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　　時隔多年，煤炭業(yè)兼并重組再獲政策強力加持。國家發(fā)改委、財政部等12部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)煤炭企業(yè)兼并重組轉(zhuǎn)型升級的意見》（簡稱《意見》），明確提出，支持有條件的煤炭企業(yè)之間，或與產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)實施兼并重組，到2020年底，爭取在全國形成若干個具有較強國際競爭力的億噸級特大型煤炭企業(yè)集團(tuán)。

　　值得注意的是，與以往不同，此次將實行兼并重組重點對象企業(yè)和主體企業(yè)名錄管理，而且資產(chǎn)管理專業(yè)平臺公司成為新力量，將有利于破除兼并重組中的梗阻。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2018年煤炭兼并重組將掀起新高潮，煤電聯(lián)營步伐將加快。

　　列目錄打造億噸級巨無霸

　　2016年煤炭行業(yè)供給側(cè)改革大幕開啟。中國煤炭工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，全國煤礦數(shù)量從2015年的1.08萬處進(jìn)一步減少到2017年底的7000處左右。前10個月大型企業(yè)產(chǎn)量比重提高到71.2%，其中前10家產(chǎn)量比重接近43%。

　　但是，“安全保障能力差的小煤礦依然較多，30萬噸及以下煤礦有3500處，資源枯竭、長期停產(chǎn)、開采成本高、扭虧無望的‘僵尸煤礦’數(shù)量依然較大。”中國煤炭工業(yè)協(xié)會副會長姜智敏稱。

　　易煤研究院研究員潘漢翔表示，目前我國去產(chǎn)能目標(biāo)已取得了階段性成效，煤炭從總量去產(chǎn)能轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)去產(chǎn)能，主基調(diào)變?yōu)槿嫣岣吖┙o體系質(zhì)量，而最佳途徑目前看來無疑是通過兼并重組。

　　《意見》明確提出，通過兼并重組，實現(xiàn)煤炭企業(yè)平均規(guī)模明顯擴大，中低水平煤礦數(shù)量明顯減少，上下游產(chǎn)業(yè)融合度顯著提高，經(jīng)濟活力得到增強，產(chǎn)業(yè)格局得到優(yōu)化。到2020年底，爭取在全國形成若干個具有較強國際競爭力的億噸級特大型煤炭企業(yè)集團(tuán)，發(fā)展和培育一批現(xiàn)代化煤炭企業(yè)集團(tuán)。

　　這一輪兼并重組大潮將首先刮向五類問題企業(yè)?！兑庖姟肥状蚊鞔_提出，煤炭行業(yè)管理部門會同有關(guān)部門和單位負(fù)責(zé)制定兼并重組重點對象企業(yè)和主體企業(yè)名錄管理辦法，開展名錄認(rèn)定和公開等工作。鼓勵兼并重組主體名錄企業(yè)對兼并重組重點對象企業(yè)實施兼并重組。

　　資管平臺成兼并重組新力量

　　與之前公布的煤炭工業(yè)發(fā)展規(guī)劃等文件一脈相承，《意見》表態(tài)大力推進(jìn)不同規(guī)模、不同區(qū)域、不同所有制、不同煤種的煤炭企業(yè)實施兼并重組。但不同的是，明確提出推進(jìn)中央專業(yè)煤炭企業(yè)重組其他涉煤中央企業(yè)所屬煤礦，實現(xiàn)專業(yè)煤炭企業(yè)做強做優(yōu)做大。鼓勵各級國資監(jiān)管機構(gòu)設(shè)立資產(chǎn)管理專業(yè)平臺公司，通過資產(chǎn)移交等方式，對國有企業(yè)開辦煤礦業(yè)務(wù)進(jìn)行整合。

　　2016年7月，中國國新、誠通集團(tuán)、中煤集團(tuán)、神華集團(tuán)出資組建的中央企業(yè)煤炭資產(chǎn)管理平臺公司即國源煤炭資產(chǎn)管理有限公司成立運行，煤炭資源整合由中煤集團(tuán)主要負(fù)責(zé)。當(dāng)年8月16日，新集能源控股股東國投公司就與中煤集團(tuán)簽訂股份無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議，將其持有的新集能源30.31%股份無償劃轉(zhuǎn)給中煤集團(tuán)。2017年5月，保利能源又整體劃轉(zhuǎn)至中煤集團(tuán)旗下。

　　而在地方層面，2017年7月底，山西省國有資本投資運營公司注冊成立，注冊資本高達(dá)500億元。此后11月，包括山西七大煤炭集團(tuán)上市平臺在內(nèi)的14家上市公司股權(quán)全部被無償劃轉(zhuǎn)至該公司，并將展開進(jìn)一步整合。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，大型煤炭兼并重組尤其是跨區(qū)域兼并重組并不是第一次提出，但因為涉及到地區(qū)之間、央企和省企之間的管理體制、利益分配、人員債務(wù)等諸多問題，難度比較大，推進(jìn)緩慢，而資產(chǎn)平臺的介入將打破這些梗阻，2018年或?qū)⒂瓉砻禾科髽I(yè)的兼并重組潮。

　　川財證券分析師邱瀚瑩認(rèn)為，2018年煤炭行業(yè)整合趨勢將加劇，煤企合并將增強行業(yè)議價能力。在易煤研究院研究員張飛龍看來，隨著山西國企改革加速，七大煤炭集團(tuán)之間或?qū)疵悍N通過重組、板塊化經(jīng)營來改變目前各自為政、產(chǎn)品重疊、互相競爭的格局。

　　煤電聯(lián)營步伐加快

　　《意見》還支持發(fā)展煤電聯(lián)營，結(jié)合電煤運輸格局，以中東部地區(qū)為重點，推進(jìn)電煤購銷關(guān)系長期穩(wěn)定且科學(xué)合理的相關(guān)煤炭、電力企業(yè)開展聯(lián)營。支持煤炭與煤化工企業(yè)根據(jù)市場需要出發(fā)實施兼并，鼓勵具備實力的鋼鐵企業(yè)、鐵路、港航運輸企業(yè)與煤炭企業(yè)實施兼并重組。

　　其中，最具風(fēng)向標(biāo)意義的還是神華與國電的重組整合。2017年11月20日，中國國電集團(tuán)與神華集團(tuán)宣布正式重組，成立國家能源集團(tuán)，二者合并涉及資產(chǎn)超過1.8萬億元。2018年1月5日，最新公告顯示，國家能源集團(tuán)與國電集團(tuán)合并方案及擬簽署的《國家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司與中國國電集團(tuán)有限公司之合并協(xié)議》獲批準(zhǔn)。據(jù)此，國家能源集團(tuán)擬吸收合并國電集團(tuán)，國電集團(tuán)注銷，國家能源集團(tuán)作為合并后公司繼續(xù)存續(xù)。

　　邱瀚瑩認(rèn)為，煤炭行業(yè)最重要的下游是火電，其消費量占到煤炭行業(yè)總消費量的47%左右，實行煤電聯(lián)營，既可以解決煤電矛盾，又能多創(chuàng)造效益，是原有體制下煤炭、發(fā)電兩大產(chǎn)業(yè)劃分過細(xì)的校正。綜合考慮監(jiān)管層對煤電聯(lián)營的積極態(tài)度，后續(xù)或?qū)⑼七M(jìn)更多煤電聯(lián)營項目，煤電聯(lián)營步伐加快。而未來煤電聯(lián)營的方式不限于煤電合并，也可以是煤電相互參股?？紤]到目前煤炭企業(yè)杠桿率普遍較高，電力企業(yè)參股煤炭企業(yè)可能性較高。

　　記者短評：

　　隨著2018年去產(chǎn)能重點轉(zhuǎn)移到結(jié)構(gòu)去產(chǎn)能，兼并重組的窗口開始打開，12部委聯(lián)合發(fā)文，可見政策力度之大。更值得關(guān)注的是，資產(chǎn)管理專業(yè)平臺公司作為兼并重組新力量出現(xiàn)。不過，面臨的整合難度依然不小。

　　整合不能是簡單地劃撥，可行路徑應(yīng)該是將行政手段和市場手段相結(jié)合，尤其是后者更應(yīng)發(fā)揮巨大作用。一方面，嚴(yán)格按照環(huán)保、技術(shù)、安全等標(biāo)準(zhǔn)，將該淘汰的煤礦、煤企堅決清出市場。另一方面，企業(yè)可以根據(jù)自身情況，進(jìn)行債轉(zhuǎn)股、破產(chǎn)清算、債務(wù)重組等?？梢赃x取一到兩家整合主體，對區(qū)域內(nèi)項目進(jìn)行管理運營，或者各公司按比例出席，通過國源平臺托管，或者設(shè)立若干基金對部分煤炭資產(chǎn)進(jìn)行投資管理。

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