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　　對(duì)于人民幣這一年的上漲，到底是因?yàn)槭袌?chǎng)供求轉(zhuǎn)變而走出了獨(dú)立行情，還是主要受到美元下跌影響，市場(chǎng)態(tài)度則有所分歧。

　　國(guó)家外匯管理局(以下簡(jiǎn)稱 “外管局”)1月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年銀行結(jié)售匯逆差為1116億美元，相比2016年大幅度下降67%。另外，銀行代客涉外收付款逆差也同比下降59%，縮窄至1245億美元。

　　國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人、國(guó)際收支司司長(zhǎng)王春英在新聞發(fā)布會(huì)上指出：“雖然銀行結(jié)售匯是影響我國(guó)外匯供求的主因，但不是全部?jī)?nèi)容，如果綜合考慮即期、遠(yuǎn)期結(jié)售匯以及期權(quán)等影響因素，2017年2月以來(lái)，我國(guó)外匯供求就開始處于基本平衡狀態(tài)?！?/p>

　　更值得關(guān)注的是，從2017年全年的結(jié)售匯狀況變化趨勢(shì)來(lái)看，中國(guó)外匯市場(chǎng)供求一直在逐步趨于平衡。外管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年前兩個(gè)季度，銀行結(jié)售匯逆差分別為409億和530億美元，三季度逆差收窄至190億美元，四季度轉(zhuǎn)為順差12億美元。

　　從結(jié)構(gòu)上看，導(dǎo)致2017年結(jié)售匯逆差大幅度縮小的直接原因，是銀行結(jié)匯的上升。

　　2017年，銀行累計(jì)結(jié)匯16441億美元，比2016年大幅度上升2058億美元，但售出的外匯則大致相同，都為17000多億美元。這表明市場(chǎng)的購(gòu)匯需求總體穩(wěn)定，但結(jié)匯需求則在上升，即個(gè)人和企業(yè)持有外匯意愿減弱，年初人民幣單邊貶值的市場(chǎng)預(yù)期已蕩然無(wú)存。

　　跨境資金流轉(zhuǎn)折年

　　2017年可謂是我國(guó)跨境資金流動(dòng)從凈流出走向基本平衡的轉(zhuǎn)折之年。

　　從外匯儲(chǔ)備來(lái)看，2017年外匯儲(chǔ)備回升1294億美元，結(jié)束了連續(xù)兩年的下降趨勢(shì)。從資本流向來(lái)看，非儲(chǔ)備金融賬戶由逆轉(zhuǎn)順，2017年前三季度實(shí)現(xiàn)順差1127億美元，而2016年這個(gè)數(shù)據(jù)是逆差4170億美元，跨境資本由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入。從市場(chǎng)交易主體來(lái)看，結(jié)匯率較2016年上升3個(gè)百分點(diǎn)至63%，企業(yè)、個(gè)人都是更多地根據(jù)自己的實(shí)際需求安排跨境收支和結(jié)售匯。

　　而促使中國(guó)跨境資金趨向基本平衡，則是2017年人民幣匯率的穩(wěn)定與持續(xù)回升。2017年，人民幣兌美元匯率不僅沒(méi)有像年初多家金融機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)的“破7”，反而一路高歌至今年1月17日的6.4335，創(chuàng)下2015年12月10日以來(lái)新高。

　　“2017年人民幣走勢(shì)超市場(chǎng)預(yù)期的原因主要有兩個(gè)，一是市場(chǎng)沒(méi)有預(yù)計(jì)到2017年美元指數(shù)那么弱，從去年初最高的103.8跌到今年初最低90.125;二是沒(méi)有預(yù)料到中國(guó)的資本管理政策那么有效?！盫anguard集團(tuán)投資策略及研究部亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔表示，“中國(guó)監(jiān)管政策十分靈活，如在人民幣貶值情況下避免‘羊群效應(yīng)’引入逆周期因子，在人民幣匯率上升時(shí)期則讓各報(bào)價(jià)行自行設(shè)定逆周期系數(shù)，使之與市場(chǎng)真實(shí)供求對(duì)應(yīng)?！?/p>

　　但是，對(duì)于人民幣這一年的上漲，到底是因?yàn)槭袌?chǎng)供求轉(zhuǎn)變而走出了獨(dú)立行情，還是主要受到美元下跌影響，市場(chǎng)態(tài)度則有所分歧。

　　“人民幣兌美元匯率會(huì)受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響，但并不是說(shuō)美元指數(shù)強(qiáng)多少人民幣就一定弱多少?！蹦彻煞菪型鈪R交易員表示，“從2017年下半年開始，在供求關(guān)系的影響下，人民幣已走出一波獨(dú)立行情，如10月在美元指數(shù)上升的情況下，人民幣匯率也上升。未來(lái)人民幣匯率將更多受到供求關(guān)系影響。”

　　另一位香港地區(qū)的外匯交易員則認(rèn)為，美元本身的下跌和監(jiān)管部門的管理政策在人民幣升值過(guò)程中起到較強(qiáng)的支撐作用。

　　“固定資產(chǎn)投資仍然不高、企業(yè)對(duì)外直接投資需求還沒(méi)有完全釋放，加上全球主要市場(chǎng)貨幣政策都在從寬松向正常調(diào)整，國(guó)內(nèi)外支撐人民幣兌美元匯率破6.5的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)并不強(qiáng)，預(yù)計(jì)2018年會(huì)在雙向波動(dòng)中隨著美元的強(qiáng)弱而變化?！痹摻灰讍T表示。

　　亨達(dá)集團(tuán)創(chuàng)辦人鄧予立表示，人民幣現(xiàn)已成為歐洲央行、德國(guó)央行等多國(guó)儲(chǔ)備貨幣，而儲(chǔ)備貨幣最基本的要求就是匯率穩(wěn)定，這也是國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的認(rèn)可?！耙虼?，2018年人民幣匯率仍然將是小幅的雙向波動(dòng)，預(yù)計(jì)將在6.35-6.85之間?！?/p>

　　樹立“風(fēng)險(xiǎn)中性”意識(shí)

　　2017年的人民幣匯率經(jīng)歷了“過(guò)山車”般的行情，對(duì)有涉外業(yè)務(wù)的企業(yè)帶來(lái)了影響。目前已有不少上市公司發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)表示，2017年人民幣匯率變動(dòng)給公司帶來(lái)了匯兌損失。如百隆東方公告稱，因人民幣升值，初步預(yù)計(jì)公司及下屬子公司2017年將形成匯兌損失約1.5億元人民幣。

　　也有一位從事紡織品外貿(mào)的企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，在2016年，因?yàn)槿嗣駧刨H值引發(fā)的利潤(rùn)減少，所以2017年初在聽取了多位專家意見后，選擇利用遠(yuǎn)期外匯交易來(lái)進(jìn)行匯率避險(xiǎn)，但結(jié)果同樣不盡如人意?！?017年3月份和銀行簽訂了合約，約定三個(gè)月后以7左右的價(jià)格購(gòu)買美元，但當(dāng)時(shí)即期匯率卻是6.78，我們損失慘重。”

　　但王春英認(rèn)為，這實(shí)質(zhì)上是企業(yè)對(duì)套期保值認(rèn)識(shí)不到位，中國(guó)企業(yè)的匯率“風(fēng)險(xiǎn)中性”意識(shí)還需加強(qiáng)?！疤灼诒Ｖ祵?shí)際上是花一定成本來(lái)鎖定風(fēng)險(xiǎn)。而一些企業(yè)不愿意支付這個(gè)費(fèi)用做套期保值，或者把套期保值當(dāng)做賺錢工具。這些容易引發(fā)外匯供求矛盾，及人民幣匯率、利率調(diào)整等風(fēng)險(xiǎn)，造成市場(chǎng)恐慌或者踩踏，也會(huì)損害企業(yè)自身?！?/p>

　　“未來(lái)人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制將進(jìn)一步完善，但推進(jìn)匯率形成機(jī)制改革需要考慮市場(chǎng)，但是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力往往和市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和管理水平有關(guān)系。如果企業(yè)不改變對(duì)人民幣匯率固定的思維，仍是不保值或者賭單邊，那么即使面對(duì)正常的匯率波動(dòng)也可能不適應(yīng)，進(jìn)而產(chǎn)生非理性的恐慌行為，這樣反過(guò)來(lái)就會(huì)束縛匯率形成機(jī)制改革?！蓖醮河⒈硎?，“2018年，我們會(huì)在引導(dǎo)企業(yè)樹立‘風(fēng)險(xiǎn)中性’意識(shí)的同時(shí)，通過(guò)推動(dòng)外匯市場(chǎng)的進(jìn)一步改革，來(lái)更好地滿足市場(chǎng)主體避險(xiǎn)需求?！?/p>

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