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科創(chuàng)板打開資本市場增量改革空間
2018-11-29 作者: 吳黎華 來源: 經(jīng)濟參考報

  上海證券交易所將設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制已經(jīng)引起各地高度關(guān)注。多地政府對一些科創(chuàng)企業(yè)開展了密集調(diào)研。上海、安徽、江蘇、浙江、湖北等地的相關(guān)機構(gòu)、協(xié)會在轄區(qū)內(nèi)進行了科創(chuàng)板后備企業(yè)的征集、登記活動。一些地方還明確提出將對登陸科創(chuàng)板上市的企業(yè)給予現(xiàn)金獎勵。在二級市場上,科創(chuàng)概念也成為市場關(guān)注的焦點。

  科創(chuàng)板是中國資本市場的重大增量改革,是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的重要支持力量。在發(fā)掘、征集科創(chuàng)板后備企業(yè)的同時,要做好制度設(shè)計,使得真正具有創(chuàng)新能力、代表中國經(jīng)濟未來的企業(yè)能夠脫穎而出,通過科創(chuàng)板快速發(fā)展壯大。在這一過程中,要通過上市條件、發(fā)行方式、交易制度等一系列的制度創(chuàng)新和改革,明確市場定位和錯位競爭,把科創(chuàng)板建設(shè)成為具有活力、差異化發(fā)展的市場。

  首先,必須認識到科創(chuàng)板不僅涉及A股市場本身的完善,還是推進高質(zhì)量發(fā)展、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的重要內(nèi)容。當前,中國經(jīng)濟正在從過去的規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,科技和創(chuàng)新正在成為引領(lǐng)中國經(jīng)濟發(fā)展的主要驅(qū)動力。建設(shè)科創(chuàng)板,在各項制度設(shè)計上,要注重通過市場化競爭把那些真正具有發(fā)展前途的科技創(chuàng)新企業(yè)篩選出來,為經(jīng)濟發(fā)展提供新動能,進而推動經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型和升級。

  其次,必須認識到科創(chuàng)板的核心是“科技創(chuàng)新”。要注重資本市場和科技創(chuàng)新相結(jié)合,緊扣科創(chuàng)板“創(chuàng)新”特色,立足于支持新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新模式、新業(yè)態(tài)發(fā)展,立足于提高對“隱形冠軍”等企業(yè)的吸引力,增強對科創(chuàng)企業(yè)的包容性和適應性。科創(chuàng)板的各項制度設(shè)計,應當緊緊圍繞這一核心??偟膩砜?,過去A股市場各個板塊的設(shè)立和發(fā)展,雖有區(qū)別,但在上市條件上相對單一,以大為美,注重企業(yè)利潤。這一標準,明顯不符合一些科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展軌跡,應當考慮企業(yè)上市標準的多元化,提高對于科創(chuàng)企業(yè)的包容度。在退出機制上,也要充分發(fā)揮市場優(yōu)勝劣汰、新陳代謝的功能。

  第三,還必須認識到設(shè)立科創(chuàng)板、試點注冊制是完善中國資本市場的歷史性機遇??苿?chuàng)板是白紙一張,沒有歷史包袱,這意味著具備廣闊的增量改革空間。除了發(fā)行上市、退市制度的改革外,在交易制度、監(jiān)管等層面都可以大膽進行改革實驗。總體上看,科創(chuàng)板應當和現(xiàn)有的市場板塊展開差異化競爭。

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