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　　在全球經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)日漸增多的情況下，投資者避險(xiǎn)需求再度被激發(fā)，大量資金從股市和石油市場轉(zhuǎn)移到國債市場、黃金和避險(xiǎn)貨幣的投資中來。美國國債收益率近期顯著下行。同時出現(xiàn)的另一個跡象是，美國國債收益率曲線持續(xù)處于倒掛狀態(tài)，加大了市場對可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂和對美聯(lián)儲降息的預(yù)期。

　　美國長期國債收益率持續(xù)下行，連續(xù)多日創(chuàng)下近年來新低。10年期國債收益率從5月21日的2.42%上方連續(xù)降至5月31日的2.13%，為2017年9月以來的最低水平。30年期國債收益率則從2.62%降至2.56%附近，為2016年11月初以來的最低水平。投資者為獲取更好的回報(bào)，更多投資于美國長期國債。

　　投資涌入美國國債等避險(xiǎn)資產(chǎn)一方面是由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)出現(xiàn)疲軟或反彈未能持續(xù)；另一方面，地緣政治形勢緊張和美國持續(xù)對多國打關(guān)稅牌讓市場信心受挫，市場不得不一再下調(diào)預(yù)期。

　　Informa金融情報(bào)公司市場策略師Ryan　Nauman表示，毫無疑問，國債收益率的走勢指向經(jīng)濟(jì)增速放緩，這是5月避險(xiǎn)環(huán)境的主要驅(qū)動因素，人們在把持有的債券資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國債，以防御市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　路佛集團(tuán)首席投資策略官Jim　Paulsen表示，投資者對債券市場的擔(dān)憂要勝過正在進(jìn)行的貿(mào)易戰(zhàn)，華爾街現(xiàn)在對擔(dān)憂的反應(yīng)要勝過對基本面的反應(yīng)。

　　美銀美林的數(shù)據(jù)顯示，今年以來，全球有近1600億美元流入固定收益市場，同時有1350億美元資金從全球股市流出。

　　美國長期國債收益率的下滑和隨之而來的收益率曲線倒掛引起市場高度關(guān)注，并將對美聯(lián)儲貨幣政策帶來影響。

　　美銀美林表示，美國3個月期和10年期國債收益率自5月初以來一直處于倒掛狀態(tài)，這釋放出了令人擔(dān)憂的信號。

　　此外，美國10年期國債收益率在5月29日降至2.209%，開始低于美聯(lián)儲基金利率2.25%至2.5%目標(biāo)區(qū)間的下限。

　　美銀美林依據(jù)其模型進(jìn)行的最新評估顯示，美國經(jīng)濟(jì)在今后12個月陷入衰退的概率為19.5%，低于30%的概率門檻，指向衰退的主要指標(biāo)是國債收益率以及商業(yè)和工業(yè)貸款，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然沒有進(jìn)入下行周期的跡象，初次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)在今年年初上升后已經(jīng)回落。美銀美林表示，美國非金融企業(yè)債占GDP的比重已經(jīng)達(dá)到歷史新高，這令人擔(dān)憂，同時還需要關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)升級等外部風(fēng)險(xiǎn)。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入衰退的因素主要有經(jīng)濟(jì)過熱、石油價格沖擊和貨幣政策失誤等，這些方面目前還看不出很顯著的跡象。

　　美聯(lián)儲副主席理查德·克拉里達(dá)表示，如果美聯(lián)儲看到美國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，這將成為需要美聯(lián)儲采取更加寬松貨幣政策的一個因素。

　　穆迪分析認(rèn)為，美聯(lián)儲降息是消除10年期國債收益曲線與聯(lián)邦基金利率倒掛最快的辦法。

　　不過，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)并不急于采取寬松的貨幣措施，以消除國債收益率的倒掛問題?？赡軙鹊綄?shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)確定性的惡化以后，才會針對這些問題采取措施。