議明確提出，回顧改革開放以來我國金融業(yè)發(fā)展歷程，解決影響和制約金融業(yè)發(fā)展的難題必須是深化改革。不斷擴(kuò)大金融對外開放。通過競爭帶來優(yōu)化和繁榮。

　　周小川認(rèn)為，改革開放提高了金融體系的整體健康性。一方面，改革開放使得我國基本金融制度逐步健全，另一方面，人民幣國際化和金融業(yè)雙向開放促進(jìn)了金融體系不斷完善。尤其是，隨著人民幣加入國際貨幣基金組織特別提款權(quán)貨幣籃子，我國參與國際金融治理地位顯著提升。

　　“金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，我們一定能夠打贏這場攻堅(jiān)戰(zhàn)?！敝袊嗣胥y行副行長易綱表示，改革開放總體而言是增強(qiáng)了中國經(jīng)濟(jì)和金融抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，在防范金融風(fēng)險(xiǎn)過程中要堅(jiān)持改革開放，這會提高中國的競爭力和韌性，這是我們改革開放取得的成績，是我們體制機(jī)制建設(shè)的基礎(chǔ)，也是我們能夠打贏防范金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)堅(jiān)實(shí)的體制基礎(chǔ)和各方面機(jī)構(gòu)、市場發(fā)展的保障。

　　“我們會在防風(fēng)險(xiǎn)過程中堅(jiān)持改革開放?！币拙V強(qiáng)調(diào)說。

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