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　　國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)日前聯(lián)合發(fā)布《上市公司國(guó)有股權(quán)監(jiān)督管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱36號(hào)令)，與2016年出臺(tái)的《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》共同構(gòu)成了覆蓋上市公司國(guó)有股權(quán)和非上市公司國(guó)有產(chǎn)權(quán)，較為完整的企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)管制度體系。

　　值得注意的是，在形成統(tǒng)一制度、統(tǒng)一規(guī)則的同時(shí)，36號(hào)令嚴(yán)格分級(jí)監(jiān)管和合理設(shè)置管理權(quán)限，將地方國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份事項(xiàng)下放給地方國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，并將企業(yè)的內(nèi)部事項(xiàng)，以及一定比例或數(shù)量范圍內(nèi)的公開征集轉(zhuǎn)讓、發(fā)行證券等部分事項(xiàng)，交由國(guó)家出資企業(yè)負(fù)責(zé)。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，36號(hào)令將于今年7月1日起正式實(shí)施，三部門目前正在抓緊會(huì)同各地國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和各國(guó)家出資企業(yè)做好配套銜接工作，其中包括產(chǎn)權(quán)管理信息系統(tǒng)完善、確定合理持股比例的具體辦法等。分析人士認(rèn)為，36號(hào)令的出臺(tái)不會(huì)導(dǎo)致上市公司國(guó)有股減持顯著增加，不會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定產(chǎn)生影響。

　　三部門形成統(tǒng)一制度

　　早在2007年，國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)就聯(lián)合印發(fā)了《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》，此后又陸續(xù)出臺(tái)多個(gè)規(guī)范性文件，對(duì)國(guó)有股東與上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組、國(guó)有控股上市公司發(fā)行證券等事項(xiàng)進(jìn)行規(guī)范，多文件共同構(gòu)成了現(xiàn)行上市公司國(guó)有股權(quán)管理的制度體系。

　　不過，隨著國(guó)資國(guó)企改革進(jìn)一步深化，這一制度體系難以完全適應(yīng)企業(yè)發(fā)展和國(guó)資監(jiān)管的需要。國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心副研究員周麗莎指出，比如國(guó)務(wù)院國(guó)資委和地方國(guó)資委之間的相關(guān)權(quán)責(zé)分配，尚未完全符合國(guó)有資產(chǎn)分級(jí)管理原則。不同類型的上市公司國(guó)有股權(quán)管理事項(xiàng)，還分別適用不同的制度，缺少集中統(tǒng)一性和權(quán)威性。另外，一些具體的交易規(guī)則也需要進(jìn)一步完善，比如上市公司吸收合并、國(guó)有股東以所持上市公司股份出資等行為，還沒有明確的制度規(guī)范。36號(hào)令的出臺(tái)強(qiáng)化了對(duì)上市公司國(guó)有股權(quán)變動(dòng)行為的規(guī)范。

　　“36號(hào)令對(duì)之前的制度體系進(jìn)行了整合、查漏補(bǔ)缺，形成了統(tǒng)一的部門規(guī)章，提高了制度的權(quán)威性、集中性和執(zhí)行性，對(duì)防止國(guó)有資產(chǎn)流失、促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值、強(qiáng)化上市公司國(guó)有股權(quán)管理具有重大的現(xiàn)實(shí)意義?！眹?guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心副研究員黃亞玲向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者解釋說。

　　湘財(cái)證券副總裁兼研究所所長(zhǎng)李康也表示，發(fā)文主體除原來的國(guó)務(wù)院國(guó)資委和證監(jiān)會(huì)，增加了財(cái)政部，統(tǒng)一了不同履行國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管職責(zé)的機(jī)構(gòu)關(guān)于上市公司國(guó)有股權(quán)的監(jiān)管規(guī)則，更加權(quán)威全面，對(duì)上市公司國(guó)有股權(quán)的監(jiān)督更加完善。并且，減少重復(fù)，細(xì)化流程，提高可操作性。

　　放權(quán)地方和企業(yè)

　　在統(tǒng)一制度、統(tǒng)一規(guī)則的同時(shí)，36號(hào)令還強(qiáng)化分級(jí)監(jiān)管。此前，上市公司國(guó)有股權(quán)管理事項(xiàng)基本按照國(guó)有資產(chǎn)分級(jí)監(jiān)管原則，由國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和地方國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)分別進(jìn)行審核，僅涉及國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份事項(xiàng)由國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)統(tǒng)一負(fù)責(zé)審核。此次調(diào)整后，地方上市公司國(guó)有股權(quán)管理事項(xiàng)，將全部交由地方國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。

　　據(jù)周麗莎介紹，2017年5月發(fā)布的《國(guó)務(wù)院國(guó)資委以管資本為主推進(jìn)職能轉(zhuǎn)變方案》提出43項(xiàng)授權(quán)，其中包括授權(quán)地方國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)地方上市公司的國(guó)有股權(quán)管理事項(xiàng)。此次涉及的國(guó)有出資企業(yè)范圍更大，與財(cái)政部所監(jiān)管企業(yè)統(tǒng)一相關(guān)政策。

　　“此次調(diào)整后，管理的權(quán)限和職責(zé)更加明確，國(guó)企分級(jí)管理、分層負(fù)責(zé)邁出重要一步?！崩羁到ㄗh，下一步在細(xì)則的制定方面，要對(duì)地方國(guó)資委承擔(dān)的職責(zé)進(jìn)行完善并做出更加具體、更具可操作性的規(guī)定，將權(quán)責(zé)更好地結(jié)合在一起，使得國(guó)企改革真正深入下去。

　　此外，為進(jìn)一步提高監(jiān)管效能、提升國(guó)有資本配置和運(yùn)營(yíng)效率，36號(hào)令將國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部事項(xiàng)，以及一定比例或數(shù)量范圍內(nèi)的公開征集轉(zhuǎn)讓、發(fā)行證券等部分事項(xiàng)，交由國(guó)家出資企業(yè)負(fù)責(zé)。按照放管結(jié)合原則，明確國(guó)資委通過信息化手段加強(qiáng)監(jiān)管，由國(guó)家出資企業(yè)審核批準(zhǔn)的事項(xiàng)需通過管理信息系統(tǒng)作備案管理。

　　“這實(shí)際上也體現(xiàn)了國(guó)資國(guó)企改革中簡(jiǎn)政放權(quán)、放管結(jié)合的原則，這種調(diào)整賦予了國(guó)家出資企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策更多的自主性，促進(jìn)市場(chǎng)在資源配置中充分發(fā)揮決定性作用?！秉S亞玲說。

　　按照36號(hào)令要求，國(guó)有控股股東的合理持股比例（與國(guó)有控股股東屬于同一控制人的，其所持股份的比例應(yīng)合并計(jì)算）由國(guó)家出資企業(yè)研究確定，并報(bào)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。確定合理持股比例的具體辦法由省級(jí)以上國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另行制定。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，當(dāng)前國(guó)務(wù)院國(guó)資委正在盡快研究制定確定合理持股比例的具體辦法。

　　不會(huì)造成國(guó)有股減持激增

　　“這份文件雖然規(guī)范了上市公司國(guó)有股權(quán)變動(dòng)，但是大部分規(guī)范內(nèi)容都是前期文件的延續(xù)，譬如第五章無償劃轉(zhuǎn)和第六章間接轉(zhuǎn)讓的部分，與前期發(fā)布的《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》一致。主要還是權(quán)限上作了一些調(diào)整，其他的改變并不大。整體來看，授權(quán)和調(diào)整的幅度不大，不會(huì)給資本市場(chǎng)穩(wěn)定造成影響。”周麗莎表示。

　　黃亞玲分析稱，證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司股東、董監(jiān)高減持股份已有明確規(guī)定，上市公司國(guó)有股權(quán)變動(dòng)須嚴(yán)格遵守減持規(guī)定，36號(hào)令出臺(tái)不會(huì)導(dǎo)致上市國(guó)有股顯著增加。而且，在授予國(guó)家出資企業(yè)一定自主運(yùn)作空間的同時(shí)，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)將通過上市公司國(guó)有股權(quán)管理信息系統(tǒng)，對(duì)上市公司的股權(quán)變動(dòng)進(jìn)行全過程監(jiān)管，有利于統(tǒng)籌把握國(guó)有股權(quán)變動(dòng)節(jié)奏和力度，避免國(guó)有股權(quán)集中變動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)的影響。

　　李康也認(rèn)為，首先，36號(hào)令是對(duì)原分散在部門規(guī)章、規(guī)范性文件中的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行的整合集中與補(bǔ)充完善而修訂形成的統(tǒng)一部門規(guī)章。其次，36號(hào)令規(guī)范的上市公司國(guó)有股權(quán)變動(dòng)，既包括減持也包括增持。此外，借助上市公司國(guó)有股權(quán)管理信息系統(tǒng)，可以更好地統(tǒng)籌把握國(guó)有股權(quán)變動(dòng)節(jié)奏和力度。所以，從整體上看不會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定產(chǎn)生影響。“應(yīng)該相信，國(guó)有股東有意愿有能力做好有責(zé)任的股東。資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，對(duì)包括國(guó)有股東在內(nèi)的所有股東的‘命運(yùn)共同體’來說，既是他們發(fā)展壯大的基礎(chǔ)，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)治久安的保障?！?/p>