成人在线日韩,国产精产国品欲一区,超碰国产无码在线播放,五区社区在线视频

　　編者按：2018年4月27日，在《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見(征求意見稿)》(下稱《征求意見》)發(fā)布將近半年之際，資管新規(guī)正式落地。相比《征求意見》，正式發(fā)布的資管新規(guī)在過渡期、標準化債權(quán)類資產(chǎn)認定、凈值化管理等方面進行了一定的調(diào)整。對于銀行、保險、公募證券投資基金以及信托等資管機構(gòu)來講，如何在“準資管新規(guī)”時代迅速適應更統(tǒng)一的監(jiān)管標準和新的監(jiān)管要求，是下一階段奪取資管“高地”的重中之重?！蹲C券日報》從各金融子行業(yè)入手，梳理資管新規(guī)將對各類型金融機構(gòu)帶來的影響，并嘗試“求解”各機構(gòu)在資管新時代的轉(zhuǎn)型方略。

　　資管新規(guī)將促銀行理財優(yōu)勝劣汰

　　銀行客戶標準或重新調(diào)整

　　五一前夕，《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》(以下稱《資管新規(guī)》)終于千呼萬喚始出來，與此前公布的《征求意見》內(nèi)容相比，仍有多處進行了增減。中國銀行(3.820, 0.03, 0.79%)業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學家巴曙松撰文指出，未來銀行凈值化的理財產(chǎn)品，在所面臨的低風險客戶群體大致不變的情況下，開發(fā)低風險的策略產(chǎn)品以取代剛性保本保收益的理財產(chǎn)品，有望成為銀行資管業(yè)務發(fā)展的一大趨勢。

　　中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼對《證券日報》記者表示，一些未持有金融牌照的平臺依托互聯(lián)網(wǎng)開展資管業(yè)務，其違法違規(guī)行為更多、隱蔽性更強。如果不對那些非持牌機構(gòu)進行約束，而是允許它們繼續(xù)非法違規(guī)經(jīng)營，資管業(yè)務的亂象將得不到根治。

　　奧維咨詢大中華區(qū)金融業(yè)負責人盛海諾告訴本報記者，就智能投顧來說，中國目前還沒有形成真正的投顧市場，老百姓并不會為投資建議支付費用，但監(jiān)管走在前面是必要的。

　　合格投資者門檻增加

　　《資管新規(guī)》規(guī)定，資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資者分為不特定社會公眾和合格投資者兩大類。合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承擔能力，投資于單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人或者其他組織。投資者不得使用貸款、發(fā)行債券等籌集的非自有資金投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

　　對于合格投資者，要求具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足以下條件之一：家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者近3年本人年均收入不低于40萬元。最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位。金融管理部門視為合格投資者的其他情形。

　　其中，家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元是征求意見稿中沒有的內(nèi)容。某股份制個金部負責人對《證券日報》記者表示，資管新規(guī)中對于合格投資者的門檻要求比銀行高凈值客戶要高，私人銀行客戶的資產(chǎn)要求則高于合格投資者的門檻，未來有可能銀行對于客戶的劃分要重新調(diào)整。

　　目前，銀行私人銀行客戶是指金融凈資產(chǎn)達到600萬元人民幣及以上的商業(yè)銀行客戶。高凈值客戶是指符合下列條件之一的商業(yè)銀行客戶：單筆認購理財產(chǎn)品不少于100萬元人民幣的自然人;認購理財產(chǎn)品時，個人或家庭金融凈資產(chǎn)總計超過100萬元人民幣，且能提供相關(guān)證明的自然人;個人收入在最近三年每年超過20萬元人民幣或者家庭合計收入在最近三年內(nèi)每年超過30萬元人民幣，且能提供相關(guān)證明的自然人。

　　光大證券分析師張文朗認為，在2015年-2016年債券牛市的時期，確實有很多債券發(fā)行人將債券募集資金用于購買銀行理財?shù)陌咐?，這需要銀行加強對貸款、債券募集資金用途的監(jiān)管。但如何對個人投資者的資金來源進行監(jiān)管，《資管新規(guī)》執(zhí)行或許有一些難度。

　　資管業(yè)務回歸本源

　　董希淼在接受《證券日報》記者采訪時認為，《資管新規(guī)》有助于推動資管產(chǎn)品和服務加快轉(zhuǎn)型，引導資管業(yè)務回歸“受人之托、代人理財”本質(zhì)，促進資管業(yè)務更加規(guī)范健康，從長遠看將利好資管行業(yè)發(fā)展。尤其是，強調(diào)打破剛性兌付的相關(guān)安排，非常具有針對性和必要性。但同時，這一系列監(jiān)管要求的提出，對有關(guān)各方面帶來不小的挑戰(zhàn)，應充分利用近三年的過渡期，共同努力，協(xié)同推進。

　　《資管新規(guī)》要求，金融機構(gòu)對資產(chǎn)管理產(chǎn)品應當實行凈值化管理，凈值生成應當符合企業(yè)會計準則規(guī)定，及時反映基礎金融資產(chǎn)的收益和風險。

　　普益標準認為，凈值化轉(zhuǎn)型將對銀行的客群營銷、系統(tǒng)支持、投資管理等產(chǎn)生較大影響，相對于大型銀行，中小銀行面臨的轉(zhuǎn)型壓力更大。部分資產(chǎn)管理能力較差的機構(gòu)將被迫退出銀行理財市場，轉(zhuǎn)向純代銷業(yè)務。

　　天風證券認為，順沿凈值化管理、打破剛性兌付的思路，保本理財和一部分原先具有保本保收益預期的非保本理財在打破剛性兌付要求下將會逐步推出，隨之而來的是銀行打兩個人和機構(gòu)客戶以及負債來源的潛在流失問題。

　　智能投顧仍處于萌芽期

　　隨著銀行資產(chǎn)子公司漸行漸近，也受益于金融科技的發(fā)展，智能投顧出現(xiàn)在人們眼前的頻率越來越高。此次《資管新規(guī)》要求，運用人工智能技術(shù)開展投資顧問業(yè)務應當取得投資顧問資質(zhì)，非金融機構(gòu)不得借助智能投資顧問超范圍經(jīng)營或者變相開展資產(chǎn)管理業(yè)務。金融機構(gòu)應當向金融監(jiān)督管理部門報備人工智能模型的主要參數(shù)以及資產(chǎn)配置的主要邏輯。

　　普益標準認為，人工智能使用過程中的夸大宣傳或誤導行為，或?qū)⒊蔀槲磥碣Y管產(chǎn)品銷售層面的一大問題。這是監(jiān)管所預見到的，并給予了禁止要求。

　　盛海諾對《證券日報》記者表示，投顧市場在國內(nèi)還沒有形成一個有效市場，本質(zhì)原因是投資者不愿意為投資建議付費，這與國外差距較大。目前所謂的智能投顧是幫助投資人進行資產(chǎn)的組合配置，而不是幫助你去選擇投資的具體標的資產(chǎn)，不過監(jiān)管的前瞻性，是應該肯定的。

　　池業(yè)務的要求和去通道降杠桿的要求，將促使信托行業(yè)規(guī)模下降，減少風險隱藏。

　　根據(jù)信托業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2017年末信托受托資產(chǎn)余額約26.3萬億元，其中被認為“通道”業(yè)務占比較高的事務管理類信托占比約60%?？梢灶A見的是，去通道下信托規(guī)模增速將放緩或萎縮。

　　2011年起，監(jiān)管層對信托資金池業(yè)務監(jiān)管逐步趨嚴，要求存量資金池中的“非標資產(chǎn)”只能自然到期，不得新增，逐步壓縮資金池中非標投資占比。此后，監(jiān)管機構(gòu)又多次發(fā)文，對信托公司資金池業(yè)務進行嚴格監(jiān)管。

　　陳赤認為，當務之急是，信托機構(gòu)要運用好過渡期的安排，化壓力為動力，盡快改善資產(chǎn)質(zhì)量、優(yōu)化產(chǎn)品設計、升級產(chǎn)品模式。一是加快風險項目的處置，力爭在過渡期內(nèi)消化歷史包袱，從而輕裝上陣，迎接新的挑戰(zhàn)。二是走基金化的道路，避免單一項目帶來的過度集中風險。三是在處理風險項目時，探索以循序漸進的方式，嘗試不全額兌付預期收益、僅兌付本金不兌付預期收益以及不全額兌付本金等技術(shù)路線，逐步打破發(fā)生風險時本息全部剛性兌付的陳規(guī)。

?